BNP Paribas:美國許多主要的零售商報告9 月銷售受到異常暖和的天氣影響，從而促使一些華爾街的分析師下調整個季度的預期。8月美國貿易逆差收窄的幅度大于預期，因美元走軟刺激國外對美國農機、谷物和其他出品商品的需求。9月美國喪失抵押品贖回權的比率較8月的最高點減少8％，不過仍然是去年同期水平的兩倍左右。日本央行決定維持官方利率不變。歐盟將第三季度歐元區的經濟增長預期從0.6％下調至0.5％，第二季度增長0.3％。

　　瑞銀:銅擺脫秘魯南方銅業罷工結束消息的影響，仍然接近8000 美元關口，受到近期借入興趣和逢低買盤的支撐，看來可能重新測試8300美元的阻力。鋁和鋅都繼續受到投機拋盤的打壓，但縮減的消費商買盤形成支撐。鎳保持在30000美元上方，但沒有大幅遠離此位時似乎脆弱，因LME庫存的大幅上升沒有出現放緩的信號，關鍵的不銹鋼部門的需求仍然非常有限。最后，鉛市場恐慌的空頭平倉可能推動鉛價突破4000美元，但也可能預示著市場接近頂點。

　　Marex:銅雖然短期趨勢仍然上漲，但過去兩個月來的強勁反彈階段看來將是長期建立的震蕩區間（6730 -8330美元）的一部分，區間上檔附近的阻力繼續經受住強勁的測試。除非能突破重要的8320/40美元區域，否則預計走勢將進一步震蕩，近期支撐位 8060/80美元，然后是7880/7900美元可能重新受到測試。跌破此位將在更大的支撐出現之前引發更深幅的下跌至7600/20美元區域。交易策略：等待新的方向信號重新入市。鋁雖然整體技術分析明顯惡化，鋁價預計將在未來幾周大幅走低，但近期支撐繼續在2370/80 美元區域附近出現，完全重啟主要的下跌周期之前走勢可能進一步震蕩。預計2520/40美元區域附近的阻力將在未來幾天重新受到測試，除非能突破這一重要的上檔區域，否則預計將重新走軟。跌破2370/80美元將預示著下一目標位在2320美元，然后是2220美元區域。交易策略：2500的空頭在 2420附近獲利了結，未來幾天在更好的價位上重建。鋅雖然整體技術分析保持看空，未來幾周仍可看低一線，但短期趨勢走平，鋅價通過延長的調整時期消化近期跌勢。3110/30 美元的阻力應該繼續抑制反彈嘗試，只有突破此位才能引發更嚴重的漲勢至3180/3200美元區域。近期支撐在2910/20美元，然后是2840/60 美元，市場收低于此位將重新產生下跌動能，并使鋅價重新測試2680美元的低點。交易策略：空頭獲利了結，等待新的信號重新入市。

　　法國投資銀行:調高了2007年和2008年的銅和鉛平均價格預估，鋁、鎳和鋅的價格預估被下調。其中銅2007年7,460美元,之前為 7,210美元,2008年 7,440美元,前期預期7,060美元

　　Codelco:2008年銅產量預期大約為160萬噸，但該數據不包括來自北部El Abra銅礦的產量。

　　★綜合分析

　　全球經濟的兩大引擎繼續對全球經濟起到引領的作用.美國經濟在經歷了次極債風波之后漸漸平穩,消費者信心出現了一定的恢復.服務業數據提示仍然處于擴張期,而房屋銷售的增加說明次極房貸的恐慌期已經過去.而中國方面則繼續在制造業持續擴張的帶領下繼續保持經濟的強勁運行.金屬市場繼續受到消費的支持而保持著相對偏強運行.

　　同時,市場期待的傳統消費淡季結束后的轉強似乎沒有出現,市場的庫存緩慢上升說明消費狀況仍然較為平穩,僅僅依*供需關系來維系金屬的牛市顯然是不夠的,中國方面再度出現的轉口對國際市場施加壓力,同時也給國際市場傳遞了一個中國消費似乎并不強勁的信號.然中國進口的繼續走強又使得大量進口的同時又出現轉口的現象令市場不解.顯然,在這樣的情況下加劇了市場的動蕩格局.

