上清所：可與期貨形成投資組合實現(xiàn)完全套保

2月6日，上海清算所推出全球首個溢價指數(shù)類金融衍生品—上海自貿(mào)區(qū)銅溢價掉期中央對手清算業(yè)務(wù)。

上海自貿(mào)區(qū)銅溢價掉期是以上海保稅電解銅溢價為標(biāo)的，以跨境人民幣計價、清算、結(jié)算的場外大宗商品金融衍生品。交易雙方通過上清所認(rèn)定的經(jīng)紀(jì)公司達(dá)成自貿(mào)區(qū)銅溢價掉期交易，由上清所進(jìn)行中央對手清算，且約定在未來某一特定時點，依據(jù)洋山銅溢價指數(shù)進(jìn)行現(xiàn)金差額結(jié)算。

上清所發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上線首日，該業(yè)務(wù)系統(tǒng)運(yùn)行平穩(wěn)。上清所共承接18筆銅溢價掉期交易數(shù)據(jù)，合計清算13840個月度協(xié)議（合69200噸），清算金額4007萬元。截至日終，銅溢價掉期持倉4000個月度協(xié)議。

首單交易由上海匯锝利投資管理有限公司、上海新湖瑞豐金融服務(wù)有限公司2家經(jīng)紀(jì)公司為上海銅冠貿(mào)易發(fā)展有限公司、金川邁科金屬資源有限公司和上海帝騰國際貿(mào)易有限公司達(dá)成交易。中國農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)、中國銀行(601988,股吧)、中國建設(shè)銀行(601939,股吧)、上海浦東發(fā)展銀行4家清算會員為企業(yè)客戶提供代理清算服務(wù)。首單成交4400個FCPM032015協(xié)議，成交數(shù)量22000噸，成交金額1247.4萬元。

“推出自貿(mào)區(qū)銅溢價掉期中央對手清算業(yè)務(wù)能夠增強(qiáng)中國銅產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)及機(jī)構(gòu)投資者在銅國際貿(mào)易中的交易報價能力及定價話語權(quán)。”上清所董事長許臻表示，在保稅銅現(xiàn)有定價機(jī)制下，國內(nèi)實體企業(yè)僅通過期貨套期保值難以有效消除保稅銅溢價對于現(xiàn)貨交易的影響。而自貿(mào)區(qū)銅溢價掉期能夠與期貨形成投資組合，幫助實體企業(yè)實現(xiàn)保稅銅現(xiàn)貨價格波動風(fēng)險的完全套保。

“目前已有三家大型現(xiàn)貨銅企與我公司簽約，且均參與了首日交易。”上海匯锝利投資管理有限公司總經(jīng)理周維剛向期貨日報記者表示，目前銅溢價掉期的市場參與主體以銅現(xiàn)貨企業(yè)和銅貿(mào)商為主。

“此外，由于中央對手清算制度深受境外市場的認(rèn)可，一些歐美的金融機(jī)構(gòu)和銅現(xiàn)貨企業(yè)也有意向參與交易，已有不少機(jī)構(gòu)正在進(jìn)行開戶流程。”周維剛進(jìn)一步表示。

據(jù)了解，與此前的鐵礦石、動力煤掉期相似，上清所引入流動性提供者（liquidity provider）機(jī)制主動進(jìn)行雙邊報價，為市場提供流動性。“目前，流動性提供者由中信寰球商貿(mào)（上海）有限公司等擔(dān)任。相信隨著該產(chǎn)品的日漸成熟，越來越多的現(xiàn)貨企業(yè)會參與進(jìn)來為這個市場提供流動性。”周維剛說。

上清所表示，今年還將在上海自貿(mào)區(qū)推出進(jìn)口乙二醇等化工品金融衍生品中央對手清算業(yè)務(wù)。未來，上清所還將為上海自貿(mào)區(qū)大宗商品電子平臺提供清算業(yè)務(wù)。