10月20日，國內(nèi)商品期貨市場大幅走弱，全日總成交量繼19日突破1160萬手后，再次達(dá)到1162.6萬余手，連續(xù)第二日創(chuàng)下9月27日(1179萬余手)以來成交天量記錄;持倉量大幅凈增22.6萬余手至823萬余手，也創(chuàng)下9月22日(849.5萬余手)以來近1個月持倉量新高。

　　分析認(rèn)為，大宗商品同時受到短線空頭主力和中長線產(chǎn)業(yè)資金的雙重沉重打壓，多方主力雖然受挫，但在連續(xù)暴跌之后積極抄底，雙方博弈或愈演愈烈。

　　上海期貨交易所當(dāng)日成交量497.1萬余手，較19日的532萬余手縮減34.9萬余手，原因是天膠和銅雙雙全線封于跌停，導(dǎo)致天膠成交量大幅凈減145.5萬余手至16.6萬余手，銅成交量大幅凈減50.6萬余手至73萬余手，因此，盡管鋁成交量大幅凈增16.9萬余手至23萬余手，鋅成交量大幅凈增42.2萬余手，螺紋鋼成交量大幅凈增92.8萬余手至268.3萬余手，黃金成交量大幅凈增8.2萬余手至19.4萬余手，仍導(dǎo)致上期所成交量縮減。價量關(guān)系顯示，銅和天膠縮量下跌，下跌能量仍有待于釋放，處于主動領(lǐng)跌地位，而其余品種增量下跌，下跌能量有所釋放，后市可能跟隨銅和天膠下跌而聯(lián)動走弱。

　　上海期貨交易所當(dāng)日持倉量257.4萬余手，較19日的248萬余手大幅凈增9.4萬余手，該持倉量創(chuàng)下了今年以來持倉量新高，預(yù)示著外圍大量產(chǎn)業(yè)資金積極進(jìn)駐。

　　大連商品交易所當(dāng)日成交量294.9萬余手，較19日的301.3萬余手略微縮減6.4萬余手，但仍維持在300萬手左右的較大規(guī)模。

　　其中豆一成交量大幅增加17.8萬余手至37.9萬余手，玉米成交量大幅增加5萬余手至30.9萬余手，豆粕成交量增加18.9萬余手至62.8萬余手，棕櫚油成交量增加9.4萬余手至19.4萬余手，豆油成交量大幅增加32.8萬余手至72.6萬余手，而PVC部分合約跌停，成交量小幅增加3.3萬余手至10.9萬余手，塑料成交量由于全線封于跌停，成交量則大幅縮減93.9萬余手至59.2萬余手?？梢姡r(nóng)產(chǎn)品和油脂油料放量下挫，下跌能量得以初步釋放，而化工品種則縮量封于跌停，下跌能量仍有待于釋放，后市化工品種可能繼續(xù)下挫，農(nóng)產(chǎn)品和油脂也將聯(lián)動走弱。

　　大連商品交易所持倉量349.3萬余手，較19日的350萬余手小幅凈減0.7萬余手，自10月13日開始已經(jīng)連續(xù)第5日凈減，說明場內(nèi)沉淀資金連續(xù)平倉退場。

　　鄭州商品交易所成交量拓展至370.5萬余手，較19日的329.4萬余手大幅凈增41.1萬余手，并創(chuàng)下該交易所9月27日成交量407.8萬余手以來成交天量記錄。

　　局部而言，棉花成交量增加11.7萬余手至19.6萬余手，白糖成交量大幅增加50.4萬余手至218.5萬余手，并創(chuàng)下白糖品種中長期成交天量記錄，多空爭奪達(dá)到空前激烈程度，PTA成交量縮減20.2萬余手至122.5萬余手，其余品種成交量增減各異，幅度相對較小，可見三大主力品種成交量增加幅度大于縮減幅度，致使鄭商所成交規(guī)模拓展至近期高位，也反映空方打壓程度較為劇烈，推動軟商品和化工品種期價大幅下挫，而強(qiáng)麥、早秈稻在內(nèi)的糧食品種由于消費(fèi)剛性增長，抵御系統(tǒng)性下跌風(fēng)險，致使下跌幅度較小，成交量也相對較小。

　　鄭州商品交易所持倉量擴(kuò)展至216.2萬余手，較19日的202.3萬余手大幅凈增13.9萬余手，并創(chuàng)下9月21日持倉量221.3萬余手以來新高。

