“中國的消費自然是最大影響因素。”在中科礦業(00985，HK)從澳大利亞昆士蘭飛往中國香港的商務機上，當記者問到影響目前銅價最大的因素時，該公司執行總裁DamonBarber這樣回答。

　　飛機克服著重力緩緩上升，LadyAnnie巨大的礦坑逐漸消失在視野中。Damon注視著窗外白皚皚的云層，若有所思。他當然知道，現在銅價處于歷史高位，而中國的需求是否增長及市場投機活躍與否，都成為影響企業利潤的不可控因素。

　　“我們能做的就是趁價格處于高位，早些將銅生產出來，保持一定利潤。”自從中科礦業買下澳洲和秘魯兩個銅礦后，Damon就成了“空中飛人”，在中國香港、澳大利亞和秘魯之間頻繁飛行，“我們得緊盯工程進度，希望工期能夠提前”。

　　費用精打細算

　　“每片是125公斤。”Damon蹲下身，用手推了推堆在地上的電解銅片，試圖用某個價格計算每片銅的市場價格。恐怕Damon的數據還未及更新，市場上的銅價又翻新了。今年4月份以來，在期貨價格的影響下，現貨銅的價格不斷震蕩。

　　LadyAnnie輸出成品的生產現場，空氣中彌漫著刺鼻的酸味。該礦采用濕法煉銅，生產過程中大量使用硫酸。但工人們似乎已習以為常，只顧專注地用機械將銅片從生產線上運輸下來。

　　去年6月，中科礦業接手這個銅礦，花費約4500萬美元翻新生產機器、重新招募工人以及獲得生產證書等。去年11月，閑置一年多的機器重新轟轟轉響，“吐”出一片片電解銅。

　　炙熱的陽光直射礦區，工地上被曬得發燙的銅片被鏟車鏟起，運往不遠處的倉庫。“好在現在我們不用修路，不用花費大量資金在基礎設施的建設上。”Damon指著鏟車向記者介紹。慢慢開走的鏟車在紅土地上揚起一片塵土，發出巨大聲響。

　　在Damon看來，在澳開礦與其他地方的最大不同在于市場，大部分產品都需要出口。LadyAnnie不靠近大海，產品要先運到港口，再經由海路運到各個國家和地區。

　　由于運費需要中科礦業自己承擔，在市場的選擇上，公司出于市場狀況及成本核算的考慮，會有其傾向性。實際上，中科礦業最愿意將產品賣回中國。“所有的產品都運回北半球，相比日本和韓國，中國離我們最近，運費也是最便宜的。”Damon說。

　　大部分在澳的中國采礦商都是這樣考慮的。以中信泰富(00267，HK)在西澳的磁鐵礦為例，管理層就明確表態，三分之二的礦石都將賣給國內的生產商。

　　由于礦山停產多時，又幾番易主，公司的銷售方面幾乎是從零開始，要找到買家并不容易。Damon說，目前只能是在業內發布消息，坐等買家找上門來。

　　今年的光景看起來不錯。按照LadyAnnie的生產規劃，計劃產銅25000噸，其中15000噸已經與MMR(五礦資源)簽訂了銷售協議，剩余大部分也已與日本三井礦冶和丸紅公司達成購買意向，只有一小部分是賣給國內的現貨商。

　　下游市場霧里看花

　　即便這些在海外采礦的企業掰著手指頭精打細算，將銅成品運回北半球并賣出去了，最終利潤在很大程度上還得看中國的“臉色”。

　　“國際銅價是參考倫敦期貨市場，但有意思的是，倫敦期貨市場價格現在是跟著上海期貨市場走，因此，銅的價格很大程度上要看中國的臉色”。DamonBarber表示。

　　這與中國市場對銅巨大的需求不無關系。海關總署3月9日發布的預警報告數據顯示，中國每年銅的需求量近700萬噸，約占全球需求總量的40%，2011年的需求量料將增加1.7%。

