銀行的信貸政策越來越緊，民間借貸利率又持續飆升，浙江不少中小企業陷入融資困境。而期貨市場中的銅，成了一些企業獲得流動資金的“暗道”。

　　“向銀行開立信用證從國外進口銅，然后在國內賣掉，等信用證到期再償還銀行貸款。”杭州一家股份制銀行的公司銀行部經理李晶(化名)描述說，通過這種“融資銅”渠道，一些企業可以獲得幾個月寶貴的流動資金，這些資金將成為貨幣緊縮背景下企業的救命稻草。

　　房產商也開始買銅了

　　“很多企業都在買銅。”李晶說，在這批企業中，有些是正規的金屬貿易商或加工商，但也有一大批企業，實際上跟銅一點關系都沒有，包括一些房地產開發商和工業制造商。“這些企業之所以熱衷于進口銅，關鍵在于銅可以幫助他們獲得寶貴的流動資金。”

　　通常的做法是，企業通過銀行開出的延期付款(90-180天)美元信用證，只需支付20%的保證金，就可進口銅至中國，存放在上海外高橋保稅區的倉庫中，然后或在國內市場銷售，或注冊保稅庫倉單并質押獲得美元貸款(倉單融資)，或進行再出口，最終目的都是獲得資金。

　　在這一操作過程中，如果企業能開到6個月的信用證，那么現金就可以在手里停留5個月左右。這相當于先拿貨后付款，在付款日之前的這段時間內，只要將貨套現，這些套現資金就等于融資。

　　如此一倒騰，銅這種棕紅色的賤金屬，成了繞過嚴苛信貸政策的金融工具。

　　從資金成本來看，即使銅的進口價格和國內銷售價格持平甚至高于國內售價，企業付出的資金成本一般也不會超過10%。而目前由于貨幣緊縮，浙江不少地方的民間借貸利息已達20%甚至更高。相比來看，利用進口銅獲得的資金，已經相當便宜了。

　　因此，熱衷于“融資銅”的企業，不僅包括一些熟諳此道的金屬貿易商，一些中小型的房地產開發商，也開始通過關聯交易或成立子公司等方式，來運作完成“融資銅”操作。

　　“一般來說，由于目前信貸緊縮，很多企業利用進口銅獲得的資金，都會補充為流動資金。”李晶說，但也有一些企業拿著這些資金再去放高利貸，收益更加可觀。

　　“融資銅”加劇銅價波動

　　事實上，“融資銅”并不是第一次大規模出現。在2008年信貸緊縮的時候，這種融資方式就曾經非常流行，而從今年開始，“融資銅”又伴隨著緊縮政策重出江湖了。

　　但對于浙江不少五金、家電等用銅企業來說，“融資銅”帶來的卻是巨大的成本波動風險。

　　一般來說，利用進口銅進行融資的企業，并不在乎銅價本身帶來的收益，他們甚至可以承受每噸1500元的虧損，因此經常造成進口銅價與國內市場價出現倒掛，從而造成國內銅價的不正常波動。

　　目前，在上海外高橋保稅區，銅庫存已經超過60萬噸，但這并不代表全部的市場需求，其中不少庫存都屬于“融資銅”，很容易受到外界風吹草動的影響而造成價格劇烈波動。從去年開始到今年一季度，國際銅價一路飆漲，并突破1萬美元/噸大關。而最近幾個月，銅價又出現了一波快速下跌。

　　銅價劇烈波動下，用銅企業有著切膚之痛。

　　“最近銅價雖然有所下跌，但我們的日子一點也不好過。”永康一家五金企業業務部的蔡先生說，目前國內銅價大概在68000元/噸，但相比去年同期53000元/噸，仍處于高位，企業的成本壓力一點也沒有降低，反而因為在年初銅價暴漲時，企業儲備了不少原料銅，現在銅價下跌，一下子拉低了成品的銷售價格，企業的成本被推高了。

　　“也就是說，之前的銅價上漲已經完全轉嫁成了生產成本，銅價如果繼續下跌，成品價格肯定也會大幅降低，企業很可能會因為銅價的暴漲暴跌而陷入虧損。”蔡先生說。

　　“融資銅”對實體經濟帶來的影響顯而易見。因此，這種灰色的金屬貿易方式也開始受到管理層的打壓。

　　日前，國家外管局要求加強外幣貸款額度的管理，確保將90天以上的信用證的開具納入到短期外債額度指標中，同時進一步收緊了該額度。

　　中金公司的報告指出，這一新規定可能擠壓信用證的供給。而在外幣結匯方面，外管局也收緊了有關再出口收入轉換成人民幣的規定。

　　“隨著政策的收緊，"融資銅"可能會得到遏制。”李晶說，但對于缺乏資金的浙江中小企業來說，也許又要另辟融資蹊徑了。