盡管希臘議會達成緊縮政策，然能否順利實施仍是未知，且本周面臨葡萄牙財政評估，形勢堪憂，導致市場買盤弱，投資者獲利回吐，使得兩市期鋅價格悉數回落，重心接連下滑。
資訊2月17日消息:
一、宏觀經濟
1．希臘議會通過第二輪救援協議
希臘議會13日凌晨以三分之二多數，通過了該國與歐盟和國際貨幣基金組織達成的關于第二輪救援貸款的協議，從而為該國獲取新貸款、避免債務違約創造了條件。
解讀：希臘政府與救助方就第二輪貸款條件達成協議，但希臘能否堅持執行一些措施或該措施能否得到民眾的支持還是未知數。因此希臘債務危機仍是一顆定時炸彈，對后期存在不確定性。短期金屬或仍走震蕩路線。
2．穆迪下調意葡西三國主權信用評級
國際信用評級機構穆迪14日下調意大利、葡萄牙和西班牙三國的主權信用評級，并將法國、英國和澳大利亞這三個擁有3A主權信用評級的國家列入負面觀察名單。
解讀：在希臘剛通過緊縮政策的時間點，穆迪繼續下調意葡西評級，市場投資者明顯信心不足。希臘債務危機解決的如此不暢，給其它債務國家留下陰影，投資者對歐元區危機蔓延日益增長的財政問題和整體經濟風險表示擔憂，利空基本金屬。
3．希臘第二輪援助計劃或推遲
由于希臘仍無法滿足國際救助方提出的全部條件，歐元區決定將原定于15日在布魯塞爾召開的財長會議"降格"為電話會議。援助資金或將推遲到4月份。
解讀：盡管援助資金的到來還需希臘、歐盟、IMF三方之間的磋商，但此不會增加希臘3月份的債務違約風險，故市場對此反映較淡，基本金屬亦小幅受壓；后期將繼續關注希臘苛刻的撙節協議執行情況，基本金屬將繼續受此進展影響。
4．美國新房開工量1月份環比上升1．5％
美國商務部16日公布的報告顯示，1月份美國新房開工量重拾升勢，環比上升1．5％，顯示美國房地產市場正在調整之中。
解讀：美國1月份新房開工量環比上升，顯示美國房地產市場仍處于慢慢恢復中，美國經濟的復蘇基本在預期之中，只是這個路程仍比較漫長。美國房地產的復蘇將拉動基本金屬消費量，對基本金屬價格形成支撐。
5．行業新聞
（1）1月鋅冶煉企業開工率環比降5.22%：對國內43重點鋅冶煉企業1月生產情況進行調研。調研結果顯示，2012年1月國內鋅冶煉企業開工率為61.35%，環比減少5.22%。
?。?）2011國內鋅精礦進口量同比減9.3%： 2011年全年國內鋅精礦進口量為293.61萬實物噸，同比減少9.3%。除了部分國外礦山減產直接導致供應量減少以外，鋅價波動劇烈、進口精礦加工費一路走低以及進口成本的增加都導致2011年鋅精礦進口總量低于2010年。
?。?）旬陽加碼鉛鋅等有色工業轉型升級：旬陽鑫源礦業有限責任公司2500t/d鉛鋅選礦工程項目核準開工建設，該項目總投資2.98億元，選礦采用先進的浮選工藝，建設規模為日處理鉛鋅礦石2500噸，平均年產鉛精礦2.2萬噸、鋅精礦14.3萬噸，建成后年均銷售收入將達到10億元。
?。?）2012年泰克鋅精礦產量將下降：今年泰克將增加銅產量，但鋅產量會減少。盡管預計泰克今年鋅精礦產量將從2011年的64.6萬噸下滑至58-61萬噸，但今年鋅資產業務仍會像2011年樣表現堅實穩定。
?。?）2011年中國金屬冶煉產品增幅放緩：2011年中國有色金屬行業生產平穩較快增長，冶煉產品增幅放緩，其中鋅522萬噸，同比增長1.1%。
