上周五上海期貨交易所銅庫(kù)存增加10769噸，當(dāng)日晚間倫敦銅盤(pán)中兩次沖擊高點(diǎn)未果后，小幅回調(diào)，晚間收盤(pán)8075美元，跌37美元。在這種情況下，周一滬銅卻走出一波相反的行情：滬銅主力合約0712大漲1000元，令許多投資者感到迷惑。其實(shí)，仔細(xì)分析最近兩地銅價(jià)的表現(xiàn)，筆者認(rèn)為滬銅的這番表現(xiàn)也許意味著一波新行情的開(kāi)始。

　　9月中下旬以來(lái)，倫敦金屬交易所（LME）期銅市場(chǎng)走勢(shì)強(qiáng)勁，持續(xù)上漲。國(guó)內(nèi)“十一”長(zhǎng)假期間，倫敦銅價(jià)承接前期漲勢(shì)，成功站穩(wěn)8000美元一線(xiàn)，盡管10月8日晚間受滬銅影響大跌249美元，但隨后很快在20天均線(xiàn)附近企穩(wěn)，重新站上8000美元上方，再次沖擊前期高點(diǎn)8320美元。

　　國(guó)內(nèi)方面，“十一”之前，大量資金進(jìn)場(chǎng)，押注銅價(jià)再次重現(xiàn)“五一”節(jié)后走勢(shì)，但“十一”過(guò)后，上海期銅并沒(méi)有像許多投資者期望的那樣出現(xiàn)大漲，反而在長(zhǎng)假結(jié)束開(kāi)盤(pán)后連續(xù)兩天出現(xiàn)下跌，主力合約0712也由68000元附近回到66000元附近，但66000元附近出現(xiàn)強(qiáng)勁支撐，期價(jià)交易重心出現(xiàn)上移。

　　從最近銅價(jià)走勢(shì)來(lái)看，兩地期價(jià)表現(xiàn)并非一致，在倫敦繼續(xù)上攻8320美元高點(diǎn)的情況下，國(guó)內(nèi)銅出現(xiàn)滯漲。之后倫敦缺乏上漲動(dòng)力，出現(xiàn)調(diào)整，但仍然維持在8000美元上方。

　　國(guó)內(nèi)方面由于之前預(yù)測(cè)的企業(yè)采購(gòu)熱潮并沒(méi)有如期出現(xiàn)，加上倫敦期銅下跌，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨也出現(xiàn)了一定程度的下降，但在66000元附近支撐很強(qiáng)。從周一期銅走勢(shì)來(lái)看，國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)銅需求存在缺口報(bào)有強(qiáng)烈預(yù)期，上周庫(kù)存增加并不足以抵消投資者對(duì)未來(lái)銅價(jià)走強(qiáng)的信心。在剛剛結(jié)束的LME年會(huì)上，投行們也紛紛看好中國(guó)銅的需求會(huì)進(jìn)一步大幅增加。因此筆者認(rèn)為，后期甚至可能會(huì)出現(xiàn)庫(kù)存增加、銅價(jià)反而上漲的局面。

　　由于倫敦金屬是以美元為計(jì)價(jià)單位，一般情況下，當(dāng)美元上漲時(shí)，銅價(jià)會(huì)出現(xiàn)下跌；反之，銅價(jià)則上漲。從近期美元走勢(shì)來(lái)看，美元反彈幅度不大，受到均線(xiàn)的壓制，還有下跌空間。另外，許多市場(chǎng)人士紛紛預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)繼續(xù)減息，這在一定程度上會(huì)削弱美元，因此，處于下跌中的美元會(huì)有力支撐銅價(jià)上升。

　　從美國(guó)CFTC公布的持倉(cāng)報(bào)告看，截至10月9日一周，非商業(yè)頭寸出現(xiàn)了明顯變化，增加2535手多單，總數(shù)達(dá)到2332219手，比重也增加到26.8%；而空方出現(xiàn)了少量減倉(cāng)，占比下降到22.2%。而在10月2號(hào)公布的CFTC持倉(cāng)報(bào)告中，多頭也出現(xiàn)增加3313手多單。

　　非商業(yè)頭寸主要是由投機(jī)類(lèi)基金組成，在國(guó)際商品期貨市場(chǎng)上，此類(lèi)基金是推動(dòng)行情的主力。因此，可以看出，沉寂了多時(shí)之后，基金再次看好銅價(jià)，開(kāi)始翻空凈多，在目前銅價(jià)處于8000美元一線(xiàn)的關(guān)鍵時(shí)刻，無(wú)疑也會(huì)鼓舞多方信心，推動(dòng)價(jià)格上升。

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