　　聯儲的加息以及可能再度出現的加息使得美圓的運行壓力沉重,在全球貿易始終不平衡的情況下,美圓跌破了多方苦心經營多年的80防線被打破,其不斷下跌自然在情理之中了.而美圓的下跌空間被拓展使得包括金屬在內的大宗商品整體受到支持而不斷走高,其金融屬性顯露無余.

　　我們從周邊市場和相關品種的運行來觀察市場的運行環境.道瓊斯工業指數的整體上行趨勢保持完好,次極債所帶來的壓力似乎僅僅是市場出現了一輪調整行情,被沒有對其運行構成威脅.波羅地海航運指數繼續不斷走高提示目前經濟運行活動仍然活躍.顯示出全球經濟的整體運行健康.商品市場的運行環境沒有發生改變.美圓指數的持續刷新低點與全球商品綜合指數不斷創下新高相對應,明顯揭示了商品牛市的必然與繼續.備受世人矚目的國際原油的強勁也說明的目前商品牛市仍然是勢不可擋,作為全球的運輸成本體系,原油價格的不斷刷新歷史記錄對商品提供堅強的支撐.在通脹的預期下,投資者的保值工具仍然首選貴金屬,黃金市場在完成了長時間的震蕩調整之后再度發力,展開了新一輪的上行攻勢.而作為與貴金屬正相關的金屬市場也就難以避免的受到支撐.

　　金屬市場自身看,鉛價繼續強勁運行,連續四周上升并且打破上方壓力線,其上方空間已經得到了拓展.鋅價則繼續運行在頭肩頂形態的回抽徑線過程中,屬于反彈行情,在其實質意義上站立在徑線位之前,市場的反彈提升難以出現.錫價則繼續強勢運行,其上升通道保持完好,后市將再創新高.鎳價的反彈修復行情在持續當中,短期內經過整理后仍然將繼續上行.上海鋁價繼續區間運行,乏善可陳.倫敦鋁C浪性質的下行沒有發生改變,短期內市場出現反彈,但C-4的整理跡象明顯,后市仍然面臨著c-5的回落.上海市場銅價在長假后沒有顯示出趨勢,在市場走高的情況下沒有得到現貨市場的認可,市場再度陷于區間.紐約方面則在經過一段時間的上漲之后同樣陷于區間當中,對前期上漲的整理行情仍然在繼續.倫敦市場在實現了對8月17日開始上升以來的主要阻力8200美圓突破之后,市場完成了第二個推進波的進程,隨之而來的自然是一個浪性質的調整行情,市場將繼續圍繞8000美圓進行反復震蕩.然后將展開第三個推進波的上升,目標在8650美圓一線.

　　★后市展望

　　在全球經濟運行仍然健康的情況下,美圓的弱市繼續對包括金屬在內的大宗商品提供支撐.金屬將繼續保持偏強運行的態勢,其中鋁價短期內在整理中回升,但后市仍然面臨C-5的回落.鋅價則繼續完成對頭肩頂徑線位的回抽,后市關注能否重新站立在徑線位之后,從而對目前的反彈行情加以提升.銅價在完成了第二個推進波的上升后,目前進入圍繞8000美圓進行反彈震蕩整理行情中,后市仍然將向8650美圓一線發動攻擊,以實現第三個推進波.
本周是中國國慶長假后參與全球金屬交易的第一周,全球金屬市場在上周美國服務業擴張的指數以及美圓市場的繼續疲弱運行支撐下,總體呈現偏強運行.其中銅價繼續高位震蕩行情,鉛錫則再度刷新高點,鋁鋅鎳自低位回升,但弱市不變.期銅周一重挫4%,市場認為在中國黃金周假期結束后,仍未見有多少來自中國的需求.三個月期銅由前周五的每噸8,210美元一度跌至7,885美元,最終收報7,956美元. 期銅頹勢也拖累其他金屬走勢,三個月期鎳一度大跌超過5%,至每噸29,701美元,終場收報30,150美元,.三個月期鋅一度跌約5%,自上周五的3,050/3,055降至2,910美元,收報2,950. 銅周二走強,受罷工行動和逢低承接買盤支撐,期鉛則因供應持續吃緊而刷新高位.三個月期銅收報8,050美元,漲94美元,周一曾跌至7,885美元的9月24日來最低. 周三上漲,因美元受降息預期升溫影響而走軟,同時期鉛觸及紀錄新高,因市場擔憂供應將吃緊.三個月期銅收高140美元至每噸8,190美元,周二收于8,050. 秘魯銅礦Southern Copper勞資雙方簽訂協議,為期八天的罷工結束. 期鉛周四漲至新高,受助于供應料緊俏之際電池廠商需求旺盛,.三個月期鉛表現強於其它LME合約,也好於多數其它資產,年初以來漲幅達到130%. 三個月期銅收低110美元或1.3%,每噸報8,080美元. 期銅周五持穩,美國強勁的數據提高人氣,并抵消了庫存上升造成的憂慮.期錫受供應面憂慮推升至兩個月新高,而鉛價走軟.三個月期銅每噸收報8,060美元.市場整體在全周呈現偏強運行.

