受美國經(jīng)濟(jì)及全球股市暴跌的影響，近期LME銅價(jià)大幅震蕩，多空分歧較大，同時(shí)，倫敦銅庫存持續(xù)減少、注銷倉單增加等因素對銅價(jià)也有一定的支撐，近日LME銅價(jià)再次回到7000美元上方；滬銅近期震蕩也有所加大，受節(jié)前備貨的影響，現(xiàn)貨回調(diào)幅度較小，縮小了期銅的回落空間。

國際方面，美國經(jīng)濟(jì)增長放緩是近期銅價(jià)回調(diào)的主要炒作熱點(diǎn)，歐美經(jīng)濟(jì)的放緩必然會導(dǎo)致對基本金屬需求量的下降，對銅價(jià)的上漲產(chǎn)生一定的壓力，加之全球股市下跌的影響，近期銅價(jià)有所回落；但中國、印度等發(fā)展中國家的快速發(fā)展將會增加基本金屬的消費(fèi)量。近兩年銅價(jià)高位運(yùn)行，使銅產(chǎn)量有所增加，但2007年全球銅市供應(yīng)仍屬短缺狀態(tài)，預(yù)計(jì)08年銅供應(yīng)不會出現(xiàn)大幅過剩的局面。
近期美聯(lián)儲的大幅降息，對本已弱勢的美元指數(shù)來說無疑是雪上加霜，美元指數(shù)走弱對以美元為標(biāo)價(jià)的商品起到一定的支撐，銅價(jià)亦是如此，受經(jīng)濟(jì)影響，2008年美元指數(shù)可能繼續(xù)走低。

近期內(nèi)LME銅庫存已減少至17萬噸附近，數(shù)據(jù)顯示，LME銅注銷倉單約為24700噸以上，LME銅庫存繼續(xù)減少的可能性非常大。庫存的持續(xù)減少說明發(fā)展中國家的銅進(jìn)口量開始增加，全球銅消費(fèi)開始增長。

國內(nèi)方面，1990年中國銅消費(fèi)量僅占全球銅供應(yīng)量的5%，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展和大規(guī)模的基礎(chǔ)建設(shè)促進(jìn)銅消費(fèi)快速增長，2002年起中國超躍美國成為全球最大的銅消費(fèi)國；數(shù)據(jù)顯示，2007年中國銅消費(fèi)量約占全球銅供應(yīng)量的25%，權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)未來兩年將升至1/3，即使經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，消耗比例也將大幅上升，中國消費(fèi)對全球銅市的影響將越來越大，所以中國銅需求的增長將對銅價(jià)產(chǎn)生較強(qiáng)的支撐，2008年銅價(jià)仍有望高位運(yùn)行。

在中國銅需求增長的同時(shí)，精銅的產(chǎn)能也隨之增長，然而，國內(nèi)部分冶煉商已經(jīng)同意2008年下調(diào)銅精礦加工費(fèi)/精煉費(fèi)，較07年的年度合同水準(zhǔn)下調(diào)21%，從銅精礦加工費(fèi)/精煉費(fèi)的下降可以看出，銅礦供應(yīng)可能偏緊，同時(shí)會導(dǎo)致冶煉商利潤的降低，可能導(dǎo)致明年銅產(chǎn)量低于預(yù)期，國內(nèi)部分冶煉商已經(jīng)表示08年將減產(chǎn)。這些將是支撐銅價(jià)的有利因素。

上周上海金屬交易所銅庫存減少8397噸，剩余庫存18158噸，已降至近兩年來新低；同時(shí)近期國內(nèi)銅現(xiàn)貨價(jià)格回落較少，報(bào)價(jià)在61500元/噸以上，縮小了期貨市場銅價(jià)下跌的空間。

中國銅消費(fèi)一般在春節(jié)過后開始快速增長，企業(yè)需求量較大，刺激銅進(jìn)口，同時(shí)也會帶動LME銅和滬銅價(jià)格大幅上漲。由于對季節(jié)性上漲的擔(dān)憂，部分現(xiàn)貨商在春節(jié)前會有一定量的備貨，同時(shí)由于上海銅庫存的持續(xù)減少造成現(xiàn)貨緊張，春節(jié)前銅價(jià)回調(diào)空間不大。
綜上所述，2008年全球銅供應(yīng)不會出現(xiàn)大幅過剩，中國銅需求將支撐銅價(jià)的上漲，銅價(jià)仍然有望高位運(yùn)行，筆者認(rèn)為，60000元/噸以下的銅價(jià)應(yīng)該是全年的相對低位，建議逢低買入。


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