夢醒時分，幾多歡喜幾多憂。

　　這并不是一個很受PE關注的主流行業，11家有色金屬行業的企業引來了27家PE機構的股權投資。大多數PE都是在2007年和2008年開始入股的，11家公司多在2010年和2011年上市。

　　三年一夢。IPO的盛宴讓創投機構歡聲雀躍，卻不是最終的結局。在股權解禁日，PE中有賺有虧，比如廣東省科技風險投資有限公司（簡稱“廣風投”）在格林美項目解禁日當天的回報倍數高達51.26倍，而在精藝股份項目中卻只有0.84倍，處于虧損狀態。

　　而這只不過有色金屬行業的資本故事的一部分。

　　11家有色金屬公司引來27家PE機構參與

　　27家PE機構參與了11家有色金屬的投資，共有29個投資項目，這樣的數字并不算多。

　　其中廣東省科技風險投資有限公司和廣東粵財投資有限公司均投資了格林美和精藝股份，南昌創業投資有限公司投資了贛鋒鋰業和章源鎢業。

　　在11家有色金屬公司中，章源鎢業是最受歡迎的，它聚集了6家PE機構。

　　截至2012年3月29日，29個投資項目中，有10個未到解禁日，19個已經到解禁日。而10個未到解禁日的項目中，按照2012年的3月29的投資回報倍數排名的話，崇義章源投資控股有限公司投資的章源鎢業項目最新回報倍數為180.21倍，是最高的，解禁日是2013年3月31日。而崇義章源投資控股有限公司是章源鎢業的第一大股東，并不算真正意義上的PE。

　　而深圳市偉創富通投資有限公司、深圳市合智投資有限公司、深圳市湃龍投資有限公司、深圳市立達創業投資管理有限公司和南昌創業投資有限公司則均是在2007年10月16日同時入股章源鎢業，按照美元13.89元出資額分別投資1699.52萬、4998.58萬、5598.4萬、1199.66萬和1499.5萬元獲得相應的股權。

　　此后5家創投機構的入股成本沒有再發生變化，在2011年3月31日解禁日當天的投資回報倍數均為8.4倍。若未解禁，截至2012年3月29日的投資回報倍數就下降為6.31倍了。

　　廣東科技風投押注格林美和精藝股份各獲最高和最低回報倍數

　　這是個極其分裂的結果，卷入的是廣風投和廣東粵財投資有限公司。

　　按照解禁日的投資回報倍數進行高低排列，理財周報記者發現廣風投同時包攬了最高和最低回報倍數，分別是51.26倍和0.84倍，投資的項目分別是格林美和精藝股份。

　　查閱資料發現，廣東科技風投成立于1998年1月8日，三大股東廣東省粵科風險投資集團有限公司、廣東省科技創業投資公司和廣東粵財投資有限公司的持股比例分別為80%、10%和10%。

　　廣東科技風投是最早的一批國有創投，因其資金規模和政府資源而備受關注。

　　而這一次在有色金屬行業，廣東科技風投的投資卻表現出兩個極端。廣東科技風投和格林美的故事要從2005年9月19日說起，這也是PE投資有色金屬的第一次嘗試。

　　在格林美未上市前，共經歷了6次股權轉讓，而廣東科技風投是在第三次股權轉讓時入股格林美的。2005年9月19日，格林美的股東荊門永發與廣風投、協迅實業及許開華分別簽署了《股權轉讓協議》。在這次股權轉讓中，廣東科技風投以264萬獲得了荊門永發持有的格林美的12%的股權，成為第三大股東；同時在這一天，廣東科技風投參與格林美的出資，出資1100萬元。

　　時隔不到一年，2006年6月格林美第二次增資中，廣東科技風投按照1.25：1比例以800萬的價格再次認購640萬元注冊資本。至此，其共出資2164萬元。

　　2010年1月22日，格林美上市時，廣東科技風投的首日賬面回報倍數為44.64倍、解禁日的回報倍數為51.26。而假設未解禁，則截至2012年3月29日的投資回報倍數為50.35倍。這是其第六個成功上市的項目。

　　不僅廣東科技風投，其它投資格林美的PE也獲得了豐厚收益，比如2007年1月入股的盈富泰克創業投資有限公司解禁日的回報倍數為22.46倍，排名第二。

　　除了格林美項目，為PE帶來豐厚收益的還有贛鋒鋰業項目，海富產業投資基金管理有限公司和南昌創業投資有限公司均是在2007年6月18日入股這家公司，解禁日的回報倍數均為15.47倍，僅次于廣東科技風投和盈富泰克創投的格林美項目。

　　不同項目的回報倍數不同，同一項目的入股時間不同，回報也不相同，而同一家PE機構投資的不同項目之間也存在著很大差異。和格林美形成強烈反差的是，廣東科技風投所投的精藝股份項目，解禁當日還沒有收回成本。

　　2008年1月8日，廣東科技風投以每股5.5元購買精藝股份2000股，投資金額共1100萬元。精藝股份2009年9月29日上市時，投資回報倍數只有0.91。大約15個月后，到了解禁日，情況并沒有好轉，此時的回報倍數甚至下降了，為0.84倍。若廣東科技風投并未解禁，截至2012年3月29日，它的回報倍數將更低，僅有0.55倍。

　　實際上在2007年，創投界經歷了爆發式的增長后，廣東科技風投與華南地區的其它創投機構的距離已經明顯拉大，尤其是深創投。在格林美和精藝股份的兩個項目中，不僅廣東科技風投，還有廣東粵財投資有限公司，有巔峰有沒落。