據期貨日報8月11日報道，昨日，由上海航運運價交易有限公司（下稱SSEFC）推出的國內首個運費價差交易產品——銅運費價差（CS）合約正式掛牌交
易。
據介紹，作為交易標的的銅運費價差，是指上海期貨交易所銅期貨合約每一交易日的結算價與倫敦金屬交易所（LME）三個月銅電子交易合約同一交易日15時（北京時間）點價和現貨銅三
個月升貼水之差，其中LME三個月銅電子交易合約15時點價，是指該合約在北京時間15時成交的價格。
據了解，該價差合約月份為當月起連續4個月份，合約保證金為合約價值的10%，最小變動價位為5元/噸。由于倫銅采用美元計價，銅運費價差生成涉及的匯率參照當日中國外匯交易中心
公布的人民幣對美元匯率中間價。
我國是全球最大的實物貿易國，也是全球最大的銅消費國，每年銅的需求量超過800萬噸，占全球消費總量的約43%。我國銅消費量的一半源于進口，最主要的進口口岸便是上海。2012
年，通過上海綜合保稅區（含洋山保稅港區）進口的電解銅超過100億美元，占全國進口總量的1/3。
然而，我國國際貿易中通常以境外價格為參照依據進行點價交易，如進口銅通過LME期貨價格和升貼水來確定進口價，其中運費占比很大。我國不少進口商品的定價權一直掌握在西方國家
手中，國內貿易商面臨較大的經營風險，即便進行商品套期保值仍無法規避內外盤價差波動風險。
“SSEFC研發基于滬（上海）、倫（倫敦）兩地銅運費價差的金融衍生品，希望有助于國內貿易企業通過價差交易及時轉移價差風險，扭轉貿易定價的被動局面，為我國不斷繁榮的貿易發
展提供更有力的支持。”新湖期貨董事長馬文勝對期貨日報記者說，銅運費價差交易產品是服務進出口貿易和基建能源建設的創新金融工具，將對我國“一帶一路”戰略下的交通、物流、商
貿、金融服務產生積極作用。
作為境外期貨交易的參與者，中鋁集團期貨部總經理楊曉武認為，相比傳統的跨市場套利，CS合約具有明顯的優勢。首先，投資者參與成本低。經測算，持有相同數量現貨的銅運費價差
交易合約的成本約為LME和上期所銅期貨合約跨市套利持有合約成本的1/25—1/20。
其次，參與者交易風險更小。由于目前我國資本項目不可自由兌換，進行境內外跨市套利需要進行外匯兌換，交易手續繁瑣、資金利用率低，匯率波動風險大，同時，交易者進行跨市套
利還需承受交易時差、交易體系上的不完全對接風險，進出口政策變動風險，價差未來收斂變化風險等。
此外，在國內進行CS交易更為便捷。銅運費價差交易產品使用人民幣報價、人民幣結算和現金交收形式，規避了匯率波動風險，交易手續便捷；采用現金交收，交易商無需擔心實貨出入
庫、倉單流轉及品級差異等，避免了逼倉風險隱患。
“對企業來說，利用CS交易，還可以提升套期保值的效果。在傳統模式下，交易商對跨市場標的商品進行期貨套期保值，有時很難達到預期的風險對沖效果，如果結合運用運費價差交
易，可降低價差波動風險，提高套期保值的效果。”楊曉武說，價差連接兩個市場，可及時反映國內外的商品供求關系，指導企業合理安排采購和生產活動。
在楊曉武看來，該產品推出后，貿易商不僅可以通過運價交易對運輸費用進行套期保值，還可以通過價差交易直接對商品基差風險進行合理管控，有效控制企業經營中的物流成本、貿易
成本和資金成本。
SSEFC是由上海航運交易所控股的全球首個航運運力交易平臺，該平臺成立以來已成功推出國際干散貨、中國沿海煤炭、上海出口集裝箱三大航運運力交易品種。