銅之家網訊：期銅回調后將延續反彈。綜合考慮到宏觀面，基本面及技術面走勢，富寶銅研究小組認為本次反彈行情并沒有結束，下周銅價可能會有個小回調，但價格重心仍有望向上。料下周倫銅支撐位7500美元，壓力位依舊是7850美元。期貨客戶可以逢低適量做多，但不建議拋空。滬期銅運行區間：5.5-5.7萬，廢銅運行區間5-5.15萬。

    一、電解銅市場

    本周滬期銅沖高回落，現貨銅也緊隨其走勢，銅價在55900附近波動。根據富寶銅研究小組統計，本周現貨好銅升水基本維持在300元/噸左右。

    表1：富寶電解銅價格（單位：元）

    我們從現貨市場了解到，上周臨近周末現貨市場傳言某大型企業在現貨市場大量收購銅，現已得到證實，金川集團近期收購2-3萬噸精煉銅。本周前幾日仍受其影響，市場好銅貨源一度偏緊，一手貿易商報價堅挺，好銅貿易升水維持350元/噸；臨近本周末市場好銅供應開始充裕，貿易商出貨換現意愿較強，升水逐漸收窄，截至到目前現貨好銅升水為200元/噸。本周中間商表現不是太積極，因前期高升水抑制了買興，臨近周末才入市接貨少許。下游廠商對銅價持續性上漲持謹慎態度，觀望情緒較濃，僅急需采購的廠商現買現用。總體上看，本周現貨銅成交依然較淡。上周富寶銅研究小組預計，本周現貨好銅貿易升水維持在150-350元/噸的研判已經得到驗證。就目前現貨市場的情況看，如果金川集團宣稱在8-9月將收購銅15萬噸的言論屬實的話，現貨市場銅價在很大程度上將會受其支撐，但整個下游需求仍未好轉的前提下，我們預計下周好銅可能仍處升水狀態，但料比本周有所回落。

    圖1：滬倫比值及進口盈虧

    由上圖可知，本周滬倫比值沖高回落，我們上周預計本周滬倫比值可能在7.4附近波動的研判得到驗證；現貨銅進口虧損呈觸“底”回升之勢，目前在800元/噸左右。滬倫比值回落到7.3附近，進口虧損較上周稍有擴大，進口套利及融資銅的復蘇將會受到抑制。據歐洲最大的銅生產商Aurubis 反映，歐洲銅庫存緊俏，雖然歐洲需求疲軟，但庫存緊俏，倫銅現貨貼水狀態可能會有調整，但調整幅度不會太大；同時，上方已經提到，若國內金川集團繼續大量收銅，屆時銅價上漲受其支撐。故富寶銅研究小組預計，下周滬倫比值可能會再次沖上7.4上方。