銅之家網(wǎng)訊：經(jīng)濟(jì)放緩供需矛盾日增，期銅震蕩延續(xù)短期突破較難。春節(jié)過后，滬銅連續(xù)運(yùn)行在5.85-6.1萬的區(qū)間內(nèi)，任由歐債危機(jī)波瀾起伏、美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇反復(fù)難辨和中國需求釋放難期的沖擊，銅價(jià)走勢比較淡定；相對于倫銅而言，滬銅助漲跟跌的力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及去年，“外強(qiáng)內(nèi)弱”格局依舊沒有改變。近期，外圍環(huán)境逐漸穩(wěn)定，無奈中國銅需求預(yù)期再遭挫折，企業(yè)生產(chǎn)銷售狀況不佳，滬銅突破震蕩區(qū)間的契機(jī)仍難覓。

　　“兩會(huì)”難現(xiàn)利好，銅供需矛盾日增

中國政府將經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)下調(diào)至7.5%，以此結(jié)束了“保8”的時(shí)代，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之痛將逐漸蔓延至有色金屬行業(yè)。溫家寶在“兩會(huì)”結(jié)束后表示，當(dāng)前房價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有回到合理價(jià)位，房地產(chǎn)調(diào)控力度不會(huì)放松，此令遲遲無法釋放的中國需求再遭打擊。據(jù)此我們預(yù)計(jì)，2012年中國銅需求增速將明顯低于去年，將在5.5%-6.5%之間。

2月份海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國進(jìn)口未鍛造銅及銅材48.5萬噸，同比增長超過一倍，該數(shù)據(jù)僅次于2011年12月的50.89萬噸，創(chuàng)下月度銅進(jìn)口量記錄的第二高位；并且上海期貨交易所24781噸的庫存與2月份14780噸的交割量分別創(chuàng)下數(shù)年來新高。而更出乎意料的是，大型銅冶煉企業(yè)產(chǎn)量并未受到當(dāng)前低迷行情的影響，有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月份，國內(nèi)12家主要銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)陰極銅的企業(yè)產(chǎn)量達(dá)到32.62萬噸，比上月增長5.64%。智利Antofagasta公司稱，2012年銅精礦精煉加工費(fèi)年度談判仍在繼續(xù)，市場預(yù)計(jì)加工費(fèi)可能上漲10%，這將進(jìn)一步加大中國銅供給過剩的壓力。

　　家電企業(yè)高庫存難解，線纜開工復(fù)蘇乏力

　　隨著家電下鄉(xiāng)政策的逐步退市，受累于全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，企業(yè)銷售量大幅下降，并且前期高庫存壓力難消。以空調(diào)市場為例，產(chǎn)業(yè)在線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2011年8月~2012年1月，空調(diào)銷量為3928萬臺(tái)，同比下降13%；產(chǎn)量為3958萬臺(tái)，同比下降19%。2012年1月，空調(diào)銷量為705萬臺(tái)，同比下降26%；產(chǎn)量為558萬臺(tái)，同比下降45%。2012年1月中國空調(diào)出口量約為369萬臺(tái)，同比下降16%；出口額為7.6億美元，同比下降12%。據(jù)業(yè)內(nèi)分析，經(jīng)過去年底及今年頭兩個(gè)月的消化，目前全國空調(diào)庫存仍有上千萬臺(tái)。

　　本周富寶銅研究小組對天津、山東等北方地區(qū)的30家線纜廠家開工情況進(jìn)行調(diào)研，結(jié)果顯示，當(dāng)前3月份的開工情況普遍比2月份出現(xiàn)回暖跡象，但好轉(zhuǎn)的程度甚微；僅有不到10%的客戶表示開工率下降，主要可能歸因?yàn)椋?月份工人基本到齊，同時(shí)天氣回暖，帶動(dòng)線纜廠下游開工情況的復(fù)蘇，相繼線纜廠的開工率也有所回升。但是，與去年同期的3月份相對比，接近80%的商家表示，今年的3月份開工率明顯不及去年同期，銷量較差，市場上線纜廠整體心態(tài)均較悲觀，部分廠家表示下游需求同比減少近30%，房地產(chǎn)需求低迷嚴(yán)重影響北方市場的線纜銷售及開工情況。

　　總結(jié)及行情研判

　　綜上可知，當(dāng)前中國銅下游需求乏力，短期內(nèi)難有明顯的好轉(zhuǎn)；而供給壓力與日俱增，此將進(jìn)一步抑制銅價(jià)的上行空間。在外圍環(huán)境上，盡管歐債危機(jī)逐步緩解，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長萎縮將抑制終端需求的釋放；雖然美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇喜人，此對銅價(jià)是起到一定的支撐，但以此之力難以刺激銅價(jià)脫離震蕩泥淖。富寶資訊銅分析師雷連華仍為，倫銅短期內(nèi)將繼續(xù)在8200-8700美元區(qū)間震蕩，滬銅連續(xù)相對應(yīng)為5.8-6.1萬，目前以震蕩的思路操作；隨著中國需求的逐步好轉(zhuǎn)，銅價(jià)中線走勢仍比較樂觀。