銅之家網(wǎng)訊：供需矛盾增加，銅價短線維持高位震蕩。10月倫銅沖高回落，延續(xù)9月中旬以來的弱勢行情；但相對于近期鋁鉛鋅等金屬大幅走低，金融屬性最強的銅表現(xiàn)出良好的抗跌性。未來銅價是繼續(xù)“另類”還是隨波逐流，下面將做分析。

　　貨幣寬松利好繼續(xù)支撐銅價

　　11日，巴西央行降息0.25個百分點至7.25，創(chuàng)紀(jì)錄低點；韓國央行也降息0.25個百分點至2.75%，以對抗疲軟的經(jīng)濟環(huán)境。盡管近期公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅好轉(zhuǎn)，失業(yè)率意外下降至7.8%，為三年半以來的最低水平；但這并不意味著開始不久的QE3將是“短命的”，考慮到其經(jīng)濟環(huán)境和即將到來的財政懸崖，預(yù)計QE將會持續(xù)的一年以上的時間。在“歐豬”國家債券收益率高企不降的情況下，歐央行終將啟動國債購買計劃，此將會給歐洲市場注入更多的流動性。日本三番五次增加債務(wù)購買規(guī)模，中國央行大規(guī)模逆回購，全球化寬松浪潮將繼續(xù)從金融屬性方面對銅價形成支撐。

　　全球銅供給不足，國內(nèi)顯過剩

　　國際銅業(yè)研究小組數(shù)據(jù)顯示，2012年銅 供應(yīng)缺口料達創(chuàng)紀(jì)錄的40萬噸，供給依舊顯現(xiàn)不足。而國內(nèi)供需狀況卻出現(xiàn)背離，富寶銅研究小組監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，9月份融資銅有再次攀升的趨勢，銅庫存增長8-10萬噸，多為融資銅，保稅倉庫銅庫存總量達60萬噸以上，且中國隱性銅庫存超過150萬噸；現(xiàn)貨TC/RC費用近月走高（大漲30%左右）及部分省份收儲銅刺激企業(yè)產(chǎn)能穩(wěn)定釋放等綜合影響，當(dāng)前國內(nèi)銅供給充分，猶顯過剩。

　　下游企業(yè)訂單改善狀況并不明顯

　　房地產(chǎn)調(diào)控難松綁、電網(wǎng)投資同比下滑、家電汽車行業(yè)依舊處在除庫存階段，銅行業(yè)運行狀況難以樂觀。

　　富寶銅研究小組對線纜、銅材企業(yè)的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前線纜企業(yè)開工率在近70%，較上月增長7個百分點，受到國網(wǎng)訂單交貨期臨近刺激，但其產(chǎn)能利用率明顯低于同期水平；而銅材企業(yè)表現(xiàn)較差，目前平均開工在65%左右，受到人工成本增加、原料價格上漲、訂單需求乏力等多重影響。

　　行情研判

　　當(dāng)前倫銅庫存下滑至22萬噸下方，近期注銷倉攀升至4萬噸以上，歐洲現(xiàn)貨銅幾乎以平水交易，擠倉效益將對價格形成支撐；且滬倫比價升至7.24，現(xiàn)貨貼水收窄，滬銅下跌動能減弱。綜合上述宏觀面支撐猶存、基本面表現(xiàn)乏力，富寶銅研究小組雷連華認(rèn)為，銅價延續(xù)震蕩行情的可能性非常大，區(qū)間8100-8400美元，滬銅5.85-6萬。