　　局部而言，棉花持倉量凈減0.4萬余手至34萬余手，白糖持倉量凈增9.8萬余手至101萬余手，不但突破100萬手整數(shù)位關(guān)口，而且創(chuàng)下該品種中長期持倉量最大記錄，PTA持倉量凈增4.8萬余手至43.2萬余手，創(chuàng)下該品種9月23日持倉量44.2萬余手以來近1個月新高，其余品種持倉量增減各異，幅度較小，反映軟商品和化工品種吸引較多外圍增量資金積極介入，其中空方增倉打壓力度強(qiáng)于多方增倉吸納力度，致使盤面價跌倉增。(興業(yè)期貨 施海 中國證券報·中證網(wǎng))

　　五品種跌停 大宗商品上演“空頭盛宴”

　　受外盤下跌拖累及經(jīng)濟(jì)衰退憂慮加重影響，國內(nèi)商品期貨10月20日全線下跌，其中滬銅、天然橡膠、PTA、PVC和LLDPE五品種收封跌停，空頭完全掌控大宗商品走勢。

　　盤面看，化工品淪為重災(zāi)區(qū)：滬膠早盤跳空低開不久，即迅速跌停，其后全天封于跌停板上，成交稀少;大連塑料期貨(LLDPE)上午9：50左右封于跌停，PTA和PVC也于午后相繼跌停;有色金屬方面，受隔夜銅價重挫影響，昨日滬銅大幅低開，隨后震蕩走低至跌停，盤中幾次開板，最終仍收盤于跌停板位置。指數(shù)增倉顯著，日內(nèi)交投活躍，空頭明顯占優(yōu)。其他螺紋、鉛、鋅幾近跌停，鋁相對抗跌。

　　有分析認(rèn)為，昨日大量多頭資金大幅減倉認(rèn)輸離場，但是手慢的多頭全天則忍耐煎熬。目前市場的焦慮情緒已經(jīng)惡化至嚴(yán)重地步，即使隔夜美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為不錯，也仍然無法緩解投資者的擔(dān)憂。歐債問題在市場的期待和失望中不斷反復(fù)，嚴(yán)重抑制交易者的動力;國內(nèi)方面，由于IPO取消預(yù)審期，隨著上市的步伐加快，市場的壓力也越來越重，股市再創(chuàng)新低就反映了市場的擔(dān)憂。

　　上海橡膠期貨連續(xù)第二日跌停，使得這一前期領(lǐng)漲品種徹底淪為領(lǐng)跌者。據(jù)業(yè)界分析，現(xiàn)貨市場的惡化使得期貨市場空頭的信心在不斷增強(qiáng)。目前市場走貨稀少，泰國洪水影響的是北部下游工廠，南部產(chǎn)膠區(qū)影響很小，使得貿(mào)易商手中貨源較多。同時合成膠價格再度暴跌，形成與天膠市場共振的格局。雖然下游輪胎廠目前庫存較低，但大多仍能維持，并且由于整個宏觀環(huán)境的弱勢，其更加減少庫存，采取隨用隨買。而且隨著膠價的不斷下滑，之前一些額外進(jìn)入的投機(jī)資金消失殆盡，對于貨源的需求也大幅減少。(中國證券報·中證網(wǎng)本報記者 王超)

　　圖長利買入大宗商品

　　投資者可圖一時之快，參與風(fēng)險較高的市場，這無可厚非，皆為利往;但欲圖長久利益，對沖目前再次掀起的全球性寬松貨幣政策風(fēng)險，就需要買入能夠長期對沖這種風(fēng)險的品種，以免丟了西瓜揀芝麻。

