昨日，已停牌6個交易日的江西銅業(600362行情,股吧)公告擬發行分離交易可轉債不超過68億元，復牌后隨即跌停。在江西銅業身上我們似乎看到了中國平安(601318行情,股吧)公告發行分離交易可轉債的影子，就在兩個交易日前，中國平安宣布擬公開增發不超過12億A股和412億元分離交易可轉債，復牌后隨即跌停，并在一定程度上引發了市場對資金面的擔憂。

　　分析人士指出，上市公司發行分離交易可轉債在一定程度上會有因行權攤薄股本的預期，因而上市公司公告即將發行分離交易可轉債后往往會引起股價的下跌。不過，發行分離交易可轉債對確實有優勢投資項目的公司而言應該是一個利好，投資者須把握發行此類債的投資時點。

　　所謂分離交易可轉債，它與普通可轉債的本質區別在于債券與期權可分離交易，給予企業二次融資的機會。雖其與普通可轉債相比還是有不少的好處。首先是分離交易可轉債不設重設和贖回條款，有利于發揮發行公司通過業績增長來促成轉股的正面作用。當認股權證行使價格低于正股市價時，投資者可通過轉股或轉讓權證在二級市場上套利，而毋需擔心發行人在股票市價升高時強制贖回權證，而當認股權證行使價格高于正股市價時，投資者可選擇放棄行使權證，而權證往往是發行人無償贈予的。

　　聯合證券債券分析師王晶表示，上市公司分離交易可轉債上市后行權會攤薄股本，往往會引起上市公司股價的下跌。不過，就普通投資者來說應該把握好分離交易可轉債公告前后的行情。一般而言，如果上市公司股價處于一個平穩的走勢，公司在公告有發行分離可轉債的意愿時，對股價會有一種向上的刺激，因為分離可轉債的溢價一般都較高，老股東還有優先認購權，可以刺激股價上漲。當上市公司正式公告具體的上市日前和內容后，股價就可能會落。

　　不過，昨日江西銅業的跌停，更多是受前期大盤暴跌的影響，有一定的補跌因素在里面。從江西銅業昨日的公告來看，其募集資金主要用于江銅集團銅、金、鉬等相關資產的收購，德興銅礦擴大采選生產規模技術改造，阿富汗和北秘魯海外資源開發等。上述項目可以提高原來自給率和盈利水平，對公司長期發展具有重要意義。

　　記者也查看了武鋼、中信國安(000839行情,股吧)、馬鋼、上港集團(600018行情,股吧)等已發行或將要發行分離交易可轉債的上市公司在擬發布和正式發布可轉債后的股價表現，公布前和公布后的股價表現雖然都表現出大致的先漲后跌，更多的是取決于當時市場的表現和公司的經營情況。
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