年內有望發牌
昨日，證監會網站上公示了期貨公司資管業務申請受理及審核進度。截至目前，共有永安期貨、浙商期貨、華泰長城期貨等18家期貨公司提交申請。其中國泰君安期貨、東證期貨和新湖期貨已經在9月下旬提交針對第一次反饋意見的材料。業內人士表示，根據規定，證監會將在受理申請后2個月內作出批準與否的決定，預計年內可以發出首批期貨資產管理業務牌照。
值得注意的是，中期協在日前下發給期貨公司的《期貨公司資產管理合同指引》(下稱合同指引)中，明確了期貨公司擬定的資管業務文件的必備條款，其中包括期貨資管業務風險揭示書、由客戶簽字的委托資產承諾書和期貨公司資產管理合同的必備條款。合同指引規定，當客戶委托資產在委托期間虧損達到一定比例時，期貨公司應于結算當日通知客戶，客戶在此情形下有權決定提前終止資產管理委托。合同約定的這一虧損比例不得超過50%。
不過，虧損50%并不是期貨資管產品的“清盤”紅線。如果客戶愿意在此情形下選擇繼續委托期貨公司管理資產，雙方可就止損條件重新作出約定，繼續委托可能導致委托資產不足以承擔虧損，應由客戶以其他資產自行承擔損失。
中投期貨資產管理部總經理李嘉對記者表示，50%的虧損線給期貨公司留下比較充足的運作空間。“目前業內在準備資管產品時設置的虧損線一般在20%至30%，一些經驗成熟的期貨公司甚至將虧損線設定在10%，以便將整體業績做到保本以上。”
對沖策略為主
根據今年9月1日正式實施的《期貨公司資管業務試點辦法》，期貨資管業務的投資范圍除了期貨、期權等金融衍生品外，還包括股票、債券、基金、集合資產管理計劃、央行票據、短期融資券、資產支持證券等，可謂品種齊全。
擁有資管業務“全牌照”的期貨資管會如何設計產品？一位已提交申請的期貨公司資管部人士表示，資管合同中必須注明客戶委托資產的投資范圍、投資比例、投資策略等內容。“在初始階段，各家準備的材料均主打對沖策略，即以期現套利和套期保值為主，單邊交易十分罕見。”
中投期貨、國際期貨、華泰長城期貨相關部門人士均表示，選擇低風險的對沖組合，是為了在業務起步階段保持穩健。未來，期貨資管在“全牌照”之下的產品創新舞臺會非常廣闊。
而期貨投資特有的問題——交割，將通過授權和另行約定來解決。
