一、宏觀經濟

　　1．財經新聞

　　（1）美國經濟數據走好預示經濟回暖

　　進入2012年的前兩個交易周，市場交投開始變的活躍起來。美國經濟在新年后一路凱歌高奏，重要經濟數據普遍表現強勁，尤其是美國就業數據明顯走好，美國12月非農就業人數增長20.0萬人，預期增長15.0萬人，美國已經連續15個月錄得就業人口的增加，預示著美國經濟逐漸開始回暖，尤其是歐元區陷入債務危機的泥潭之際，加上中東局勢的不穩定，市場很容易受到風險情緒的影線而推高美元。美元無疑是新年后表現最為搶眼的貨幣之一，美元指數也錄得 81.50的三月來的新高。

　　（2）惠譽維持德法評級，標普仍將法等14國列入觀察名單

　　11日，惠譽官員表示，不會下調德法AAA評級，此言令市場對于歐債問題的擔憂有所放緩，導致歐元等風險貨幣受到支撐，但目前由于市場對于歐債問題依然缺乏信心，令風險貨幣漲幅受限。惠譽高級官員Parker表示，德國的AAA評級是安全的，此外還表示，預計法國評級在2012年不會被下調，而奧地利的AAA主權評級也沒有面臨即時風險。

　　（3）12月CPI漲4.1%

　　在去年7月達到6.5%的年內高點后，CPI漲幅已經是連續5個月回落，并在12月創出15個月來的新低，達到4.1%。與此同時，去年全年CPI漲幅高達5.4%，遠高于去年年初4%的預期。專家指出，上個月CPI走勢基本符合當前物價回落的總體態勢，預計今年CPI會呈現前高后低的趨勢,全年 CPI將控制在4%以下。

　　（4）西班牙和意大利國債拍賣

　　1月12日歐洲早盤西班牙和意大利進行了國債拍賣，西班牙拍賣了99.8億歐元2015年和2016年到期債券，成交量幾乎達到此前的目標上限50億歐元的兩倍，3年期債券收益率為3.384%，較12月的5.187%大幅回落。意大利售出120億歐元債券，拍賣額達到此前目標，其中包括85億歐元1年期債券，收益率2.735%，較上次的5.952%也大幅降低。兩國拍賣結果表明投資者對歐元區國家前景的信心改善，購買主權債券的興趣增加。

　　（5）歐央行維持基準利率1%不變

　　歐央行行長在政策聲明中闡明“在經濟環境高度不確定性及通脹壓力仍存的背景下暫緩加息”。一度作為市場焦點的歐洲央行1月利率決議最終一如市場預期，宣布維持利率不變。歐元區消息雖對金屬市場形成利好，但不表示歐元區經濟好轉。金屬漲勢是否能維持，被打上問號。

　　2．行業新聞

　　（1）江西全力整治鉛蓄電池企業

　　記者從江西省日前召開的全省鉛蓄電池及再生鉛行業環境綜合整治座談會上獲悉，江西列出詳細時間表，推出具體工作部署，全力整治好鉛蓄電池老企業，并嚴格把好新上企業源頭關。

　　（2）川西擬建鉛酸電池再利用生產線

　　四川省環保廳近日對成都川西蓄電池(集團)有限公司《廢舊鉛酸電池回收再生利用及蓄電池生產技改項目環境影響補充報告》的環境影響評介信息進行了公示。公示信息顯示，該項目屬遷建擴能技改，新征108畝建設用地，總投資9800萬元，其中環保投資1364.5萬元；在建設一條年處理廢舊鉛酸蓄電池5 萬噸生產線的同時，關閉公司原有年回收處理廢舊鉛酸蓄電池1萬噸的生產線，并新建兩條各年產100萬千伏安小時免維護鉛酸蓄電池生產線。

　　二、倫鉛、滬鉛走勢回顧和預測

　　1．倫鉛走勢回顧和預測

　　1月9日至1月13日，倫鉛探底回升，但反彈幅度及其有限，疲軟之勢盡顯。倫鉛最高價2049.5美元，最低價1950美元，波動幅度不大。

　　1月9日德法進行了2012年的首次會晤，但此次會晤并無取得較多實質效果，沒有有效提振市場信心舉措，倫鉛承壓下行探底，最低觸及1950美元強支撐位。10日中國股市企穩給市場帶來不少正面信心，且部分進出口數據刺激下倫銅迅速走高，帶動倫鉛小幅反彈。11日，惠譽提示意大利降級風險大，不過表示德法AAA評級安全，倫鉛震蕩中回落。12日，歐洲議息決定利率維持不變，同時意西成功發債且效果大大好于預期，刺激倫鉛反彈，受制于基本面疲軟，尾盤有所回落。13日亞洲時段倫鉛依舊無所表現，預計歐洲時段仍難向上突破2050重要關口。

　　美國非農數據刺激美元大幅上漲導致1月5日倫鉛大幅下挫，而本周的反彈明顯疲軟無力，運行區間基本在預期之中。上升空間被二十日均線牢牢壓制，而從 10月份開始，一直處于2000美元這個平臺整理，短期內難突破。我們預計下周倫鉛將仍在區間震蕩，隨著國內春節假期的臨近，LME市場的中國因素將大大減弱，做多的力量再次削弱，倫鉛下行風險更大，核心波動區間1850-2050美元。

　　圖1：倫鉛K線圖

　　2．滬鉛走勢回顧和預測

　　滬鉛期貨本周從震蕩區間的下方震蕩上行，后半周在周邊金屬強勢的協助下有所走強，但是強度不是很理想。不過，下周現貨市場因中間商大多放假，預計滬鉛現貨市場或能維持較強的價格，這或給滬鉛期貨一定支撐。

　　圖2：滬鉛K線圖

　　三、庫存分析

　　1、倫鉛庫存

　　從1月6日至1月12日，倫鉛庫存增加800噸，至352650噸。倫鉛庫存連續減少，首次迎來增加，意味歐美國家圣誕假日基本告一段落，冶煉廠產能在逐步恢復；另一個原因或可能是中國需求因春節假期臨近的疲軟。從倫鉛收盤價和庫存變化來看，仍比較混亂，說明此價位庫存變化基本對價格不敏感。預計下周倫鉛庫存變化不大，對價格影響基本可以忽略。

　　圖3：倫鉛收盤價與庫存變化對比

　　2、滬鉛庫存

　　1月9日至1月13日，上海期貨交易所滬鉛庫存減少707噸，至29850噸，其中期貨庫存反而增加838噸。從地區來看，上海、廣東、浙江倉庫都有所減少，且大體相當，都在二三百噸附近。下游本周采購減少，冶煉廠出貨也有所控制，因此庫存再次減少，春節假期越來越近，短期內滬鉛庫存不會有大的變化。