港交所擬推商品版“港股通”迷你合約

在積極籌備證券版“滬港通”的同時(shí)，香港交易及結(jié)算所有限公司(港交所)正在下一盤(pán)更大的棋：商品版“港股通”！

“今年12月1日準(zhǔn)備推出銅鋁鋅和動(dòng)力煤的合同。”港交所總裁李小加9月26日在上海表示，股票市場(chǎng)的“滬港通”會(huì)對(duì)大宗商品市場(chǎng)的開(kāi)放有重大借鑒作用，港交所計(jì)劃在今年12月推出4個(gè)迷你期貨合約，布局有朝一日可能實(shí)現(xiàn)的商品市場(chǎng)“滬港通”，令國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)通過(guò)兩地的交易所實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通。

李小加是在由民生銀行主辦的“大宗商品跨境投資研討會(huì)上”做出上述表述的。

李小加表示，通過(guò)啟動(dòng)“滬港通”交易，在制度、規(guī)則、清算結(jié)算以及交易習(xí)慣等不變的情況下，中國(guó)市場(chǎng)和國(guó)際資本市場(chǎng)將能徹底接軌，兩地的投資者通過(guò)各自的交易所、清算公司將實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，人民幣也將從清算貨幣走向投資貨幣，而監(jiān)管問(wèn)題則由兩地監(jiān)管部門的監(jiān)管互助來(lái)保障，這一重要框架在未來(lái)的商品交易中將有一定程度的復(fù)制。

其實(shí)，自2012年12月6日將擁有135年歷史的倫敦金屬交易所(LME)正式歸入港交所麾下后，李小加便開(kāi)始了他的商品“滬港通”大棋局。“我們第一步買下LME后，花了很多的錢把清算所、IT系統(tǒng)都建起來(lái)了，把人也都換了。”

中國(guó)是多數(shù)有色金屬的國(guó)際性大賣家，比如，中國(guó)年均銅消費(fèi)量占全球總量的40%。港交所將LME視為企業(yè)和銀行在歐洲交易基本金屬并對(duì)沖他們持有的與中國(guó)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)敞口的關(guān)鍵。但李小加坦言，中國(guó)的有色金屬進(jìn)口量并沒(méi)有完全反映在LME的交易上，正因如此，在耗費(fèi)13.88億英鎊收購(gòu)LME后，李小加又開(kāi)始了一項(xiàng)總體耗資5000萬(wàn)英鎊的LME自營(yíng)交易所項(xiàng)目。

2014年9月22日，LME歷史上首家自營(yíng)清算所（LME Clear）開(kāi)張，LME成為自行結(jié)算的交易所。

不過(guò)，這僅僅是第一步。商品“港股通”的第二步便是將LME的平臺(tái)逐步東移至香港，而實(shí)現(xiàn)這一步的途徑便是在今年12月推出倫敦金屬小型期貨合約和API8動(dòng)力煤期貨合約。

“為什么要推這些合同，就是要把很大一部分不適合中國(guó)人交易的，通過(guò)東移的過(guò)程在中國(guó)香港進(jìn)行實(shí)現(xiàn)。”李小加表示，東移后的合約將會(huì)有五個(gè)變化以便適應(yīng)中國(guó)交易者的需求，即合約標(biāo)的縮小、現(xiàn)金結(jié)算、人民幣計(jì)價(jià)、在亞洲時(shí)段進(jìn)行清算、變成每月合同。

“收購(gòu)后的‘第三部曲’就是探討在商品市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)‘滬港通’。”李小加說(shuō)，商品市場(chǎng)上如果兩地互通互聯(lián)，國(guó)內(nèi)外的投資者就能全方位參與其中，實(shí)現(xiàn)清算結(jié)算保留在各自的主場(chǎng)，但交易量全部互通互達(dá)，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，則實(shí)現(xiàn)了在國(guó)內(nèi)外的交易制度、習(xí)慣等不可能完全融合的情況下，通過(guò)各自熟悉的交易所、清算公司，將無(wú)法克服的制度上的差別消化掉。