總部設(shè)在寧波的興業(yè)銅業(yè)(0505)是中國高精度銅板帶的領(lǐng)先生產(chǎn)商之一。憑借其領(lǐng)先的市場地位、低生產(chǎn)成本和公司獨(dú)特的技術(shù)優(yōu)勢，公司是中國高精度錫磷青銅板帶、高精度引線框架用銅帶以及高精度鋅白銅板帶的最大制造商。
 
 
 
展望未來，我們認(rèn)為產(chǎn)能的擴(kuò)張和產(chǎn)品組合的改善將成為拉動(dòng)公司盈利增長的動(dòng)力。我們給予該股優(yōu)于大市的首次評級(jí)。

　　我們預(yù)計(jì)興業(yè)銅業(yè)的盈利在產(chǎn)能擴(kuò)張和產(chǎn)品組合改善的拉動(dòng)下將從06年的1.067億元人民幣攀升至09年的2.17億元人民幣，年均復(fù)合增長率將達(dá)到26.7%。我們預(yù)計(jì)同期銷量將從40,344噸提升至74,500噸。

　　向高利潤率產(chǎn)品進(jìn)軍

　　興業(yè)是中國高精度錫磷青銅板帶(市場份額為22%)、高精度引線框架用銅帶(市場份額為28%)以及高精度鋅白銅板帶(市場份額為41%)的最大生產(chǎn)商。展望未來，我們預(yù)計(jì)公司將把產(chǎn)品組合擴(kuò)張到高利潤率產(chǎn)品，比如高精度紫銅板帶和高精度鈹銅板帶。

　　實(shí)現(xiàn)較低生產(chǎn)成本

　　利用獨(dú)特的技術(shù)優(yōu)勢，通過廢銅的回收，興業(yè)實(shí)現(xiàn)了較低的生產(chǎn)成本。不僅如此，由于公司位于杭州灣的生產(chǎn)基地毗鄰寧波北侖港，運(yùn)輸成本也得以降低。我們預(yù)計(jì)，在08年中期連接浙江慈溪市和上海的杭州灣跨海大橋竣工后，運(yùn)輸成本將進(jìn)一步降低，而且長江三角洲內(nèi)的運(yùn)輸時(shí)間也會(huì)縮短。

　　該股當(dāng)前的股價(jià)為8.4倍08年預(yù)測市盈率。基于9.8倍的08年全球同業(yè)平均預(yù)測公允市盈率，我們的目標(biāo)價(jià)定在3.00港幣(昨收2.56元)，相當(dāng)于2.0倍08年預(yù)測市凈率和2.6%的股息率。考慮到興業(yè)在市場中的領(lǐng)先地位、縫隙市場產(chǎn)品和成長前景，我們認(rèn)為該估值比較合理。我們對興業(yè)銅業(yè)的首次評級(jí)為優(yōu)于大市。 (來源：香港文匯報(bào)) 搜狐證券聲明：本頻道資訊內(nèi)容系轉(zhuǎn)引自合作媒體及合作機(jī)構(gòu)，不代表搜狐證券自身觀點(diǎn)與立場，建議投資者對此資訊謹(jǐn)慎判斷，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。