[世華財(cái)訊]上周銅市場(chǎng)繼續(xù)下跌，盡管印尼銅礦罷工等一些利好消息傳來，但對(duì)于銅市場(chǎng)卻只形成了微弱支撐，LME銅繼續(xù)振蕩走低。在中國的需求穩(wěn)定難以遮掩全球銅需求將下降的預(yù)期，銅最終只能振蕩下跌再尋底，8000美元才是銅的真正支撐。

　　季節(jié)性需求旺季已過

　　8月中國銅材產(chǎn)量較上月增幅17.80%大幅下滑。電纜方面，通訊及電子網(wǎng)絡(luò)電纜產(chǎn)量比7月份下降1.37%。汽車8月份產(chǎn)量環(huán)比增幅為5.5%。在家電方面，除洗衣機(jī)產(chǎn)量比7月份增加外，其他環(huán)比均出現(xiàn)了回落。

　　從以上的數(shù)據(jù)可以看出，銅的相關(guān)需求和去年同期相比仍有所增加，但季節(jié)性需求增加更明顯一些，如汽車進(jìn)入“金九銀十”提前備貨，家電行業(yè)在夏季也處于消費(fèi)旺季。但在需求旺季過后，銅將會(huì)進(jìn)入低迷期。

　　中國表觀消費(fèi)量平淡無奇

　　海關(guān)總署9月10日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，中國8月份共進(jìn)口銅、銅合金及銅半成品340398噸，同比下降10.30%。1至8月，未鍛造的銅及銅材累計(jì)進(jìn)口2348240噸，較2010年同期下降20.5%。同時(shí)，中國8月份精煉銅產(chǎn)量大幅增加至51.8萬噸，同比增加29%，環(huán)比增幅為8.36%，1—8月份累計(jì)產(chǎn)量為364.2萬噸。

　　這樣我們對(duì)截至8月份的數(shù)據(jù)進(jìn)行表觀消費(fèi)量(國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量+未鍛造的銅和銅材凈進(jìn)口量-上期所銅庫存)的粗略估值為537(364.2+184-11.2)萬噸，比去年全年的表觀消費(fèi)量818.55萬噸落后34.39%。如果以國內(nèi)前8個(gè)月精煉銅生產(chǎn)量推算，今年精煉銅產(chǎn)量在均值546萬噸(364.2÷8×12)，上期所庫存在11萬噸左右，假設(shè)2011年銅消費(fèi)量和去年持平，那么預(yù)測(cè)全年中國的未鍛造銅凈進(jìn)口量約為283.55萬噸，除去1—8月份凈進(jìn)口量184萬噸，那么9—12月份的月度凈進(jìn)口量均值為24.88萬噸。

　　如果我們?nèi)ツ瓿隹诘奈村懺煦~和銅材月度均值4.57萬噸計(jì)算，那么9—12月份中國進(jìn)口的未鍛造銅和銅材月度均值在29.45萬噸。以目前的進(jìn)口數(shù)量來看，中國在后幾個(gè)月銅進(jìn)口完全可以達(dá)到30萬噸左右。即使中國的銅消費(fèi)量和去年相比相差無幾，但在對(duì)歐美銅需求預(yù)期下降的背景下，中國的銅進(jìn)口難以支撐全球總消費(fèi)量下降的趨勢(shì)。

　　下降三角形整理形成

　　從技術(shù)上看，LME銅本輪的下跌自8月1日的高點(diǎn)9905美元開始，在8月9日下跌至8446美元最低點(diǎn)后開始反彈至8月31日的次高點(diǎn)9304美元，隨后再振蕩下跌，并在9月19日已經(jīng)跌破了8446美元，8500美元附近的底線與下降趨勢(shì)線形成的下降三角形整理被突破后，意味著新一輪下跌重新開始，下跌空間應(yīng)在500美元以上，這樣可以推斷LME銅的下一支撐在8000美元附近，隨后才可能開始出現(xiàn)反彈行情。(中鋼期貨)

　　(劉洋 編輯)