主要觀點
1． 次級債影響減弱，但短期無法消除。
2． 銅需求量持續增長。短期庫存變化成為期銅價格的風向標。
3． 銅價受現貨升水推動，近強遠弱格局可期。

8月：美國次級債風波一直左右期市走勢

回顧8月份的行情，全球金融界最大的消息莫過于美國的次級債風波，他對全球的股票、商品市場在內的資本市場產生了極大的影響。銅市也不可避免的受到了此次事件的影響，整個八月份國內國外的期銅走勢就是圍繞著次級債風波展開的。1． 次級債風波剛披露，整個資本市場草木皆兵。8月初至8月中旬，整個銅市一直下跌，LME銅最低探至6720美元，滬銅0711最低至61630。2． 之后，投資者開始理性正視次級債風波的影響，認為銅價超跌，次級債事件帶來的悲觀情緒被夸大，慢慢開始做多。8月中旬之后，期銅價格開始回升。

供需關系基本面分析及預測

1． 庫存此消彼長上周上期所注冊倉庫的庫存又下降6000多噸，使當月的降幅達23296噸，為2005年以來降幅最大。同期的LME卻增加了3.965萬噸，使庫存接近14萬噸。可見當前的庫存變化是一種相對的流動，而不是整體的減少。 這種流動的原因是前期過內的進口過多，使現貨價格相對低迷，導致部分到岸貨物流向亞洲其他地區，但從上周開始國內的現貨價格開始回升，相信這個你想流動的情況可能逐漸消退。個人建議倫銅觀注庫存量和注銷倉單的變化。預計庫存量在降至10萬噸之下后，上突才有可能。對于國內，關注滬銅65000一線現貨成交情況，期價固然引導現貨價，而現貨價對期價也存在牽制；關注滬銅庫存量，如仍舊下降，其速率將決定國內銅價格的升降。

2． 美國房地產業提前見底。美國商務部報告，美國7月耐用品訂單月率上升5.9%，高于預期的升1.0%，也是自06年9月來最高；季調后耐用品訂單金額為2307億美元，6月耐用品訂單月率月率修正后上升1.9%，初值升1.3%。因耐用品需求廣泛增加，美國7月耐用品訂單增幅大大超出預期，商業資本支出大幅增加。接著，美國公布7月新屋銷售年率87萬戶；7月銷售新屋月率上升2.8%，均扭轉之前兩個月的跌勢，意外超過預期。7月中旬的分析中曾引述美國房屋協會預計美國房地產可能在三季度末或四季度初見底的消息，看來已提前見底。但和其他事物一樣，見底后需經歷相當一段時間的反復才能見好轉。

3．　國家統計局公布，國內1-7月近186萬噸，比去年同期增加13.9%；銅材產量368.25萬噸，比去年同期增加12.2%。由于統計對象的口徑不得而知，故只有將百分比兩相對照，看出產量的增速還略高于用量的增速。由此可粗略預計價格在一個區域相對平衡的局面仍會持續一段時間。

銅現貨升水推動，近強遠弱格局可期

8月17日，LME倫敦銅庫報告116050噸，倫敦顯性庫存結構持續偏大。國內銅市，進入夏季，需求暫緩。該因素令目前套利空間更加傾向于買遠拋近行為。進入八月中旬，周期性市場的消費動力逐漸增強，國內現貨貼水情況逐漸趨向好轉2007年7月27日，滬銅709合約與滬銅710合約價差為-450元， 滬銅710合約與滬銅711合約價差為-360元； 8月17日，滬銅710合約與滬銅711合約價為-30元。8月25日，滬銅710合約與滬銅711合約價為150元。

3．進入八月，國內銅價與倫敦銅的比值依舊維持偏低水平，該現象與目前國內強勁經濟趨勢仍不相適宜。本周，因為遷倉，近月合約逐漸出現走強之勢。近強遠弱格局，在受到后期現貨升水因素推動下依舊有望持續。

罷工威脅仍未緩解

上周墨西哥集團下屬Cananea銅礦的罷工仍持續，秘魯南方銅業因勞資糾紛也可能從9月12號開始罷工。罷工已經使世界最大的產銅國智利上半年的產量筒比下降了1.5%，如果繼續有大級別的罷工出現，對于仍處緊張平衡狀態的銅供應來說會是不小的沖擊。但就長期供應來說也有利好消息，智利國有銅礦正在把閑置的15萬公頃中小銅礦轉讓給其他公司開采，非洲最大銅產國贊比亞的產能在持續擴張，07年預計產量為70萬噸，比去年增加10萬噸，08年可能再增加5萬噸，超過歷史最高水平。

技術面

LME銅

1、周線(見上圖)中上升旗形顯露雛形，中線能否破土而出看日后的供需關系。　

2、上周收盤站穩60周均線(視同年線)，收腹前周失地，示意中線轉強。　

3、日線顯現走出小型下降通道，仍具上升動能。　

4、60日均線上的7600一帶阻力大。　

5、本周如收盤于60周均線之上則表明強勢依舊。

滬銅

1、從滬銅11月合約日線(見上圖)看，走出小型下降通道。

2、仍舊維系底部抬高的區間震蕩格局。

3、利用經常出現跳空的走勢分析預測，下方出現“紅三兵”即為強支撐；均線上方出現“長上影”，即現強阻力，二者均有釋放能量的過程。

操作建議

1．長期制定操作策略要依據國內供需關系的實際弱化比值。2．9月份短線操作上，區間震蕩行情的操作宜用反向思維，避免買高賣低。
以上信息僅供參考