銅之家網訊：CPI創新低政策寬松空間變大，下半年經濟復蘇可期 。“遠期數據”逐步呈現企穩態勢，三季度經濟有望出現“溫和”回升

國家統計局7月9日發布數據顯示，6月份居民消費價格指數(CPI)同比上漲2.2%，創29個月以來的新低。這是自2010年7月以來CPI增速首次回落至“3”以下。6月份CPI數據較今年1月份的4.5%已下降了2.3個百分點。

　　通脹回落，政策放松

“從目前的情況來看，未來通脹將進一步下行，預計7月CPI同比漲幅將下降到1.6%左右。”中國國際金融有限公司首席經濟學家彭文生說。

“價格指數顯示的是供求關系，價格回落，說明目前需求不足，在這方面PPI的反映更為直接。一般經濟疲弱伴隨著物價回落。”中國國際經濟交流中心咨詢研究部副部長王軍說。

與此同時，國家統計局數據顯示，6月份生產者物價指數(PPI)同比下降2.1%，同比漲幅連續第4個月出現負增長。

經濟增速下滑與通脹的顯著回落，為政策放松提供了空間。實際上，政策放松的跡象已經非常明顯。從今年5月份開始，政策逐漸轉向，政府推出了一系列財政和貨幣政策，包括央行在1個月的時間內兩次下調利率，超出市場預期。

“央行的做法釋放了較強的寬松信號，貨幣政策明顯向穩增長目標傾斜。7月下調法定存準的可能性仍然較大。預計貨幣政策將維持相對寬松的貨幣環境，下半年還將下調1次利率。財政方面，我們認為適度增加基建投資將是主要方向，地方融資平臺可能有選擇性地放松。”彭文生表示。

　　本輪刺激力度溫和

摩根大通表示，考慮到當前經濟面臨的主要問題是企業利潤下滑以及投資需求疲軟，放松流動性并不能夠有效地解決以上問題。政府應考慮退稅或免稅政策以促進企業的投資活動。這不僅有助于解決周期性問題，也可在避免出現新一輪政府觸發的投資熱潮的同時解決結構性問題。

西部證券也認為，解決國內需求不足的問題，需要政府加大投資力度拉動投資需求進而保證整體需求的復蘇，同時還需要采取減稅措施以緩解企業利潤不斷縮減。

“政策寬松，但別奢望極度寬松。”魯政委說，與2009年相比，本輪政策刺激的力度明顯溫和。

“貨幣政策的基調依然是穩健，但從目前的情況看，已經略微偏松。貨幣政策在放松的過程中要把握節奏和力度，如果過于寬松就有導致物價快速反彈、資產價格泡沫和產能重回過剩。不利于經濟結構調整。”王軍表示。

　　下半年復蘇可期

“這些促增長措施的推出將有助于提振內需并促進下半年經濟增長的復蘇。”摩根大通指出。

魯政委表示，在經濟增長方面，基本上是“即期數據”繼續走低，但“遠期數據”則已逐步呈現企穩態勢，這暗示目前經濟正處于年內探底回升的“U形底部”。只是第三季度的回升幅度，也會是相當溫和的，而不會是像2009年那樣的迅速拉升。

交通銀行金融研究中心稱，盡管2012年上半年國內經濟形勢較為嚴峻，但在近期政府持續出臺的一些穩定增長的政策作用下，5月份內外需求已經有恢復跡象，預計三季度經濟增速有望企穩回升，下半年經濟增長的軟著陸依然可期。

“出口增速明顯回升有助于緩解經濟快速下滑的擔憂；房地產和基礎設施投資增速回升，固定資產投資有企穩跡象；政策推動和物價漲幅回落將有利于下半年消費需求平穩增長；中長期信貸占比上升，金融對實體經濟支持作用增強。”交行在報告中稱。

“本輪經濟增長放緩將在今年二季度見底，2013年經濟增速小幅回升，但將位于近幾年的較低水平，中長期我國經濟增長將呈現逐步放緩的態勢，如能深化改革，改善經濟結構，將有助于控制潛在增長率的下降速度。”彭文生說。記者 李蕾