今年前10個(gè)月，由于中國(guó)精銅及廢銅進(jìn)口強(qiáng)勁增長(zhǎng)和國(guó)內(nèi)產(chǎn)量穩(wěn)定增加，中國(guó)銅的供應(yīng)壓力明顯增強(qiáng)，超出了同期消費(fèi)水平，社會(huì)庫(kù)存尤其是顯性庫(kù)存增加較多。受其影響，盡管市場(chǎng)保持歷史高位運(yùn)行，但中期依然震蕩向下。明年中國(guó)銅市行情壓力有增無(wú)減。

　　今年中國(guó)銅市場(chǎng)，主要呈現(xiàn)三大特點(diǎn):

　　一是資源供應(yīng)相對(duì)充裕。

　　國(guó)內(nèi)生產(chǎn)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)局面。今年前10個(gè)月，銅精礦、廢銅的進(jìn)口增加較多,為國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量的穩(wěn)定增長(zhǎng)提供了條件。預(yù)計(jì)全年銅產(chǎn)量達(dá)到340-350萬(wàn)噸，超過(guò)上年水平。境外進(jìn)口繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)全年銅的進(jìn)口量達(dá)到或超過(guò)150萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)近1倍，將創(chuàng)下歷史新高。而2006年進(jìn)口量同比僅增加5%。社會(huì)顯性庫(kù)存居高不下。一段時(shí)期以來(lái),國(guó)內(nèi)顯性庫(kù)存一直呈現(xiàn)增多趨勢(shì)。上半年上海期貨交易所的銅庫(kù)存量達(dá)7萬(wàn)噸,雖然下半年庫(kù)存下降到4萬(wàn)噸左右，但因國(guó)內(nèi)外價(jià)格倒掛，部分銅不得不轉(zhuǎn)口到LME倉(cāng)庫(kù)。這使得下半年LME銅庫(kù)存大幅增加。截至11月底已達(dá)19萬(wàn)噸，達(dá)到了今年7月以來(lái)的最高水平，7月庫(kù)存平均為10萬(wàn)噸。

　　近年來(lái)，國(guó)內(nèi)銅礦資源嚴(yán)重短缺，這已經(jīng)成為我國(guó)銅加工發(fā)展的瓶頸，廢銅作為一種相對(duì)低廉的二次原料和戰(zhàn)略資源，其重要性越來(lái)越突出。因此進(jìn)口廢銅成為我國(guó)銅加工業(yè)的重要原材料來(lái)源，加上今年我國(guó)取消了廢銅的進(jìn)口關(guān)稅，導(dǎo)致廢銅進(jìn)口呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年1-10月廢銅進(jìn)口量為454.8萬(wàn)噸。保守估計(jì)，今年我國(guó)廢銅進(jìn)口量將達(dá)到或超過(guò)540萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18%。廢銅的大量使用提高了精銅供應(yīng)量。

　　綜上所述，全年中國(guó)銅的資源可供量不會(huì)少于510萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)超過(guò)30%，完全可以滿足消費(fèi)需求，并有剩余。

　　二是消費(fèi)需求繼續(xù)增長(zhǎng)。

　　2007年 中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在這個(gè)大環(huán)境的影響之下,中國(guó)銅消費(fèi)繼續(xù)增長(zhǎng)的格局不會(huì)發(fā)生大的改變。主要銅制品銅加工材全年產(chǎn)量(含生產(chǎn)中的重復(fù)計(jì)算)將達(dá)到或超過(guò)600萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)10%以上。國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)了關(guān)稅新政，對(duì)銅等資源性產(chǎn)品出口進(jìn)行抑制。受其影響，下半年中國(guó)銅出口大幅度下降。預(yù)計(jì)全年銅出口量在12萬(wàn)噸左右，較去年下降56%。世界金屬統(tǒng)計(jì)局報(bào)告顯示，今年1-9月中國(guó)的消費(fèi)量從去年同期的260.9萬(wàn)噸上升至359萬(wàn)噸。據(jù)測(cè)算，2007年全年銅消費(fèi)總量(含出口)達(dá)到或超過(guò)460萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)18%左右，遠(yuǎn)低于新增資源30%左右的增長(zhǎng)水平。這樣中國(guó)精煉銅供應(yīng)過(guò)剩約50萬(wàn)噸。