　　受美聯(lián)儲10月“扭轉(zhuǎn)操作”計劃繼續(xù)實(shí)施，美聯(lián)儲主席伯南克突然表示在必要時候?qū)⑼ㄟ^上調(diào)基準(zhǔn)利率的方式來打破資產(chǎn)泡沫等消息影響，美元匯率得到一定支撐，另外機(jī)構(gòu)投資者對黃金、原油等并無情緒方面的提振，大宗商品市場短期來看風(fēng)險重重。唯一的利好消息來自中國，前不久剛剛公布的中國通脹數(shù)據(jù)雖然有所回落，但依然保持在6%以上的高位，GDP數(shù)據(jù)連續(xù)下滑，面對這種局勢，央行并沒有繼續(xù)緊縮貨幣政策，利率和存款準(zhǔn)備金的調(diào)整基本停滯。對貨幣政策會放松的預(yù)測是基于目前并不太好的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)前景，據(jù)國家統(tǒng)計局近日報告，三季度中國企業(yè)景氣指數(shù)為133.4點(diǎn)，比二季度回落2.2點(diǎn);企業(yè)家信心指數(shù)為129.4點(diǎn)，回落3.0點(diǎn)。外部環(huán)境方面歐債問題已經(jīng)使得希臘、意大利等國經(jīng)濟(jì)面臨深層次的衰退。

　　除了中國，日本政府為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)的低迷以及日元升值問題，其與日銀正籌備組建工作小組應(yīng)對這一挑戰(zhàn)，該計劃欲將日元反饋基金規(guī)模提升至10萬億日元。歐洲市場為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退，給市場輸送更多的貨幣已經(jīng)是不可避免的事情。

　　作為國內(nèi)投資者來說，目前選擇并不是緊緊盯住通脹或其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場資金流向正在發(fā)生一些變化，比如爆發(fā)在溫州的金融事件說明很多閑置資金正在尋找更加靈活的出路，這些資金可以承受高風(fēng)險，其目的也是博取高收益，可是當(dāng)這些資金發(fā)現(xiàn)高風(fēng)險所承受的高收益慢慢成了一種只承擔(dān)高風(fēng)險的游戲，資金有可能回歸正常的投資渠道。中國開始試驗(yàn)地方債，這種債可以吸納更多的流動性，這是大勢所趨。

　　另一方面隨著歐洲債務(wù)引起的全球經(jīng)濟(jì)停滯的情況，大宗商品價格漲幅降低，買入時機(jī)逐漸出現(xiàn)。在信用泛濫的時代，信用是很不值錢的，歐債面臨的是各國主權(quán)信用評級不斷的被調(diào)降，主權(quán)債務(wù)風(fēng)險進(jìn)一步加大等風(fēng)險，這說明國家信用也是不可靠的，大宗商品是非信用類資產(chǎn)，此消彼長道理投資者應(yīng)該明白。

　　至于美聯(lián)儲方面，很難在可預(yù)期的時間內(nèi)提高聯(lián)邦基準(zhǔn)利率，因?yàn)榫蜆I(yè)問題已經(jīng)演變成了一個政治問題，奧巴馬政府很難接受美聯(lián)儲加息。另外，在證券市場縮水、原油等大宗商品價格并沒有高企的背景下，美聯(lián)儲有什么理由加息呢?(世元金行 肖磊 中國證券報·中證網(wǎng))

　　(聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。)

　　期銅忽成領(lǐng)跌先鋒 金屬走勢弱不禁風(fēng)

　　隨著最后幾分鐘“掙扎”的無效，倫銅最終被壓制在跌停板。作為金屬領(lǐng)頭羊和兩年來商品牛市中的“王者”，期銅近期正在遭受空頭的肆虐。隔夜倫銅下跌3.52%，創(chuàng)下10月5日以來的低點(diǎn)。而滬銅昨日跌停收于50950元，持倉量再度增加也說明此番殺跌并未接近尾聲。專家表示，基本金屬還將繼續(xù)下挫，由于期銅價格目前仍在成本價上方，此前上漲幅度較大，因此在這波全面下跌中，或?qū)⒊洚?dāng)“領(lǐng)跌先鋒”的角色。

　　期銅忽成“領(lǐng)跌先鋒”

　　昨日滬銅1201大幅低開2280至51610，之后繼續(xù)下挫，尾盤封于跌停板至50950。5萬大關(guān)已經(jīng)是岌岌可危了。尤其值得注意的是，昨日滬銅持倉量連續(xù)第六日增加27374至489884手，而成交量大幅減少50.6萬至73.07萬。專家表示，近幾日銅價重回跌勢之際，滬銅持倉量繼續(xù)大幅增倉，數(shù)據(jù)顯示多頭仍不死心。而持倉量維持高位，也說明未來的下跌動能依然充足。

