中鋁進來了，云南銅業(000878.SZ)會怎么樣？
　　10月31日，中國鋁業公司(下簡稱“中鋁公司”)和云南銅業集團實際控制人云南省政府簽署戰略合作協議，中鋁通過注資95億元現金增資擴股的方式獲得云南銅業集團49%股權，而云南省國資委則持有51%股權。
　　“中鋁進入云銅集團，無論是從資源、技術、還是作為央企的政策優勢來說，對云銅都是有好處的。”云南銅業股份有限公司(下簡稱“云南銅業”)董秘辦表示。云南銅業集團目前持有云南銅業54.3%的股份。
　　云銅集團宣傳部門一人士說，云銅集團要實現3到5年內銷售收入超過千億元，單純靠內生式增長是很難的，只有引進實力更強的戰略投資者。“明年云銅集團還會進行增資擴股，目前還沒有具體方案，不過不管怎么樣，中鋁在云銅集團的地位只會加強，這對于缺乏上游資源的云南銅業來說是一件好事，背靠大樹好乘涼。”
上游活水
　　在協議簽署儀式上，中鋁公司總經理肖亞慶表示，中鋁公司在銅礦資源、銅加工方面的優勢，能解決云銅集團可持續發展的資源瓶頸。事實上，資源瓶頸也限制著云南銅業未來的發展。3月5日，云南銅業通過定向增發方式從云銅集團獲得“四礦一廠”5個礦山資產，分別是玉溪礦業有限公司、云南楚雄礦冶股份有限公司、楚雄滇中有色金屬有限責任公司100%的股權、云南迪慶礦業開發有限責任公司75%的股權、云南金沙礦業股份有限公司51%的股權。而在收購這些礦山資產前，云南銅業只是單一的銅冶煉加工企業，在上游原材料方面不得不與云銅集團存在大量關聯交易。
　　海通證券分析師楊紅杰認為，即使將云銅集團現有的礦產資源全部裝到云南銅業，也不足以支撐其發展，“按國內全部資源總量，云南銅業的自給率也只有50%。”云銅集團上述人士表示，中國國內的銅資源只占全球的10%，向海外尋求資源不僅僅是云銅集團一家所遇到的問題，中國企業對境外資源的依存度高達80%以上，象江西銅業、銅陵有色都在海外尋找礦山，江西銅業去年曾打算收購加拿大一礦業公司股權未果，目前云南銅業在澳大利亞、老撾、緬甸等7個國家投資探礦或進行銅冶煉。
　　除了3月注入的5個銅礦資產外，云銅集團還有普朗銅礦、拉拉銅礦等大型銅礦及多個中小型銅礦，這些礦山的資源儲量為300-500萬噸。云南銅業董秘辦上述人士表示，明年初，公司會進行第二次定向增發，收購云銅集團其他的礦產資源，這樣公司將擁有采礦、選礦與冶煉完善的產業鏈，業務結構完整。而根據云銅集團的承諾，將在兩年內把集團下屬的共600多萬噸的礦山資源全部注入到上市公司。
　　有知情人士稱，到2010年左右，云銅集團的全部銅資產會整合裝入股份公司，實現銅業資產的整體上市，屆時，云銅股份將控制1000萬噸的銅資源量，成為資源性一體化的大型銅業公司。不過云銅集團董事長鄒韶祿在今年一次投資者見面會上曾表示，在短期內云銅集團不會考慮整體上市，因為探礦與建設礦山周期與風險都比較大，集團還是傾向于采取由集團探礦與建設礦山，建成以后裝入上市公司的戰略。
　　和云銅集團相比，中鋁公司的銅礦資源更為豐富。今年8月1日，中鋁公司出資8.6億美元收購了加拿大秘魯銅業公司91%的股份。根據中鋁公司的資料顯示，這家公司在加拿大、美國和秘魯三地上市，通過與秘魯政府所屬一家國有公司簽署的期權協議，在秘魯擁有特羅莫克 (Toromocho)銅礦的開發選擇權，該銅礦擁有銅當量金屬資源量約1200萬噸，為全球擬開發建設的特大型銅礦之一，銅資源量約占我國國內銅資源總量的19%。
巨人中鋁
　　楊紅杰認為，中鋁對于云南銅業的意義并不僅在于上游資源，中鋁在云南銅業下游深加工方面的技術，對其也有巨大幫助。
　　在銅加工方面，中鋁公司擁有中鋁洛陽銅業、中鋁上海銅業和中鋁大冶銅板帶3家銅材生產企業，年產量達到14萬噸，在目前國內綜合實力最強并具備國際競爭力，同時中鋁還擁有全國惟一從事銅鋁加工的洛陽有色金屬加工設計研究院。
　　根據云銅集團的增資擴股方案，中鋁公司在投入95億元增資擴股之后，還將投資20億元在云南新建年產10萬噸的銅深加工廠，該項目于明年上半年啟動，計劃在2012年前建成。“中鋁在銅深加工方面的先進技術，對云南銅業延長產業鏈，提升產品附加值有很大好處。”云銅集團上述人士說。
　　事實上，進入云銅集團對于中鋁公司本身非常有利。中鋁公司將鋁、銅和稀土作為三大主業，在鋁這塊已經通過中國鋁業股份有限公司形成較成熟的產業，而在銅業，2004年開始，中鋁通過收購方式先后成立了中鋁大冶銅板帶有限公司、中鋁洛陽銅業有限公司和中鋁上海銅業有限公司，同時收購了秘魯銅業公司，目前在蒙古和緬甸的銅礦項目也在進行中。盡管擁有礦產資源和銅深加工技術，而在礦產開發和冶煉方面則存在短板，也需要云銅集團在采礦、選礦和冶煉方面提供經驗和技術。中鋁公司方面表示，在秘魯以及未來蒙古和緬甸的銅資源項目上，將按照市場方式，與云銅集團共同開發。
　　肖亞慶此前表示，未來中鋁有意投資近300億元用于擴張銅業。不過有分析師認為，目前國內以云銅集團、江西銅業和銅陵有色為主的幾大銅業企業已經基本瓜分銅冶煉市場，中鋁再自己做銅冶煉得不償失，收購云銅集團是最好的辦法，因此在將來，中鋁公司不排除將其銅板帶資產通過云銅集團注入到云南銅業。
　　云南銅業宣傳部人士在接受記者采訪時稱，中鋁公司進入云銅集團后，具體的運作方式還沒有定下來，因此云南銅業下步的走向要到明年才能初步清晰。
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