　　★ 市場結構

　　庫存繼續呈現小幅回升的格局,但總體上仍然處于歷史低位,因此對市場形成的壓力較為有限.截止周末,倫敦銅庫存為138150噸,鋁庫存為935900噸,鋅庫存58400噸,同時,市場持倉也在不斷的增加過程中,對市場構成支持,其中銅總持倉245565手,鋁持倉668419手.期權市場持倉仍然均衡,不會對價格施加過大的影響.

　　★ 本周市場焦點

　　紛紛揚揚的次極債風波漸漸平息之后,市場對于房地產疲弱可能帶來的經濟的運行風險的擔憂開始減緩.占據美國經濟80%以上的服務業數據繼續呈現擴張狀態也讓投資者信心再度增加.同時,房地產數據也出現了局部好轉的跡象, 美國行業集團在周三表示，總貸款需求連續兩周下跌之后，上周住房交易需求量和成屋抵押再融資量上升。全美按揭貸款銀行協會(Mortgage Bankers Association)稱，10月5日結束當周，住房貸款申請活動指數上漲2.4%，至652.0。該指數在今年2月和7月曾跌至607，最近幾周它強勁反彈。今年5月該指數曾達到691的高點。據測算，美國上周住房交易申請指數季調后增加2.1%，至420.2，季調后的再融資指數也增加2.7%，至2,003.2。顯然,交易量的恢復和抵押再融資的反彈顯示出市場對于次極債的擔憂開始明顯減少,信心得到了恢復. 而另外一個重點是汽車銷售的走強, 美國商務部(U.S.Commerce Department)周五公布的數據顯示，盡管房產市場導致建材類銷售疲軟，但受汽車銷售強勁推動，美國9月零售銷售大幅上升。數據顯示，美國9月零售銷售上升0.6 %，8月為上升0.3%。其中，美國9月汽車及零部件銷售上升1.2%，8月為上升3.3%。剔除汽車與零部件后，美國9月核心零售銷售上升0.4%，8月為下降0.4%。顯然,零售業的增加顯示出市場已經漸漸走出次極債的陰影了.

　　作為傳統經濟的代表,中國經濟的強勁增長繼續為全球經濟作出巨大的貢獻,金屬牛市所賴以生存制造業的消費繼續仰仗著工業化的龍頭.中國經濟繼續強勁增長繼續引領傳統業的消費.根據中國物流與采購聯合會公布的數據，中國9月份制造業采購經理指數(PMI)升至56.1，已經連續第34個月大于50，也大于8月份的54。由于該指數大于50表示制造業活動處于擴張狀態，低于50則相反,因此制造業的擴張狀態沒有發生改變。在PMI各分項指數中，只有產成品庫存指數和原材料庫存指數小于50，其余指數均大于50，其中生產指數、新訂單指數和購買價格指數超過60。但是值得注意的是在該指數涵蓋的20個行業中，9月份有色金屬冶煉及壓延加工業的PMI小于50，而煙草制造業、醫藥制造業、服裝制造業PMI等行業的PMI超過了60。也也就是說,金屬消費在9月份沒有出現我們所期待了消費旺季效應,相對而言,金屬的冶煉以及消費出現了一些收縮,對金屬價格也產生了一定的消極影響,因此在全球主要消費中沒有繼續起到引領的作用.銅價作為其中的代表,繼續其高位震蕩行情.
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