銅之家網訊：中金公司稱二季度銅價下行風險增加。我們預計，二季度國內精銅需求反彈力度低于歷史同期水平，銅價下行風險增加。
根據精銅進口、產量及上海期貨交易所庫存變動數據推算，一季度國內銅表觀消費量同比增長37%，實際需求同比增加4.6%。表觀消費量增長的主要推手是精銅進口，一季度精銅進口累計同比增長80%至107萬噸的歷史新高。我們認為這主要是融資需求強勁的結果。
展望二季度，我們預計銅需求有所反彈，但幅度弱于歷史同期水平，其中最大的下行壓力來自建筑行業。同時，精銅的融資需求也不會馬上消失，因此我們認為庫存下降將是溫和的。與此同時，LME（倫敦金屬交易所）銅庫存開始回升。如果這一趨勢持續，上海期貨交易所銅價表現將好于倫銅。
投資建議：絕對價格上，我們謹慎看空短期銅價走勢。
