銅之家網訊：歐債危機未完，鋅價弱勢不改。
　　核心提示：美國非農就業數據不佳以及歐洲債務問題重出，一方面是希臘組閣屢屢失敗，政局不穩，其后續援助款項或被迫暫停，那么6月份以后希臘或重新面臨部分違約，甚 至離開歐元區，屆時歐債危機或成為點燃金融市場暴跌的導火索。諸多不利因素引發商家的憂慮，本周兩市期鋅延續上周回落態勢。
　　一、宏觀經濟

　　1．中國經濟數據凸顯政策兩難

　　本周，中國經濟數據集中發布，先是進口出數據，后來是通脹數據和工業增長數據；從進出口的情況來看，數據不理想，進出口數據增幅遠遠低于預期，不但顯示外圍經濟的疲弱，也佐證中國經濟的放緩可能會加速；4月工業增加值數據9.3%，遠低于普遍的12-13%的預期；但是，通脹數據并不理想，雖然CPI如預期下降，但是降幅并不理想；而PPI雖然走低，但在目前情況下，只能反映經濟增速降低的事實?？傮w上，目前的經濟局面是比較棘手的，房價和居民生活成本的居高不下使得前期管理層的調控政策缺乏松動的空間，而經濟下滑的事實使得微調手段湊效的可能性比較低；另外，從目前的格局可以看出，管理層對通脹和經濟增速的看重天平暫時仍未傾斜，所以可能還處在觀察期。

　　2．歐洲政局不穩，歐債危機是否重燃？

　　法國大選薩科奇落敗，而新任總統奧朗格表示要取消此前收緊赤字的舉措來刺激法國經濟復蘇，此言論暗示或將修改此前所達成的一系列抵御歐債惡化的條款。此外近期希臘組閣屢屢失敗，鑒于希臘政局不穩，其后續援助款項或被迫暫停，那么6月份以后希臘或重新面臨部分違約，甚至離開歐元區，屆時歐債危機或成為點燃金融市場暴跌的導火索。歐債不斷升級致使本周金屬價格遭拋售，但我們認為市場對歐債的擔憂或有所過度。雖然法國及希臘雙方都宣稱對收緊政策無法忍受。但是通過繼續擴大赤字來刺激經濟復蘇無疑是飲鴆止渴，對歐債的解決沒有根本作用，而希臘決意離開歐元區的言論同樣并不明智。因此從政治角角度來看，新任法國總統及希臘當局后期采取妥協的可能性較大。綜合來看，我們依舊認為歐債最危險的時候或已經過去，投資者應保持理智，不應該過度跟風。

　　3．美國股市走勢及展望

　　2008年以來，同為高風險資產的大宗商品與股票走勢的正相關性大大增強。美國股市作為全球市場的風向標，其走向對其它股市及大宗商品市場有重要的參考意義。

　　受美國宏觀數據改善、歐元區流動性憂慮緩解、企業盈利狀況大幅超預期推動，美國股市去年年底啟動上漲行情。今年4月至今美國股市回落調整，其主要因素為：1.近期美國經濟數據良莠不齊，關鍵的就業市場凸顯疲態；2.西班牙問題惡化、法國希臘大選帶來政治風險，歐洲重返風險旋窩。

　　美國股市未來展望：我們認為美國股市的調整未結束，主要因為：1.美國經濟數據將繼續對天氣因素進行修正，6月會議前美聯儲不會給出明確的寬松信號；2.歐洲政局不穩，道德風險增加，歐元區流動性風險令全球市場承壓；3.數據顯示，美國企業約有22%的利潤來自海外市場，歐洲市場動蕩不安以及中國經濟下行增加企業盈利風險。

　　圖1：美國標普500股票指數與美元指數

　　4．行業新聞

　　（1）4月氧化鋅開工率環比減3%：據了解，國內重點氧化鋅企業4月份開工率為75%，較3月份78%減3個百分點。調研氧化鋅企業涉及產能373萬噸。

　?。?）印尼礦出口征稅 影響中國鋅市場有限：印度尼西亞對鋅礦征收20%的關稅很可能導致該國出口到中國的鋅精礦總量下降，但不影響中國鋅精礦市場的整體供應。

　?。?）商務部：上周有色金屬價格小幅上漲0.7%：有色金屬價格上漲0.7%，其中1#銅、A00鋁價格分別上漲1%和0.7%。

　?。?）京唐港首次進口鋅礦粉：河北檢驗檢疫局京唐港辦事處順利完成了首批鋅礦粉檢驗監管工作。該批鋅礦粉由河北唐山宇博貿易有限公司從韓國進口，分裝1575袋，共計1715.97噸，貨值265242.975美元。這是京唐港口岸首次進口鋅礦粉。

　　5．未來一周重要數據與事件

　　摩根大通"倫敦鯨"遭狙擊，已損失20億美元，稱最終損失可能高達42億美元。摩根大通在全球市場擁有重要地位，謹防該事件引發金融市場系統性危機。（黑天鵝）

　　5月14日意大利將有多個遠期國債品種發售；17日西班牙和法國發售國債。

　　5月15日歐元區將有一季度GDP、經濟景氣指數等多個數據公布。同時，美國將公布消費者物價指數等系列數據。

　　5月16日歐洲央行執委會委員帕雷默致敬的研討會,主題為"非常時期的貨幣政策".歐洲央行行長德拉基致歡迎辭。

　　5月17日美國公布諮商會領先指標等數據。同日，美聯儲公布4月24日-25日貨幣政策會議記錄。

　　5月18日德國公布生產者物價數據等系列數據。同日，八國集團峰會召開。