6．2012年2月20日-2月24日重要財經指數
?。?）2月22日：歐元區1212月工業訂單（年率）
?。?）2月23日：美國上周季調后初請失業金人數（萬人）（至0218）
?。?）2月24日：美國1月新屋銷售總數年化（萬戶）
（4）2月24日：美國2月密歇根大學消費者信心指數終值
二、期貨行情
1．LME和SHFE持倉價格回顧
?。?）LME三月鋅價格與持倉對比圖
圖1：LME三月鋅與持倉對比圖
?。?）SHFE鋅價與持倉對比圖
圖2：滬鋅連三收盤價與持倉對比
盡管希臘議會達成緊縮政策，然能否順利實施仍是未知，且本周面臨葡萄牙財政評估，形勢堪憂，導致市場買盤弱，投資者獲利回吐，使得兩市期鋅價格悉數回落，重心接連下滑。
盡管期間德國數據較好，然未能救助這疲弱的市場，且希臘第二輪援助計劃遭推遲，致使投資者憂慮歐元區債務問題，兩市期鋅更是一蹶不振，倫鋅周跌幅累計達到5%附近，曾經最高一度達到2107，但未能守住，連續六連陰，最低至1955附近。滬期鋅主力合約移倉至1205合約，周跌幅4%附近，最低在15525，最高16200，持倉量上看，外盤持倉量依然較為穩定，而國內滬期鋅持倉量雖有走高趨勢，但卻不是因為市場逢低買盤增加所致，而是主力移倉原因。
2．期鋅庫存及升貼水
（1）SHFE庫存分布詳情
表1：SHFE庫存（單位：噸）
（2）LME鋅庫存分布詳情
表2：LME鋅庫存
上交所庫存再次增加，且增加幅度更甚，本周累計增加4126噸至378713噸。本周現貨鋅與滬期鋅主力合約貼水基本維持在300附近，而庫存呈現增加，是因為行情不好，商家采購積極性不高，市場買盤弱，使得持貨商盡管報價較低，但未能吸引到實際買盤。故倉庫庫存再次增加，且從幅度上也可以看出，本周市場的成交量顯然遜色于上周。倫鋅庫存亦出現了增加的趨勢，目前倫鋅庫存已經達到85萬噸左右。兩市庫存接連增加的趨勢完全符合我們上周對庫存的預期，且從注冊倉單的增加及注銷倉單的減少上看，不排除下周庫存再次增加的可能。
3．期鋅內外比值
圖3：鋅現貨進口比值及盈虧
三、現貨行情
1．鋅精礦市場
圖4：鋅精礦行情走勢圖
本周（2.13-2.17）鋅價受宏觀面打壓一路下滑，拖累鋅精礦的價格。上海0#鋅錠至周五報15400，市場逢低接貨力度較上周好轉，成交情況較活躍。至周五湖南鋅精礦報10450-10650，較上周跌350，,云南、甘肅、廣西等地區均報10450附近。目前鋅價低迷，鋅礦價格步步跟跌，加重礦企的惜售的心理，亦限制了礦企開工的熱情，一些有資金壓力的礦企少量對外放貨，但冶煉廠低價貨源難覓。據調研顯示，目前鋅冶煉廠資金普遍緊張，限制進貨量。另，數據顯示，2011年全年國內鋅精礦進口量為293.61萬實物噸，同比減少9.3%。一方面是由于國外大型礦山減產，縮減了多國內的供應；另外一方面就是鋅價長期處于低迷態勢，鋅礦加工費一路下滑及進口成本的增加都導致2011年鋅精礦進口總量低于2010年。
2．國內主要交易地區行情
表3：現貨價格（單位：元/噸）
（1）華東市場
本周（2.13-2.17）歐債問題一再襲擊市場，市場擔憂情緒較濃，鋅價一路下滑，弱勢盡顯。滬期鋅跌破萬六關口，至周五收于1.55萬上方。上海 0#鋅錠至周五報15400，貼水在300-200附近，最低報15350，最高報15750。鋅價延續下挫，市場謹慎情緒重，周一多處于觀望狀態，隨著市場對利空消化部分后，下游漸漸入市買貨，但仍表現謹慎。至周四周五，市場采購興趣增加。而隨著貼水的收窄，貿易商的套利盤也較多，市場的活躍度大大增加，成交較上周好轉。
