“美國GDP增長下降一個百分點，全球銅消費將下降15％嗎？”
“可以肯定的是，美國建筑行業銅消費在美國銅市占有很大比重，達到您提到的這個數字也是有可能的。”英國UBS投資銀行基本金屬戰略師Robin Bhar稱。
11月8日，上海浦東香格里拉大酒店，中外銅鋁業專家云集，一場有關銅期貨投資方向的討論進行得如火如荼。而上述則是其中互動環節的一個片段。記者發現，他們討論的熱點集中在銅市基本面的未來格局、銅企業的生存發展等方面。
銅市緊缺格局不變
和往常一樣，“中國需求”再一次成為討論的焦點。
“7000美元/噸以下的銅價對中國市場仍然非常有吸引力。”南非標準銀行全球市場研究高級經理Walter de Wet亮出了他的觀點。
Walter de Wet解釋說，按照絕對GDP計算，美國GDP占全球GDP的26％，中國占比為6％，不過按PPP（購買力平價）計算，美國GDP占全球比重將從目前的26％下降到20％，而中國將從6％上升到15％。這說明，中國在今后的全球市場將一直扮演著競爭者的角色，原因是中國在資源和勞動力方面的優勢。也就是說，中國市場對金屬的需求會增長很快。
“中國在銅精礦、銅材方面一直面臨緊缺態勢。今年中國精銅自給率只有37％，未來還將呈現一路走低勢頭。總之，進口成為解決中國國內供需差距的一個重要渠道。以目前情況看，中國銅市供需平衡還得花上幾年時間，未來幾年銅市對外依存度將達到50％。”Walter de Wet說。
Walter de Wet表示，中國廢銅供應會慢慢上來，自給率將逐漸上升，2008年有望達到11％。不過，中國廢銅進口由于海關方面的嚴格政策，今后仍將保持平穩。
按照目前銅鋁價格計算，一單位銅線的成本是一單位鋁線成本的7倍多。“所以，很多企業熱衷于尋求銅金屬的替代產品，比如鋁、塑料、光纖、銅包鋁等。替代產品今年節省了6.5萬噸銅，占整個市場銅消費量的10％。不過，替代產品目前還沒有形成產業規模。”Walter de Wet稱。
英國UBS投資銀行基本金屬戰略師Robin Bhar則稱，中國是個很獨立的經濟體，即使全球經濟下降，中國經濟也可能保持增長。但目前要考慮的情況是，除了中國以外的發展中國家也能保持高速增長嗎？這個回答是肯定的。大部分國家的經濟走得很平穩，意味著銅的需求將很平穩。
一方面銅需求增長，但銅市在資本投資、產能投資方面存在欠缺。60％的金屬資源分布在發展中國家，勘探成本越來越高，近年來一直都呈下降趨勢。目前，銅市新產能的增加趕不上新需求的增加。供應量不足，近100萬噸預計產量沒有實現。從基本面來看，全球銅市預計在2009年以后會出現供應剩余，不過量會很少。
對于上述兩位專家的陳述，中國市場人士陳翔卻頗有異議，他向本報記者表示，“一方面，全球銅供給現在很迅速地擴張，另一方面，中國銅消費比較正常，但西方市場銅消費卻在下降，這從庫存可以看出來。而事實上，中國需求增長是一種表觀現象，中國精銅消費量增加很大部分是消費轉移的結果。由于新礦山不能迅速投產，銅不會立即大規模過剩。在這些因素影響下，銅價一直不能沖破前期高點，現在是一個大幅度區間波動的市場。”
并購是主流
Walter de Wet稱，投資金屬的基金包括兩類：一類是長期投資者，主要以指數基金為主，他們看中長期回報，不在意價格的短期波動，他們的行為會推動整個市場需求。另一類是短期投資者，他們能影響短期價格波動，但對整個市場的影響，今后將逐漸減弱。
“今后投資多樣化將成為這些基金的一種主要投資方式，而投資領域將會集中在能源、農產品和有色金屬。有色金屬中，銅、鋁始終是最具吸引力的投資產品。”Walter de Wet表示。
而對于近期銅價的疲軟走勢，上海長江有色金屬現貨市場總裁助理沈解通向本報記者表示，一方面由于國內銅市消費疲軟，這種狀況將在2008年春節后得到改善；另一方面則由于投資基金投資熱點轉移。
“現在油價高漲，與其有關的衍生產品非常豐富，投資基金的趨利性，把很大部分熱錢都牽引到原油市場，而金屬則暫時‘冷落’一邊。等到投資基金將視線重新轉移到有色金屬期貨之時，也是金屬期貨新一輪行情啟動的時候。”沈解通說。
隨著銅價的高漲，銅冶煉廠的命運也成為大家關注的焦點。TC/RC礦產商和貿易商向冶煉廠支付的、將銅精礦加工成精銅的費用。分析師們幾乎一致認為，TC/RC在2008年將進一步上升。Robin Bhar則預計，2008年TC/RC下降到每噸40美元到50美元，每磅5美分到6美分的水平。
Robin Bhar稱，由于受到各方面挑戰，2008年銅行業會有更多的合作、并購行為產生，尤其是在原料供應商和熔煉廠之間。這種并購對雙方都有利可圖。而并購當中最大的障礙將是利益方面的沖擊，因為兩公司因為處在不同的省份，所以公司之間的并購行為往往將升級為省一級的單位在就業等方面的利益沖突。
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