　　從去年到今年前兩月，無論是機構還是生產商，都對銅價看多。

　　今年2月，力拓首席執行官TomAlbanese表示，由于供應吃緊，全球銅價將繼續走高，包括力拓在內的全球大型銅礦企業，均面臨銅礦石含銅級別下降、開采難度加大的困難，在新的開采項目能夠正常生產補充供應之前，全球銅價將會繼續企高。

　　行業內大致持相同觀點，一些生產商自去年以來就有意識地囤貨。以國內大型生產商江西銅業(600362，SH)而言，年報顯示，其庫存額達到183億元人民幣。

　　但市場往往有太多不可控因素。昨日(4月27日)，上海期貨交易所銅期貨承接前一日弱勢，跌破70000元整數大關;倫敦LME(金屬交易所)市場三個月銅期貨合約下跌至每噸9545美元，明顯低于上周五(4月22日)的9700美元。

　　“全球主要發達國家經濟復蘇緩慢，中國等新興國家通貨膨脹壓力較大，正面臨更大的調控壓力，加上美聯儲本周將舉行歷史上首次記者會，美國寬松貨幣政策面臨不確定性等因素，都令投資者轉向謹慎”，在招商期貨研究員張琦看來，國內以及國際市場期銅價格不斷下跌，除了這些基本面的因素之外，另一方面是因為市場的投機活動，尤其是中國一些貿易商利用銅來做融資抵押，擾亂了正常庫存。

　　麥格理銀行在最近的一份報告中指出，上海外高橋保稅區倉庫銅的庫存為55萬噸，而另有消息指這一數據達到60萬噸。有分析稱，這些庫存90%都是用來做融資工具。

　　“我們去年生產出的一部分銅也是賣給國內現貨商。據我所知，他們并沒有投入市場，而是放在保稅區倉庫里。”Damon告訴記者。

　　據了解，一般操作方式為貿易商敲定進口一批銅后，只要在銀行有授信額度，就能開信用證，然后用于進口墊資，在進口一批貨物時向銀行交20%的保證金，但其余部分必須有擔保或其他貨物質押;貨物到港后，進口商快速把銅出售套現。因為信用證的期限為90天或180天，到期后，進口商才需還款給銀行，這筆套現資金就成為了 “短期融資”，經過反復操作就成為了“長期貸款”。

　　“這些人認為銅價如果繼續上漲，3個月還貸之后，囤銅還能再賺一筆。”不過張琦提醒，如果銅價下跌，這些企業將損失慘重。

　　另一個很重要的方面是，這些銅最終仍將流入市場，要靠市場來消化。“這些融資銅掩蓋了真正的市場需求，以至于現在銅價都不能看基本面。有時候我們認為銅價該漲了，它不漲;有時候我們認為銅價該跌，它不跌反漲。”張琦說。

　　早開工早賺錢

　　“我們預測今年銅價將在9000美元~11000美元/噸之間波動”，Damon認為，由于預計沒有較大的需求刺激，明年銅價可能就會到一個頂峰，然后回落。

　　“我們能做的就是盡快把銅生產出來，趁著現在價格的歷史高位”，Damon說，去年買下LadyAnnie后，原計劃今年3月恢復生產，后來提前到去年12月就正式產銅，工期大大提前，壓力可謂不小。

　　讓他操心的還有公司旗下位于秘魯南部的銅金礦MinaJusta。該礦擁有4億噸銅資源及超過1億噸可采銅儲量，按照計劃，在獲得秘魯政府的相關環境許可證后，該礦預計在2011年年底開工建設，并計劃在2013年投產。

　　編后

　　“抄底澳礦”系列報道畫上句號。巧的是，近日澳大利亞總理吉拉德訪華，澳中兩國貿易關系的重要性已經達到前所未有的高度。據外媒報道，在西澳大利亞和昆士蘭州等能源和資源豐富地區的投資，以及由中國支持的澳大利亞項目的數量都在增多。

　　中國海外投資和收購的腳步仍然在加快，澳洲顯然不會是中國企業“出海”的唯一一塊福地。而無論國企還是民企，正在探索更多“走出去”的有效方案。