　　現(xiàn)貨方面：上海金屬網(wǎng)銅現(xiàn)貨報價為52300-52700元/噸，較19日下跌2950元/噸，現(xiàn)貨較期貨升水525，較19日大幅擴(kuò)大。滬期銅跌幅幾近停板6%，進(jìn)口銅比值降至7.3，現(xiàn)貨銅升水大幅提高，國產(chǎn)銅出貨比重增加，訂單充足的下游企業(yè)逢低接貨增強(qiáng)，升水過高投機(jī)商受阻，對后市悲觀看空，令市場成交趨謹(jǐn)慎。

　　上海中期分析師方俊鋒表示，由于德法兩國在歐洲穩(wěn)定基金規(guī)模擴(kuò)大相關(guān)問題的分歧引發(fā)市場對即將召開的歐盟峰會能否推出實(shí)質(zhì)性的歐債解決方案的擔(dān)憂。商品市場在經(jīng)歷前幾個交易日的反彈后重歸跌勢。作為金融屬性較強(qiáng)的一個品種，銅對全球宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變非常敏感。由于歐債問題短期內(nèi)難以徹底解決，且全球經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險，基本金屬近期將維持弱勢下探格局。

　　東亞期貨分析師賈錚表示，滬銅跌停主要還是受到外盤跌破近期重要支撐位7200點(diǎn)的影響。同時滬倫兩市場比價近期連創(chuàng)新低，顯示國內(nèi)走勢非常弱。而時至年底，下游企業(yè)都面臨回收貨款的壓力，以出貨清庫存為主，短期采購的需求不大。而貿(mào)易商前期累計大量的庫存，在65000點(diǎn)一帶惜售，但近期再度下跌后，也面臨庫存的壓力。綜合來說，國內(nèi)主要受到資金面壓力和下游消費(fèi)不旺的拖累，因此近期走勢疲軟。

　　金屬下跌還將持續(xù)

　　賈錚表示，金屬后市依然偏空，除銅以外，其他三個品種已經(jīng)全部打入成本價，但按2008年經(jīng)驗(yàn)來看，一般不會因成本價而止跌，跌入成本價一段距離還是很正常的。因此，銅的跌幅會更大一些，而其他品種除了鋁相對抗跌以外，鋅下方支撐目前還不明顯，或許會重新逼近萬點(diǎn)關(guān)口。而滬銅短期目標(biāo)價位將是2010年6月低位49000點(diǎn)以及2009年的震蕩區(qū)間45000點(diǎn)。

　　“本次下跌是因經(jīng)濟(jì)面的拖累引起，屬于系統(tǒng)性風(fēng)險，因此肯定會蔓延到所有商品。”賈錚表示，只不過有些品種前期反彈力度較弱，后面下跌的空間也會小些，而銅膠等創(chuàng)出歷史新高的品種，本次回落的幅度也會比其他品種更大更猛。

　　方俊鋒也表示，就當(dāng)前的整體商品市場而言，預(yù)計較差的宏觀環(huán)境將令所有大宗商品承壓。(上海證券報·中國證券網(wǎng)記者 葉苗)

　　(聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。)

　　糖價翹尾變跳水

　　10月是國內(nèi)糖新舊榨季交替、青黃不接之時，供應(yīng)緊張通常令糖價上漲出現(xiàn)翹尾行情。自鄭糖上市以來，10月漲幅分別為13.59%、1.47%、2.32%、0.19%和16.56%。然而今年行情不同，由過去的翹尾變成了大幅跳水，預(yù)計月K線將收低。

　　泰國洪水料無大礙

　　泰國是全球第四大食糖生產(chǎn)國和第二大食糖出口國。2011/12年度預(yù)計巴西將出現(xiàn)11年來首次減產(chǎn)，出口量降低至2380萬噸;市場寄希望于印度和泰國出口更多糖，以彌補(bǔ)巴西出口的減少。10月泰國遭遇50年不遇洪災(zāi)，市場擔(dān)憂泰國糖減產(chǎn)，市場被做多熱情點(diǎn)燃，從24.4美分一度漲至28.34美分，漲幅超過11%。泰國官方最新數(shù)據(jù)顯示，泰國洪水令甘蔗產(chǎn)量降低5%，估計值由原來的1億噸調(diào)低至9500萬噸，預(yù)計減產(chǎn)500萬噸。因其主產(chǎn)區(qū)在東北部，而受災(zāi)嚴(yán)重的曼谷和大城府處于中部地區(qū)。

