這是很多投資者沒有搞清楚的問題。

　　有的投資者甚至認(rèn)為，客戶和銀行之間是一種“對(duì)賭”的關(guān)系，一方的獲利意味著另一方的虧損;有的投資者認(rèn)為，目前銀行的賬戶貴金屬交易是一種做市商交易，銀行充當(dāng)所有買家的賣家，充當(dāng)所有賣家的買家。實(shí)際情況是怎樣的呢?

　　工行金融市場(chǎng)部的有關(guān)人士向理財(cái)周報(bào)表示，銀行和客戶之間的關(guān)系都是對(duì)賭關(guān)系。無論從內(nèi)部的合規(guī)控制，還是從外部監(jiān)管考慮，商業(yè)銀行都不會(huì)去做對(duì)賭的事情。

　　這位人士稱，網(wǎng)上很多人講，客戶賺了錢，就是銀行虧了錢;客戶虧了錢，就是銀行賺了錢。這種理解是不對(duì)的。銀行在交易過程中承擔(dān)的是做市商的角色。銀行報(bào)出雙邊價(jià)格，客戶可以按照自己的交易意愿選擇買或賣，銀行保證交易會(huì)成交。這種交易機(jī)制給市場(chǎng)提供了相當(dāng)充分的流動(dòng)性。這種流動(dòng)性好于撮合交易的流動(dòng)性。

　　“這種交易與通常的股票交易不同，股票有漲跌停板，沒有交易對(duì)手時(shí)不能成交。在做市商機(jī)制下，不存在這個(gè)問題。銀行有義務(wù)提供流動(dòng)性。”工行金融市場(chǎng)部的這位人士說。

　　一個(gè)簡(jiǎn)單的問題是，如果客戶賺了錢，那這部分錢是從哪來的呢?工行金融市場(chǎng)部的這位人士表示，銀行會(huì)對(duì)自己的頭寸進(jìn)行管理工行會(huì)主要在國(guó)際銀行間市場(chǎng)進(jìn)行及時(shí)對(duì)沖，通過對(duì)沖手段控制業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，以保障在市場(chǎng)漲跌的情況下銀行業(yè)務(wù)的正常進(jìn)行。市場(chǎng)漲跌包括客戶漲跌，對(duì)做市商是沒有影響的。對(duì)沖的手段和工具比較復(fù)雜。有人說，客戶在銀行買一克黃金，銀行同時(shí)在國(guó)際市場(chǎng)也購買一克黃金，實(shí)際情況不是這么簡(jiǎn)單。

　　“很多地下炒金的交易是對(duì)賭關(guān)系。投資者要警惕。”工行金融市場(chǎng)部的這位人士提醒說。

　　做市商是個(gè)很牛的稱號(hào)，必須具有雄厚的資金實(shí)力才能實(shí)現(xiàn)資金兌現(xiàn)和買賣交易。當(dāng)買進(jìn)和賣出的數(shù)量不同時(shí)，就會(huì)有溢出的交易量產(chǎn)生，這時(shí)候做市商必須到其他交易市場(chǎng)上對(duì)沖，對(duì)沖方式有許多種。例如在國(guó)際市場(chǎng)上開設(shè)黃金交易賬戶，完成對(duì)沖;或在上海黃金交易所開設(shè)賬戶，完成對(duì)沖。

　　上述關(guān)于客戶和銀行關(guān)系的闡述可以舉例解釋為：假如某個(gè)投資者在320元每克買進(jìn)紙黃金，到330元每克賣出，賺到的10元每克的差價(jià)不是銀行“虧”給投資者的，銀行不會(huì)承受這樣的虧損。銀行自有辦法，這個(gè)辦法就是從某個(gè)途徑完成對(duì)沖。

　　點(diǎn)差與報(bào)價(jià)

　　目前大部分銀行的點(diǎn)差介于0.7元/克至1元/克之間。

　　在紙黃金交易中，銀行賺取“點(diǎn)差”，也可以叫做手續(xù)費(fèi)。點(diǎn)差就是銀行報(bào)給投資者的買入價(jià)和賣出價(jià)間的價(jià)差。比如工行目前的“點(diǎn)差”是0.7元/克。目前大部分銀行的點(diǎn)差介于0.7元/克至1元/克之間。也就是說，如果投資者買了10克黃金，買賣一次的手續(xù)費(fèi)為7元至10元。

　　報(bào)價(jià)是賬戶貴金屬交易中的核心因素，也是各商業(yè)銀行金融市場(chǎng)部核心競(jìng)爭(zhēng)力的表現(xiàn)之一。報(bào)價(jià)不僅關(guān)乎投資者的成本和收益，還與銀行的點(diǎn)差收入相關(guān)。

　　的賬戶貴金屬報(bào)價(jià)參考了國(guó)際金融市場(chǎng)黃金報(bào)價(jià)，價(jià)格與國(guó)際黃金價(jià)格聯(lián)動(dòng)。

　　工行金融市場(chǎng)部有關(guān)人士透露，工行賬戶貴金屬交易的雙邊報(bào)價(jià)綜合國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)貴金屬的價(jià)格以及人民幣匯率走勢(shì)等因素。

　　資金部外匯交易處有關(guān)人士向理財(cái)周報(bào)透露，光大銀行的做市優(yōu)勢(shì)在于，光大銀行美元紙黃金為客戶提供連續(xù)可成交報(bào)價(jià)，以做市商模式與客戶成交，客戶所見即所得，沒有漲跌停限制，與國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格同步。