沸沸揚(yáng)揚(yáng)的美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率變化之爭在FED議息會議結(jié)束后落下了帷幕。FED的利率調(diào)降幅度對市場產(chǎn)生明顯刺激，銅價(68020,660,0.98%)也借此機(jī)會再度上攻并測試8000美元關(guān)口。

　　由于次級債風(fēng)波一直困繞著市場，并開始對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生負(fù)面影響，同時維持四年上升態(tài)勢的就業(yè)市場也開始發(fā)生變化，在這樣的情況下，對經(jīng)濟(jì)可能衰退的擔(dān)憂使FED最終決定將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率由5.25%下調(diào)至4.75%。利率下調(diào)后美元應(yīng)聲下跌，而商品價格繼續(xù)上行。投資者顯然是看好FED大于預(yù)期的降息動作，并認(rèn)為這將協(xié)助提振美國經(jīng)濟(jì)。市場預(yù)料FED將于10月再次下調(diào)利率至4.5%，且認(rèn)為該水準(zhǔn)將為此次降息周期的終點(diǎn)，因此不存在降息周期的持續(xù)對消費(fèi)者信心造成重大打擊的問題。 商品市場因此獲得上升的動力。

　　對于此次調(diào)降利率，美聯(lián)儲主席伯南克表示，美聯(lián)儲做出降息決定目的是先發(fā)制人，抑制金融市場收縮對經(jīng)濟(jì)可能造成的不利影響。伯南克在為眾議院金融服務(wù)委員會(House Financial Services Committee)準(zhǔn)備的證詞中說，金融系統(tǒng)依然處于“相對強(qiáng)勢地位”，盡管近來金融市場動蕩不安。但亦有不同的聲音，前任美聯(lián)儲主席格林斯潘認(rèn)為，長期來看通貨膨脹將變得更難控制。他表示，如果美國想在未來幾年讓通貨膨脹率維持在1%—2%之間，其可能需要進(jìn)一步上調(diào)利率。他預(yù)計，長期來看為了控制通脹，利率可能需要升至雙位數(shù)水準(zhǔn)。

　　顯然，兩者的分歧在于著眼點(diǎn)不同。伯南克被次級債問題攪得焦頭爛額，寬松的貨幣政策對挽救目前的經(jīng)濟(jì)危局大有裨益；而格林斯潘則對本輪經(jīng)濟(jì)周期出現(xiàn)的長通脹周期加以關(guān)注。由于本輪經(jīng)濟(jì)周期是新世紀(jì)以來高級別的上升期，傳統(tǒng)工業(yè)已經(jīng)轉(zhuǎn)向東方，在增長初期全球在低通脹中運(yùn)行，而積累的通脹已經(jīng)在去年開始抬頭，未來全球都將面臨通脹的壓力，下調(diào)利率顯然不會限制通脹的上升反而有助其變化。從更長期意義上看，F(xiàn)ED應(yīng)該在未來不斷調(diào)升利率而不是降低。如果美國利率長期保持上升，那么目前的降低利率自然會對商品提供強(qiáng)有力的支持，市場目前的反應(yīng)無疑是明智的。

　　受調(diào)降利率打擊最大的莫過于美元市場。近日美元指數(shù)苦心經(jīng)營14年的80點(diǎn)防線被市場一舉突破，而超出市場預(yù)期的50個基點(diǎn)的降幅令美元雪上加霜。作為全球支付及結(jié)算體系，美元的大幅下跌自然對包括金屬在內(nèi)的大宗商品提供強(qiáng)勁的支持。

　　其實(shí)，導(dǎo)致美元長期弱市的根本原因并非是利率問題，而是長期的國際貿(mào)易收支不平衡。從最新數(shù)據(jù)看，美國經(jīng)常項赤字有所減少，這其中美元的弱市運(yùn)行應(yīng)該是功不可沒，因此美國保持弱勢美元來維護(hù)國家利益的思路是不會發(fā)生改變的。美國 商務(wù)部14日公布的報告顯示，今年第二季度，美國經(jīng)常項目逆差比前一個季度下降3.1%，降到1908億美元。當(dāng)季經(jīng)常項目逆差占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例為5.5%，低于前一個季度的5.8%，而這一比例的歷史最高紀(jì)錄是2005年第四季度創(chuàng)下的7.0%。一方面世界其他國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長以及美元貶值有利于美國出口增長，對減少美國經(jīng)常項逆差有利，另一方面美元在世界貨幣體系中的霸主地位沒有絲毫的動搖，美元資產(chǎn)仍然是世界各國競相追逐的目標(biāo)，進(jìn)而導(dǎo)致資本項資產(chǎn)的增加，彌補(bǔ)了經(jīng)常項的不足，使得其經(jīng)濟(jì)整體保持健康和活力。美國財政部最新報告顯示，7月凈流入美國的外資本達(dá)到1038億美元，高于6月份的344億美元。該月度報告著重強(qiáng)調(diào)長期 證券的跨境交易，包括某些非市場渠道的外資流入，如換股和資產(chǎn)擔(dān)保證券本金的償付等。據(jù)美國財政部月度國際資本流動報告，不包括非市場渠道交易的證券，7月份海外投資者凈買入美國長期證券總額為192億美元，低于6月份的973億美元；7月份海外投資者凈賣出了94億美元美國國債，6月份為凈買入247億美元；7月份海外私人投資者凈賣出25億美元美國國債，6月份則為凈買入201億美元。顯然，源源不斷的資本流入使得美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體保持相對的平衡，其通過這種方式來掠奪世界各國剩余生產(chǎn)力，使之繼續(xù)高居世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國之首。

　　美國目前的經(jīng)濟(jì)狀況對于美元來說，無疑難以改變其繼續(xù)弱市運(yùn)行的格局。在近期跌破80點(diǎn)重要關(guān)口后，美元進(jìn)一步下跌的空間已經(jīng)被打開，銅價也將繼續(xù)受到支撐。上海銅價繼續(xù)運(yùn)行8月中旬以來的第二波上行，短線面臨一些壓力而出現(xiàn)振蕩，后市其將再度上行；紐約以及倫敦市場同樣運(yùn)行在8月中旬以來的第二個上升波中，上周末倫敦銅測試8000美元上方后回落，但經(jīng)過整理，后市其將再度測試8000美元上方。