　　強(qiáng)臺風(fēng)“納沙” 對廣西利大于弊

　　強(qiáng)臺風(fēng)“納沙”過境，廣西甘蔗約300萬畝受災(zāi)，約占總面積的19%;甘蔗本來受“倒春寒”等影響就較往年矮小，甘蔗倒伏可能導(dǎo)致蔗糖減產(chǎn)。我國已經(jīng)連續(xù)3年減產(chǎn)，如果今年繼續(xù)減產(chǎn)，國內(nèi)供不應(yīng)求的局面將進(jìn)一步加劇。而甘蔗目前尚處于生長期，“納沙”的到來也及時地給甘蔗補(bǔ)充了水分，緩解了9月以來的旱情，有利于甘蔗蔗株伸長，提高產(chǎn)量。市場的情緒受“納沙”影響，糖價也隨之上躥下跳。

　　新糖低調(diào)上市

　　2011/12年度預(yù)計中國產(chǎn)糖達(dá)到1180萬噸，同比增產(chǎn)135萬噸。北方甜菜糖已于9月底開榨。新疆甜菜糖上市報價7000元/噸，較此前下降1000元。由于北方甜菜糖銷售較快，一度供不應(yīng)求，糖價飆升至8000多元。南方甘蔗糖也將于10月底開榨，目前柳州報價7280元/噸，銷區(qū)報價7500左右，銷產(chǎn)區(qū)價差收窄至200元左右，遠(yuǎn)低于春節(jié)前后最高時候的500元左右。2011/12年度新糖可能低調(diào)上市，去年廣西開榨報出7600元/噸的高價難以再現(xiàn)。

　　國家宏觀調(diào)控壓力不減

　　國家控通脹調(diào)物價的決心依然很大，糖價受到調(diào)控壓力不減。一方面，預(yù)計9-11月進(jìn)口糖到港量將維持高位，截至8月底我國進(jìn)口糖達(dá)到120萬噸。另一方面，繼9月30日國家責(zé)令廣西糖廠限時限對象以不高于7000元/噸的糖價出售17萬噸糖之后，國家發(fā)改委發(fā)布通知，要求廣西等五個主產(chǎn)區(qū)對甘蔗收購價格統(tǒng)一實(shí)行省級政府定價政策。該舉有利于穩(wěn)定糖價，料“糖高宗”一去不復(fù)返。

　　歐債危機(jī)主導(dǎo)市場氣氛

　　歐債牽扯國家太多，其解決速度極慢。7月21日，歐洲各國千辛萬苦通過EFSF加碼方案。但是，直至最近這個方案才完成投票,但顯然其兩個硬傷——規(guī)模太小、彈性不足令歐債危機(jī)解決之路漫漫。目前歐債危機(jī)主導(dǎo)了市場的氣氛，歐盟各國領(lǐng)導(dǎo)人的一舉一動也牽引著市場的神經(jīng)。目前看來，歐債危機(jī)沒那么快過去，也許才剛剛開始，目前所見僅為“冰山之一角”。歐債正由原來的國家主權(quán)債券危機(jī)演變成銀行危機(jī)和信用危機(jī)。

　　總之，10月糖價走勢十分“忐忑”，在泰國洪水、廣西干旱和歐債危機(jī)解決的演變中上演一上一下的電梯行情。筆者判斷，市場仍受系統(tǒng)風(fēng)險主導(dǎo)，市場信心正處于崩潰邊緣，大跌將至，糖價亦不能幸免。(中證期貨 王聰穎 上海證券報·中國證券網(wǎng))

　　(聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。)

　　投資者宜逢高沽空

　　昨日期指單邊大幅下挫，再破前期低點(diǎn)。截至收盤，當(dāng)月合約IF1110收于2523.2點(diǎn)，下跌2.48%;主力合約IF1111收于2524.4，下跌2.49%;滬深300收于2520.53點(diǎn)，下跌2.42%.

