今年銅加工冶煉費上漲54.8%

　　中國銅冶煉企業與礦業巨頭新一年談判的加工冶煉費歷來是市場關注的焦點，昨日，銅陵有色(000630,股吧)金屬集團股份有限公司在公告中明確其與必和必拓確定的2011年上半年銅加工冶煉費(TC/RC，即粗煉每噸/精煉每磅)為72.0/7.20(TC/RC)，該費用較2010年上漲54.8%。

　　漲價影響積極

　　據相關報道稱，中國銅原料聯合談判小組已與必和必拓敲定2011年銅加工冶煉費(TC/RC)協議，費用將較2010年的基準價上漲66%。針對上述報道，銅陵有色昨晚發布公告表示，1月20日與必和必拓以確認函的形式確定了2011年上半年銅加工冶煉費(TC/RC)為72.0/7.20(TC/RC)，但該費用較2010年上漲54.8%。此外，該公司2011年上半年從必和必拓進口銅精砂干量為4萬噸，而2010年上半年從必和必拓進口銅精砂干量4.6萬噸，2011年下半年與必和必拓銅加工費將重新談判。

　　銅陵有色表示，僅以2010年與2011年該公司與必和必拓談判的銅加工費作比較，對該公司的影響是積極的，預計其2010年度業績與2009年同期比，增幅不會超過50%。

　　云南銅業(000878,股吧)股份有限公司昨晚也對相關“銅加工費大漲66%”的內容發布澄清公告，但該公司表示，本年度與必和必拓的銅加工冶煉費尚未最后敲定，經該公司估算，云南銅業與必和必拓的銅精礦進口數量占該公司全年銅精礦進口數量比例較小，不會對其產生重大影響。

　　高加工費較難持續

　　銅精礦加工費(TC)和精煉費(RC)是礦產商和貿易商向冶煉廠支付的，將精礦加工成精煉銅的費用。有分析師指出，年度TC/RC走高表明銅精礦的供應量在增加，將大幅增加精煉銅的供給;而該費用走低則反映出銅精礦市場持續緊張，表明礦產量增加的速度沒能趕上冶煉產能增加的速度，加工費上漲利好銅冶煉企業。

　　另據證券相關專業人士表示，在三家A股上市銅冶煉企業中，銅陵有色的銅資源庫存僅為200萬噸，其銅精礦自給率較低，因此該公司受加工費波動影響較大。雖然該公司主營業務收入逐年下滑，但是其銅產品的毛利率在2009年已經恢復到金融危機前的水平，在銅市逐步向好的情況下，預計2010年至2012年每股收益(EPS)分別為0.64元、0.96元和1.21元。

　　云南銅業受益于銅行業轉暖，2010年營業收入實現正增長。隨著未來銅礦自給率的不斷提高，盈利能力將不斷改善。基于以上分析，據預測云南銅業2010-2012年EPS分別為0.33元、0.76元和1.05元。

　　近年來進口銅精礦的長單協議加工費波動較大。2008年為47.2美元/噸和4.72美分/磅，2009年提高到75美元/噸和7.5美分/磅，2010年又再次降低到46.5美元/噸和4.65美分/磅。雖然此次敲定的加工費較2010年有較大幅度的增加，但市場人士并不認為銅加工費在未來會持續維持高位。

　　另有證券行業分析師表示，雖然近期部分冶煉產能關停使得銅精礦供給緊張的情勢得到暫時緩解，但長期看來，全球銅礦供應集中度較高、礦山品位逐年下降且新增項目難以短時間內投產，未來銅精礦供應仍將趨于緊張，而銅冶煉產能過剩的格局也并未得到根本改善，銅加工費博弈的主動權仍然在上游銅礦產商手中，銅加工費的長期上漲態勢料將受到壓制。在中國對國內銅冶煉產能進行整合和限制之前，銅加工費將始終是個"雞肋"。