　　中國(guó)精煉銅進(jìn)口增加和國(guó)內(nèi)產(chǎn)量提升是造成精煉銅供應(yīng)過(guò)剩的原因所在。

　　根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)估計(jì)，今年我國(guó)GDP增長(zhǎng)約11.6%，明年GDP增長(zhǎng)在11%左右。貨幣政策由“適度從緊”轉(zhuǎn)為“從緊”。宏觀調(diào)控措施將影響精銅需求與供應(yīng)。預(yù)計(jì)2008年，中國(guó)精煉銅消費(fèi)量增長(zhǎng)10%，達(dá)506萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量料增加18%，至400萬(wàn)噸。精煉銅凈進(jìn)口量為100萬(wàn)噸，進(jìn)口量較今年下降33%。

　　三是不確定因素增多。

　　下半年，由于央行連續(xù)九次調(diào)整銀行存款準(zhǔn)備金率、加息以及其他手段收緊銀根，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已開(kāi)始放緩，近幾個(gè)月國(guó)內(nèi)的通脹壓力又明顯加大。人們普遍估計(jì)宏觀調(diào)控力度會(huì)進(jìn)一步加大，自然會(huì)影響市場(chǎng)對(duì)銅及其他有色金屬的需求。隨著國(guó)家調(diào)整進(jìn)出口稅率和下調(diào)出口退稅等措施的落實(shí)，銅及有關(guān)制成品出口減少已成定局。中國(guó)精煉銅供應(yīng)過(guò)剩量超出市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銅價(jià)近期的大幅下跌，也就是市場(chǎng)之手導(dǎo)演的一場(chǎng)銅價(jià)價(jià)值回歸的“演出”。

　　美國(guó)“次貸”金融危機(jī)給全球經(jīng)濟(jì)造成的惡劣影響有目共睹，尤其是美國(guó)“次貸”金融危機(jī)造成美國(guó)消費(fèi)需求下降，對(duì)銅價(jià)的影響不可小視。不少人都認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入衰退的可能性正在增加，銅和其他有色金屬價(jià)格近期大幅下挫，正是這種擔(dān)憂的反映。美國(guó)政府口頭上主張強(qiáng)勢(shì)美元，實(shí)際上是放任美元貶值，以利美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這種做法把美國(guó)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其他國(guó)家和地區(qū)。歐元兌美元(1.4648,-0.0006,-0.04%,股票吧)的不斷升值已經(jīng)造成英、法、德等國(guó)的經(jīng)濟(jì)明顯放緩，加上歐洲又是美國(guó)金融危機(jī)的重災(zāi)區(qū)，下半年歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)遠(yuǎn)比上半年差，歐洲央行迫于歐盟的通脹壓力，又很難在短期之內(nèi)使用減息武器來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)回升，這就不可避免的會(huì)影響到對(duì)銅和其他有色金屬的消費(fèi)需求。

　　許多市場(chǎng)人士一直寄希望中國(guó)需求增長(zhǎng)可以彌補(bǔ)歐美地區(qū)的消費(fèi)下降。但在2008年，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回落的大背景下。中國(guó)既要面對(duì)，貨幣緊縮所帶來(lái)的短期內(nèi)資金流動(dòng)性減弱，又不能不面對(duì)人民幣中長(zhǎng)期升值趨勢(shì)的尷尬局面。控制產(chǎn)能、維持需求的適度增長(zhǎng)應(yīng)該是較為現(xiàn)實(shí)的預(yù)期。

　　由于上述利多與利空因素的博弈，因此今年年底以至明年的銅市場(chǎng)行情，將繼續(xù)劇烈震蕩，并在波動(dòng)中向下調(diào)整。