　　消息面上，證監(jiān)會表明IPO申報材料不再預(yù)留3個月的審核期，IPO審核節(jié)奏或?qū)⒓涌臁Ｉ懈Ａ直硎?，支持文化企業(yè)IPO與并購重組;同時，銀監(jiān)會表示，支持地方商業(yè)銀行在資本市場上市。A股的擴(kuò)容潮正一步步展開，股市面臨流動性風(fēng)險。財政部周四公布數(shù)據(jù)顯示，1-9月全國稅收總收入完成71292.18億元人民幣，同比增長27.4%。操作上，預(yù)計未來股市流動性預(yù)期再度收緊預(yù)期打擊多頭信心。歐債危機(jī)再次膠著，美國褐皮書表示未來商業(yè)狀況前景總體轉(zhuǎn)弱，這都為市場前景蒙上一層陰影，期指空頭趨勢不改。操作上建議投資者逢高沽空。(北方期貨 上海證券報·中國證券網(wǎng))

　　現(xiàn)指雖處底部區(qū)域 但仍屬空頭市場

　　歐債危機(jī)未有好轉(zhuǎn)，商品期貨昨日全線大跌，300現(xiàn)指盤中測試了2500點(diǎn)的支撐，期指再度出現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱現(xiàn)象，IF1110今日到期，4866手合約進(jìn)入交割日。

　　期現(xiàn)套利方面，IF1110期價盤中幾乎呈現(xiàn)出單邊下挫的走勢，基差走勢則是寬幅震蕩，與期價走勢沒有較為明顯的相關(guān)性。盤中最大升水13.59點(diǎn)，最大貼水3.89點(diǎn)。IF1111盤中多數(shù)時間處于升水狀態(tài)。14點(diǎn)26分，其升水達(dá)日內(nèi)最大值14.79點(diǎn)，依然不具有期現(xiàn)套利的開倉機(jī)會。IF1111-IF1110多數(shù)時間小于零，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局說明期指依舊處于弱勢。

　　繼續(xù)我們本周的話題進(jìn)行分析，政策沒有出現(xiàn)拐點(diǎn)之前，期現(xiàn)難有較好的表現(xiàn)。政策出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性放松需要兩大前提，第一是政策調(diào)控目標(biāo)基本達(dá)成，通脹得到明顯控制;第二是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯惡化，海外市場出現(xiàn)嚴(yán)重動蕩可能導(dǎo)致這一條件的成立。從過往的經(jīng)驗(yàn)來看，通脹趨勢性回落一個季度左右，貨幣政策松動的概率會大大提高，如果7月份是通脹高點(diǎn)，8-10月份通脹連續(xù)回落，那么貨幣政策松動可能要推遲到11月份。對于豬肉價格來說，生豬存欄量已經(jīng)連續(xù)兩三個月上升，補(bǔ)欄多在二三季度，按照6-8個月的生長周期，四季度的供給應(yīng)該會使得豬肉價格漲幅出現(xiàn)明顯回落。再結(jié)合我們前期對于M1的分析，見底的時間差不多也要到年底，因此我們認(rèn)為，政策拐點(diǎn)從而市場拐點(diǎn)都可能出現(xiàn)在11月份之后。昨日，期指市多空雙方盤中爭奪較為激烈，IF1111日內(nèi)增倉曾一度達(dá)到10000手之上，或?yàn)槎叹€資金趁火打劫。對于現(xiàn)指我們依然判斷為底部區(qū)域，但是技術(shù)上依舊為空頭市場。由于盤面波動較大，暫時不建議抄底。操作方面，維持此前看法，沒有站穩(wěn)20日均線之前，日內(nèi)短空為主，2500點(diǎn)止盈，設(shè)置好止損位。( 海通期貨研究所 王娟 上海證券報·中國證券網(wǎng))

　　(聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。)

　　切忌盲目搶反彈

　　“這行情實(shí)在是看不懂。19日外盤商品大幅反彈，國內(nèi)商品卻是下跌，今天外盤商品下跌，國內(nèi)商品不知怎么走?”早上剛進(jìn)大戶室，老李就大發(fā)感慨。

　　“以前的經(jīng)驗(yàn)失靈了。現(xiàn)在國內(nèi)商品是跟跌不跟漲，而且明顯弱于外盤。”同在大戶室的投資者老張接過話茬。

　　“看看三季度的中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也不差，怎么商品就這么不給力呢?”老李大呼不解。

　　“三個季度GDP增幅連續(xù)下滑，四季度和明年一季度難以看好，國內(nèi)強(qiáng)化宏觀調(diào)控，貨幣政策緊縮，房地產(chǎn)提前入冬，高鐵降溫，國家支持小微型企業(yè)發(fā)展是亡羊補(bǔ)牢，但是影響有限。這是國內(nèi)商品下跌的主要內(nèi)因。”黃金老多頭老王接著說道。

