月度進(jìn)口量創(chuàng)新低
6月中國(guó)銅進(jìn)口創(chuàng)年內(nèi)新低達(dá)到35萬(wàn)噸以下。該數(shù)據(jù)一出，市場(chǎng)首先想到的時(shí)候質(zhì)押融資銅的減少，導(dǎo)致進(jìn)口銅的減少。據(jù)媒體報(bào)道稱，中國(guó)企業(yè)正減少用銅作為貸款抵押的操作，這在過(guò)去一年是國(guó)內(nèi)規(guī)避信貸限制的普遍做法，而最近兩個(gè)月中國(guó)連續(xù)降息。該趨勢(shì)將令中國(guó)企業(yè)今后數(shù)月的銅進(jìn)口減少。銅的融資需求減弱已令陰極銅升水承壓，并沖擊中國(guó)訂單。
但富寶銅研究小組認(rèn)為，銅融資需求的降低只是其中一個(gè)因素，但并不是主因，據(jù)我們了解目前融資銅操作更多的是走“轉(zhuǎn)口”通道，在之前的分析文章中我們也多次提到保稅區(qū)轉(zhuǎn)口貿(mào)易的活躍，因此，很少有企業(yè)會(huì)通過(guò)進(jìn)口方式套現(xiàn)融資。
或許，國(guó)外價(jià)格比值才是最直接影響因素。以下是滬倫比值及進(jìn)口盈虧變化圖，從這張圖上我們可以看得出來(lái)，雖然近期進(jìn)口虧損幅度有所縮小，但是4月或者5月虧損情況仍較嚴(yán)重，而進(jìn)口貨物有延遲到港的情況，因此，6月份盈利窗口開(kāi)啟時(shí)候的訂單或還未全部到岸，這將在一定程度上影響著進(jìn)口量的情況。
如果從價(jià)格比值來(lái)看，銅的優(yōu)勢(shì)反而沒(méi)有鋅、鉛明顯。據(jù)貿(mào)易商表示最近鋅錠進(jìn)口很多，鋅的盈利空間比銅更大，對(duì)于進(jìn)口商來(lái)說(shuō)或者更愿意選擇利潤(rùn)空間更大的鋅和鉛，那么銅的進(jìn)口量減少似乎在情理之中。
累計(jì)進(jìn)口量卻飆升
另外，我們從累計(jì)同比情況來(lái)看，上半年我國(guó)銅進(jìn)口增幅將近達(dá)一半。眾所周知，中國(guó)銅進(jìn)口量大幅增加不能說(shuō)明下游需求的旺盛，“中國(guó)需求”也一度消失于投資者的視野；但是，同樣的道理，我們認(rèn)為進(jìn)口量的增加似乎也在一定程度上印證了“中國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有下來(lái)”。國(guó)內(nèi)江銅交倉(cāng)，市場(chǎng)貨源不足，部分冶煉廠為完成長(zhǎng)單從現(xiàn)貨市場(chǎng)尋求電解銅，這也是導(dǎo)致6月份銅現(xiàn)貨市場(chǎng)一直處于升水的重要因素；時(shí)值金屬消費(fèi)淡季，下游銅廠基本維持在較低迷狀態(tài)，但旺季能否好轉(zhuǎn)，我們可以寄望于中國(guó)寬松的流動(dòng)性和刺激政策的實(shí)施。