（2）華南市場
本周廣東地區南儲鋅0#隨期鋅市場回落，累計一周跌450左右，最高價格15700，最低價格15100。下游需求不佳，市場買盤不足，加上目前行情處于下跌中，多數商家對后市仍然保持悲觀，因而采購意愿不強，詢價少，市場成交受限。持貨商家表示，往年，春節過后都會有些下游企業因開工需求，采購增多，但是目前盡管價格較低，但是本周出貨量卻沒有向往常一樣，反而有所回落，市場多數交投在中間商之間。
?。?）佛山破碎鋅市場
表4：破碎鋅走勢表（單位：元/噸）
期鋅接連回撤，拖累破碎鋅報價下滑，累計跌300左右，最低價格12200附近，最高價格12600附近。本周持貨商表示總體出貨量較上周有所減少，上周因很多企業開始復工，所以采購意愿稍強，而本周價格盡管回落，但商家已采購，且商家表示對后市仍然看跌，而且從心理上來說，商家買漲不買跌，市場買盤匱乏，成交遜色。周五，因滬期鋅未受隔夜倫鋅的回落影響高開，一度提振市場買盤熱情，詢價積極性增強，交投氛圍轉好，實際成交量一般。
3．國內重點冶煉品牌行情
表5：品牌鋅報價
4．下游行情
?。?）氧化鋅市場
本周（2.13-2.17）希臘債務問題一直困擾市場，拖累金屬價格走低，鋅價大幅下跌，氧化鋅價格跟跌積極。間接法（鋅錠冶煉）氧化鋅價格，上海地區跌400報15500附近。江蘇地區報15100附近，跌350；河北跌 250至14850。99.7%間接法（鋅渣冶煉）氧化鋅江蘇地區和河北地區均跌200分別報報13650和13550。近期江蘇氧化鋅廠家反映因下游開工轉好及節前本身庫存就不多出現供不應求的現象，廠家表示目前正在忙著生產，開工正常。但河北地區訂單仍不多，零星交投。
（2）鍍鋅市場
本周國內鍍鋅板卷除博興外弱勢持穩。上海市場，本周鍍鋅板價格主流趨穩，鑒于現階段本地市場仍不穩定，大幅調價意愿不高，且大多表示以消化自身庫存為主，下游也按需采購，備貨意向較低，成交欠佳，市場回暖緩慢。但據商家反饋來看，心態尚可，雖有少許為促成交稍有下價，但整體看來，都保持著謹慎觀望態度，以期待后市能有好的轉變，鑒于國內主導鋼廠上調為主，預計下周上海鍍鋅板穩中趨強運行。
圖5：本周主導市場1.0mm鍍鋅板價格走勢圖
四、調研
1．近期對行情看法心態變化
圖6：看漲趨勢變化
2．調研
本周對山東博興地區鍍鋅生產企業做了調研，據悉節前該地區有140條生產線，而目前僅有70-80家在正常開工，每條生產線日平均產量為300噸左右，目前該地區每天產量在2萬噸以上，而其下游彩涂生產企業節后多數尚未開工，因此供應過剩局面嚴重，造成該地區鍍鋅庫存大量積壓。
五、后市預測
宏觀面來看，歐債問題為實質解決，即使希臘債務問題達成協議，市場仍懷疑其有效性，這也是拖累金屬走勢的主要原因。但從基本面來看，下游開工率漸漸恢復，或在一定程度上支撐鋅價上漲。受成本因素支撐，鋅價在1.5萬時貨受到技術性買盤推動，限制鋅價下跌空間。
因此，下周鋅價仍較弱，或會出現探底回升，但上漲空間有限。預計運行區間仍維持上周預測區間倫鋅1900-2100美元之間，滬期鋅15300-16200。破碎鋅弱勢運行。