　　“我已經(jīng)把黃金的多頭平了，1700美元的壓力太重，黃金因流動性需求增加而回調(diào)，削弱了避險需求的利多影響，估計將再次下探1550美元。”老王指著黃金期貨K線圖說。

　　“那么最近空單還能不能追?”老李一臉茫然地問。

　　“當(dāng)然可以追空!”大戶室的新人譚小姐斬釘截鐵地說道。

　　“我前天空的天膠和螺紋鋼，今天準(zhǔn)備再空點(diǎn)塑料和PTA。” 譚小姐談起了她今天的交易計劃。

　　“聽說法國和德國在解決歐債危機(jī)的問題上分歧很大，法國總統(tǒng)準(zhǔn)備坐飛機(jī)和德國總理繼續(xù)商談。今年歐債危機(jī)估計是難以解決了。美聯(lián)儲褐皮書顯示美國經(jīng)濟(jì)依舊疲弱。外部宏觀環(huán)境不好，商品系統(tǒng)性下跌風(fēng)險仍將繼續(xù)釋放。”老王對宏觀經(jīng)濟(jì)分析得頭頭是道。

　　“國慶節(jié)后我做了幾回天膠和塑料的反彈，基本沒有賺到錢，最后還賠了點(diǎn)錢才出來。”譚小姐總結(jié)道。“所以我認(rèn)定，在當(dāng)前商品大勢下跌時，逢高做空是首選之策，盲目搶反彈很可能得不償失。”

　　“開盤了，塑料1201空單100手，8880成交!PTA1201空單100手，8260成交!”譚小姐匯報自己的戰(zhàn)況。

　　“不過，現(xiàn)在很多商品已經(jīng)跌破它們的生產(chǎn)成本了，比如白糖、螺紋鋼，下跌空間已經(jīng)不大了呀，還能空嗎?”老李迷茫地問道。

　　“在系統(tǒng)性風(fēng)險釋放過程中，商品期貨價格，特別是遠(yuǎn)期合約的價格很可能在某個時間段內(nèi)跌破當(dāng)前的生產(chǎn)或種植成本，不宜簡單以生產(chǎn)或種植成本作為反彈支撐價位，在市場出現(xiàn)明顯止跌信號之前，切忌盲目搶反彈，操作上以逢高沽空為上。”譚小姐對于近期的操盤得失體會深刻。

　　“看來我這個老期貨該換換腦子了!”老李聽后若有所悟道。

　　“你們看!天膠跌停，塑料跌停，螺紋鋼也跌破4000點(diǎn)，PTA也快要跌停了。”譚小姐對于她今天的戰(zhàn)果非常滿意，喜形于色。

　　“難道你就沒有打算先平點(diǎn)空單，落袋為安。聽說周末歐盟峰會將要召開，沒準(zhǔn)會出臺新的救市措施呢。”老張?zhí)嵝训馈?/p>

　　“現(xiàn)在剛剛經(jīng)過一波弱勢反彈和盤整，這兩天繼續(xù)破位下跌，下行空間被再度打開，下跌行情可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束，將盈利成果擴(kuò)大化，才能在期貨市場成為贏家。”譚小姐莞爾一笑道。

　　“明白了，看來我也要考慮逢高做空了。”老李欣慰地說。(海通期貨 陶金峰 中國證券報·中證網(wǎng))

　　(聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。)

　　連豆 跳空下跌

　　連豆低開低走，大幅下挫。主力合約A1205早盤開于4220點(diǎn)，最高4222點(diǎn)，最低4161點(diǎn)，收于4212元/噸，跌幅為1.80%。國內(nèi)元旦、春節(jié)前的消費(fèi)炒作難形成明顯提振;后期可關(guān)注南美大豆播種及中國對大豆的調(diào)控政策。(李丹丹)

　　滬銅 午后跌停

　　滬銅主力合約跳空低開2280元，上午繼續(xù)震蕩走低，下午則基本封于跌停。主力合約1201合約收于50950元/噸，大跌2940元。短期內(nèi)在無利多消息的帶動下，預(yù)計銅價難以出現(xiàn)反轉(zhuǎn)走勢，多頭的貿(mào)然進(jìn)場只會成為空頭美食。(程鑫)

