銅之家網訊：經濟放緩供需矛盾日增，期銅震蕩延續短期突破較難。春節過后，滬銅連續運行在5.85-6.1萬的區間內，任由歐債危機波瀾起伏、美國經濟復蘇反復難辨和中國需求釋放難期的沖擊，銅價走勢比較淡定；相對于倫銅而言，滬銅助漲跟跌的力度遠遠不及去年，“外強內弱”格局依舊沒有改變。近期，外圍環境逐漸穩定，無奈中國銅需求預期再遭挫折，企業生產銷售狀況不佳，滬銅突破震蕩區間的契機仍難覓。

　　“兩會”難現利好，銅供需矛盾日增

中國政府將經濟增速目標下調至7.5%，以此結束了“保8”的時代，經濟轉型之痛將逐漸蔓延至有色金屬行業。溫家寶在“兩會”結束后表示，當前房價遠遠沒有回到合理價位，房地產調控力度不會放松，此令遲遲無法釋放的中國需求再遭打擊。據此我們預計，2012年中國銅需求增速將明顯低于去年，將在5.5%-6.5%之間。

2月份海關數據顯示，中國進口未鍛造銅及銅材48.5萬噸，同比增長超過一倍，該數據僅次于2011年12月的50.89萬噸，創下月度銅進口量記錄的第二高位；并且上海期貨交易所24781噸的庫存與2月份14780噸的交割量分別創下數年來新高。而更出乎意料的是，大型銅冶煉企業產量并未受到當前低迷行情的影響，有關機構統計數據顯示，2月份，國內12家主要銅冶煉企業生產陰極銅的企業產量達到32.62萬噸，比上月增長5.64%。智利Antofagasta公司稱，2012年銅精礦精煉加工費年度談判仍在繼續，市場預計加工費可能上漲10%，這將進一步加大中國銅供給過剩的壓力。

　　家電企業高庫存難解，線纜開工復蘇乏力

　　隨著家電下鄉政策的逐步退市，受累于全球經濟環境的影響，企業銷售量大幅下降，并且前期高庫存壓力難消。以空調市場為例，產業在線監測數據顯示，2011年8月~2012年1月，空調銷量為3928萬臺，同比下降13%；產量為3958萬臺，同比下降19%。2012年1月，空調銷量為705萬臺，同比下降26%；產量為558萬臺，同比下降45%。2012年1月中國空調出口量約為369萬臺，同比下降16%；出口額為7.6億美元，同比下降12%。據業內分析，經過去年底及今年頭兩個月的消化，目前全國空調庫存仍有上千萬臺。

　　本周富寶銅研究小組對天津、山東等北方地區的30家線纜廠家開工情況進行調研，結果顯示，當前3月份的開工情況普遍比2月份出現回暖跡象，但好轉的程度甚微；僅有不到10%的客戶表示開工率下降，主要可能歸因為，3月份工人基本到齊，同時天氣回暖，帶動線纜廠下游開工情況的復蘇，相繼線纜廠的開工率也有所回升。但是，與去年同期的3月份相對比，接近80%的商家表示，今年的3月份開工率明顯不及去年同期，銷量較差，市場上線纜廠整體心態均較悲觀，部分廠家表示下游需求同比減少近30%，房地產需求低迷嚴重影響北方市場的線纜銷售及開工情況。

　　總結及行情研判

　　綜上可知，當前中國銅下游需求乏力，短期內難有明顯的好轉；而供給壓力與日俱增，此將進一步抑制銅價的上行空間。在外圍環境上，盡管歐債危機逐步緩解，但歐元區經濟增長萎縮將抑制終端需求的釋放；雖然美國經濟復蘇喜人，此對銅價是起到一定的支撐，但以此之力難以刺激銅價脫離震蕩泥淖。富寶資訊銅分析師雷連華仍為，倫銅短期內將繼續在8200-8700美元區間震蕩，滬銅連續相對應為5.8-6.1萬，目前以震蕩的思路操作；隨著中國需求的逐步好轉，銅價中線走勢仍比較樂觀。