在庫存壓力以及需求憂慮日增之時，國際銅價走勢可謂是一落千丈，目前銅市已不復十月初之盛況，而持續(xù)跌勢令銅價終未能守住7,000美元關口。十月初以來，LME銅庫存持續(xù)增長且中國并未出現(xiàn)強勁的需求成為引發(fā)本輪銅價跌勢的導火線，目前LME銅庫存已經(jīng)增加至172,775噸，較十月初增加了逾40萬噸，同時上海庫存也在持續(xù)增加，需求憂慮持續(xù)升溫令市場承壓。另外，美國近期疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)點燃了對于經(jīng)濟成長的憂慮，股市頻繁跳水同樣打擊金屬市場人氣，銅市陷于利空包圍之下連續(xù)跳水并并創(chuàng)下兩個半月低位6,963美元。市場對于美國經(jīng)濟前景的不安情緒仍令銅市難以擺脫壓力。Pioneer期貨的資深分析師Scott Meyers稱，市場對美國次級抵押貸款市場問題，能源價格上漲和美元疲軟等對經(jīng)濟成長造成的影響“較為不安”，這種不安情緒亦波及期銅市場，因為經(jīng)濟成長放緩料損及金屬需求。
　　
　　**需求乏力削弱銅市人氣**
　　
　　十月初，備受矚目的中國旺盛買盤并未出現(xiàn)，而LME銅庫存卻呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢，這點燃了市場對于需求放緩的憂慮，同時也成為引發(fā)銅價本輪跌勢的導火線。
　　作為全球最大的銅消費國，中國需求在銅市上占有舉足輕重的地位，由于十月歷來是中國的銅消費旺季，市場普遍認為，國慶長假后中國將重現(xiàn)旺盛買盤。然而，受制于今年持續(xù)高漲的銅價，中國需求并未達到市場預計，反而呈現(xiàn)出疲弱趨勢。
　　另一方面，LME銅庫存則呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。自10月2日開始，LME銅庫存一路增長，僅24日微幅下調，目前，庫存已自10月初的130,675噸增加至172,775噸，增幅逾32%，達到4月中旬以來最高水準，而7月以來，銅庫存已經(jīng)勁升了75%左右。同時，上海銅庫存亦再度增長，目前已接近 60,000噸。
　　從分區(qū)庫存數(shù)據(jù)來看，美、歐、亞三個地區(qū)同時增加，這種全面增長的現(xiàn)象帶給投資者一種信號，即各個市場均出現(xiàn)了供過于求的情況。Archer金融服務公司的分析師Stephen Platt稱，銅庫存大幅增加亦令市場承壓。
　　另外，因實貨供應增加，三個月期銅逆價差從8月的156美元左右跌至每噸24.5美元。BMO Capital Markets的分析師Bart Melek稱，除了銅庫存增加之外，市場出現(xiàn)正價差狀態(tài)意味著需求低迷，同時也顯示經(jīng)濟成長憂慮已經(jīng)令金屬承壓。Bart Melek指出，市場人士認為中國終端消費商仍在消耗原有庫存。
　　
　　**經(jīng)濟憂慮升級增添銅市壓力**
　　
　　信貸危機持續(xù)惡化以及美國公布的一系列疲弱經(jīng)濟數(shù)據(jù)，點燃了市場對于經(jīng)濟前景的憂慮，進而為金屬市場增添了下行壓力。而美元弱勢非但沒能支撐市場，反而進一步加深了市場的擔憂。
　　繼一系列疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)之后，美國消費者信心在11月初大跌至颶風卡催娜(Katrina)侵襲以來的最低點75.0，遠不及10月終值80.9，且遜于分析師最悲觀的預估值。這份消費者信心報告更加真切地反映了近期金融市場的悲觀心緒，股市再度下跌，美元走軟，投資者蜂擁進入具有避險功能的公債市場。
　　美聯(lián)儲主席貝南克日前在國會發(fā)表證詞陳述時指出，第四季經(jīng)濟成長恐將明顯放緩，因此疲軟的消費者信心數(shù)據(jù)可能澆滅任何有關經(jīng)濟成長數(shù)據(jù)將被上修的樂觀情緒。
　　美國股市上周末連續(xù)第三日大幅下挫，道瓊工業(yè)指數(shù)一周累計下挫4.1%，標準普爾500指數(shù)跌3.7%，Nasdaq指數(shù)則重挫6.5%，錄得2001年911事件以來最大單周點數(shù)跌幅。
　　另一方面，美元連續(xù)刷新紀錄低位，有關美國金融機構蒙受更多信貸相關損失的憂慮令投資人承受風險的意愿降低，導致出脫利差交易部位。上周末，歐元兌美元觸及1.4752美元高位，為問世來新高。日元兌美元則觸及一年半高位。
　　在美國第四大銀行Wachovia Corp表示，因信貸市場危機又導致約11億美元虧損，并預計第四季貸款虧損增加后，市場對將有更多金融機構受信貸市場動蕩沖擊的憂慮升級。
　　對于經(jīng)濟成長放緩的憂慮嚴重影響了金屬市場的需求預期，這成為打擊銅價下滑的另一主要因素。分析師Stephen Platt稱，因受經(jīng)濟成長的不確定性影響，投資者在等待市場需求狀況明朗，所以目前期銅市場買盤興趣不甚濃厚。“市場人士交投稍顯謹慎。”
　　
　　**四面楚歌，銅價7,000關口告急**
　　
　　近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟成長放緩，同時中國需求下滑，而庫存卻在持續(xù)增加，諸多利空因素齊聚國際銅市，導致銅價持續(xù)下跌，并一度跌破7,000美元，創(chuàng)下8月21日以來最低水準6,963美元。
　　兩周以來，銅價僅有一日上漲，因受到秘魯罷工活動支撐。目前，銅價自10月初的高位8,320美元已經(jīng)下跌了逾1,300美元，跌幅近16.3%。
　　秘魯罷工活動對市場影響微弱，因市場早已預計罷工不會持久。上周末，秘魯全國性礦業(yè)罷工結束，工人已經(jīng)重返工作崗位。自此，如曇花一現(xiàn)的罷工活動未能對金屬市場造成重要影響。
　　目前，市場依舊關心美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)，不過鑒于近期數(shù)據(jù)疲弱、信貸憂慮升級，市場難以樂觀看待金屬前景。
　　Pioneer期貨的資深分析師Scott Meyers稱，市場對美國次級抵押貸款市場問題，能源價格上漲和美元疲軟等對經(jīng)濟成長造成的影響“較為不安”，這種不安情緒亦波及期銅市場，因為經(jīng)濟成長放緩料損及金屬需求。
　　另外，中國買盤需求尚未出現(xiàn)同樣打擊了市場的多頭信心。北方期貨分析師楊文虎表示，銅的金融屬性正在被削弱，尤其對長線投資基金來說，銅的買入價值已經(jīng)喪失殆盡，因為升水不足以平衡風險，且銅本身并不具有金融屬性特征。如果缺乏中國買盤帶動，銅價反彈料軟弱無力。預計銅價延續(xù)震蕩下跌的局面。
　　BMO Capital Markets的分析師Bart Melek則稱，當市場需求低迷之時，基金的買盤興趣就會減少，“如果基金沒有買入，部分基金可能在賣出。”
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