　　豆粕 低位收星

　　連豆粕低開收出陰星，跌破多條均線的支撐，主力1205合約跳低開于2961元/噸，最高2965元/噸，最低下探2929元/噸，尾盤收于2959元/噸，跌49點(diǎn)。國內(nèi)近期需求相對遲緩，市場備貨行情維持謹(jǐn)慎氛圍，繼續(xù)謹(jǐn)慎看空。(白亞潔)

　　PTA 跌停收盤

　　PTA期貨主力合約1201低開198元后震蕩下行，跌停收盤，收盤報收7988元，全天下跌510元。上游PX走低促使PTA的成本支撐作用弱化，下游滌絲持續(xù)下行，影響了PTA需求，預(yù)計未來PTA上行壓力依然較大，可逢高拋空。(程鑫)

　　滬鋅 增倉放量

　　滬鋅主力1201合約跳空低開390元，全天震蕩下跌，最終收于13850元/噸，下跌740元/噸。上半年持續(xù)的從緊政策帶來的滯后效應(yīng)將在未來一段時間內(nèi)持續(xù)對市場產(chǎn)生影響，滬鋅走勢不是很明朗。(白亞潔)

　　棉花 原地整理

　　鄭棉主力1205合約早盤小幅下跌，下破20000點(diǎn)，隨后處原地震蕩態(tài)勢，最后報收于19975元/噸，跌210點(diǎn)。宏觀悲觀情緒再燃，歐債危機(jī)懸而未決，短期商品或?qū)⒃俣仁軌??？简?yàn)收儲價能否提供有效支撐。(白亞潔)

　　鄭糖 大幅下挫

　　鄭糖早盤跳空低開后進(jìn)一步擴(kuò)大跌勢，最低價6468元/噸，最高價6695元/噸，收盤6523元/噸，跌265元/噸。近期關(guān)注本月是否進(jìn)行國儲競賣，若調(diào)控政策持續(xù)施壓，勢必影響盤面超跌后的反攻動力，不排除糖價繼續(xù)下探可能。(李丹丹)

　　期貨微博

　　旗擎投資：當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)前景依舊趨于黯淡，而美元連續(xù)反彈對金價構(gòu)成強(qiáng)壓，美聯(lián)儲計劃更多使用利率政策執(zhí)行期限指引等工具。與此同時，為了應(yīng)對回流美國的資金，美聯(lián)儲或利用貨幣政策手段控制資產(chǎn)價格泡沫。技術(shù)上，金銀在當(dāng)前的位置橫盤了較長時間，依照江恩理論的21天的調(diào)整窗口來看，其必將在這幾日選擇方向突破，建議投資者輕倉謹(jǐn)慎為主，注意風(fēng)險。

　　陳小勇：前天大盤走勢宣布了匯金增持引起反彈的這一波行情結(jié)束，剛好今天又是股指期貨交割日，加速了昨日大盤的下跌，盤中兩市指數(shù)都創(chuàng)了新低，深成指成為下跌的領(lǐng)頭羊，跌破了9949點(diǎn)，收盤指數(shù)是9796點(diǎn)，跌幅3.06%，上證指數(shù)盤中低點(diǎn)是2315點(diǎn)，最終跌幅1.94%，兩市個股只有168家紅盤，跌停板10家，跌幅超過5%個股達(dá)到300家。盤中指數(shù)創(chuàng)新低后引起了反抽，但由于股指期貨大跌，A股未能有方向引導(dǎo)，因此反抽力度十分有限。

　　武漢中期：周四連豆、豆油在大宗商品普跌帶動下大幅低開，恐慌性的拋售壓力躍然盤面形成慣性下挫，月初以來的技術(shù)性反抽結(jié)束，新一輪下跌已經(jīng)展開，后期跟隨大宗商品的節(jié)奏還將有一個繼續(xù)下探尋求底部的過程。

　　曉風(fēng)殘?jiān)拢荷唐肥袌鰹踉泼懿迹只判缘膾亯毫钔顿Y者驚魂未定。疲軟的經(jīng)濟(jì)及事實(shí)不是任何經(jīng)過粉飾的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)所能掩耳盜鈴和一葉障目。滬銅1112合約大有向50000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)下探的可能，目前為止尚無支撐可言。倫敦銅在貼近8日均線后，也有向7000美元關(guān)口尋找支持的要求。所以近日銅價仍偏空，追空需謹(jǐn)慎，逢反彈拋空為主。