寶盈基金研究總監(jiān)楊凱向《上海證券報(bào)》表示，目前全部A股的動(dòng)態(tài)市盈率12倍，其中金融板塊7倍、非金融板塊20倍，從前期表現(xiàn)看，上半年業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^好的行業(yè)是：食品飲料、醫(yī)藥、銀行、公用事業(yè)，盈利增速拖后腿的行業(yè)主要是有色、化工、機(jī)械設(shè)備、零售等。因此，三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)將直接影響著市場(chǎng)的信心。
“三季報(bào)的消費(fèi)品可能依然相對(duì)穩(wěn)定；上游周期類的三季報(bào)業(yè)績(jī)受近期大宗商品上漲影響，有望環(huán)比改善。”楊凱認(rèn)為，銀行和零售板塊也可能存在亮點(diǎn)，銀行的同比增速依然較高，而零售在四季度是旺季，環(huán)比增速會(huì)較高。相對(duì)于上述幾個(gè)行業(yè)不錯(cuò)的表現(xiàn)，他認(rèn)為中游周期類三季報(bào)依然疲軟，但有企穩(wěn)跡象；公用事業(yè)由于發(fā)電量增速下滑和煤價(jià)企穩(wěn)反彈，三季報(bào)將繼續(xù)環(huán)比下降。
民生加銀基金公司研究總監(jiān)于善輝就三季報(bào)業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)表示，1-8月份固定資產(chǎn)投資增速為未見(jiàn)有效改善，且8月份工業(yè)增加值當(dāng)月同比降至近年來(lái)的最低水平，這些都決定了三季度經(jīng)濟(jì)仍然在底部徘徊，工業(yè)相關(guān)的上下游各行業(yè)都將維持在景氣較低的區(qū)域。
于善輝進(jìn)一步認(rèn)為，節(jié)后影響市場(chǎng)的主要因素集中在QE3引發(fā)的貨幣寬松和以促增長(zhǎng)為目的的政策預(yù)期以及三季度上市公司季度報(bào)告的公布。圍繞這些因素，周期板塊存在著較強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，如有色、煤炭、建材、機(jī)械、化工、證券等，這些板塊主要受貨幣寬松影響較大；而非周期類個(gè)股，由于業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性和持續(xù)性依然會(huì)得到投資者偏好，也將存在一定的投資機(jī)會(huì)，比如：醫(yī)藥、食品飲料和家電等，這些板塊的三季度報(bào)告將比較亮麗，并有可能維持較高的增長(zhǎng)。
于善輝向本報(bào)記者強(qiáng)調(diào)，除上述行業(yè)外，毛利率和庫(kù)存出現(xiàn)拐點(diǎn)的行業(yè)還包括家電、電力、供水供氣等，而鐵路、節(jié)能環(huán)保等受益于政策推動(dòng)和行業(yè)基本面推動(dòng)也存在較大的投資機(jī)會(huì)。
偏成長(zhǎng)領(lǐng)域的品種成為多數(shù)基金經(jīng)理預(yù)期中的三季報(bào)亮點(diǎn)。深圳一家合資基金公司人士認(rèn)為科技股可能存在較多的業(yè)績(jī)亮點(diǎn)，TMT領(lǐng)域的一些個(gè)股的業(yè)績(jī)有可能持續(xù)走強(qiáng)，其中包括市場(chǎng)較為關(guān)注的互聯(lián)網(wǎng)、媒體廣告與影視傳播、生態(tài)環(huán)保等領(lǐng)域。
大成基金研究總監(jiān)支兆華認(rèn)為，從目前的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)看，三季報(bào)中白酒和園林裝飾行業(yè)仍將保持業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，另一方面，以電子元器件為代表的一些科技股的業(yè)績(jī)由于基數(shù)原因同比增速將由負(fù)轉(zhuǎn)正。與此同時(shí)，景順長(zhǎng)城投資副總監(jiān)陳暉接受《上海證券報(bào)》采訪時(shí)也透露，由于經(jīng)濟(jì)處于下滑階段，總體來(lái)講，三季報(bào)預(yù)期中的亮點(diǎn)并不多。“僅從2012年行業(yè)動(dòng)態(tài)PE看，動(dòng)態(tài)PE較低的行業(yè)是銀行、工程機(jī)械、公路及鐵路運(yùn)輸、汽車與零部件等板塊”他進(jìn)一步分析指出，若從2012年P(guān)EG指標(biāo)看，PEG較低的行業(yè)是汽車與零部件、建筑工程、工業(yè)機(jī)械、建材等，從具體品種的季報(bào)預(yù)期看，龍頭白酒，汽車，部分醫(yī)藥企業(yè)，尤其是智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的公司季報(bào)有諸多亮點(diǎn)。
但對(duì)于三四季度的業(yè)績(jī)預(yù)期，一些基金公司研究主管也表達(dá)了擔(dān)憂。招商基金研究總監(jiān)陳玉輝就業(yè)績(jī)情況強(qiáng)調(diào)，根據(jù)全部上市公司中報(bào)數(shù)據(jù)，凈利潤(rùn)排名前300的上市公司實(shí)現(xiàn)了全市場(chǎng)凈利潤(rùn)的94%，平均市盈率按照中報(bào)年化8.6倍；而300名以后剩余1817家非虧損公司只實(shí)現(xiàn)全市場(chǎng)凈利潤(rùn)的6%，平均市盈率65倍，但這些公司數(shù)量占全市場(chǎng)的86%。用這樣的分光鏡來(lái)觀察嚴(yán)重二元化的市場(chǎng)，才能看清楚市場(chǎng)價(jià)值投資的困難和持續(xù)疲軟的真正原因所在。
“今年中報(bào)時(shí)由于上半年的利潤(rùn)情況相對(duì)不錯(cuò)，很多能源、機(jī)械、有色、汽車等行業(yè)盈利規(guī)模巨大的強(qiáng)周期表觀估值看起來(lái)還非常低。”陳玉輝強(qiáng)調(diào)，但情況正在發(fā)生變化，從第三季度開(kāi)始，這類公司的單季度年化盈利才開(kāi)始急劇下降，年化動(dòng)態(tài)估值會(huì)出現(xiàn)急劇上升，由于市場(chǎng)嚴(yán)重的估值二元分化和預(yù)期未來(lái)走勢(shì)將會(huì)出現(xiàn)的顯著風(fēng)格分化，倉(cāng)位方面選擇的重要性已經(jīng)不顯著，資產(chǎn)配置的重心在于尋找盈利預(yù)期可靠度高、中長(zhǎng)期估值已經(jīng)相對(duì)安全的品種。
