美FOMC會(huì)議放松緊縮措辭，市場(chǎng)擔(dān)憂美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
 
 供給增加預(yù)期對(duì)銅價(jià)構(gòu)成中長(zhǎng)期利空影響。
 
 近期季節(jié)性消費(fèi)因素支撐銅價(jià)走強(qiáng)。
 
 后期銅價(jià)沖高回落的可能性較大，7000-7100為較強(qiáng)阻力。
 
 
 上周期銅呈慣性上揚(yáng)走勢(shì)，LME3月期價(jià)上漲117.50美元/噸至6727.5美元/噸，現(xiàn)貨升水沖高回落，僅比前周高7美元/噸至67美元/噸。LME庫(kù)存下滑10750噸至183650噸。國(guó)內(nèi)滬銅主力合約706上漲1210元/噸至62240元/噸，現(xiàn)貨價(jià)較前周僅上漲300元/噸至61300元/噸，上海庫(kù)存增加143噸至56252噸。兩地現(xiàn)貨比價(jià)降至8.99附近，現(xiàn)貨進(jìn)口虧損在3200元/噸附近。總體看，期銅走勢(shì)受以下幾個(gè)因素影響。
 
 美FOMC會(huì)議放松緊縮措辭，市場(chǎng)擔(dān)憂美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。上周公布的美國(guó)數(shù)據(jù)顯示，2月新屋開(kāi)工月率增長(zhǎng)9.0%，大幅高于預(yù)期，但由于1月基數(shù)較低并不能說(shuō)明美房地產(chǎn)市場(chǎng)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)；同時(shí)市場(chǎng)擔(dān)憂次優(yōu)抵押貸款問(wèn)題對(duì)房屋市場(chǎng)造成的沖擊，并可能波及更廣泛的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生傾斜，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能過(guò)度放緩且遠(yuǎn)離通膨壓力。FOMC會(huì)議繼續(xù)維持5.25%利率不變，其會(huì)后聲明市場(chǎng)認(rèn)為FED并未完全放棄緊縮銀根的傾向，盡管決策者對(duì)通膨的憂慮有所緩解，但尚未到達(dá)可以放松警惕，摒棄可能再度升息的程度。總之，其聲明集中于未來(lái)較淡的貨幣緊縮上。而次優(yōu)貸款問(wèn)題并未提及，由于房市的下滑，第一季度美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能在1.75-2%之間，而FED希望對(duì)此防御而有所保留。利率期貨顯示5月降息的可能性降至38%。總體來(lái)看，筆者認(rèn)為該聲明對(duì)金屬市場(chǎng)呈中性略偏淡的影響。
 
 供給增加預(yù)期對(duì)銅價(jià)構(gòu)成中長(zhǎng)期利空影響。ICSG公布的數(shù)據(jù)顯示，2006年全球精煉銅市場(chǎng)轉(zhuǎn)為過(guò)剩35萬(wàn)噸，12月份全球精煉銅產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，環(huán)比增長(zhǎng)約3.7%，同比上升4%，而美國(guó)和歐洲消費(fèi)同比減少19%，環(huán)比下降23%，中國(guó)消費(fèi)量?jī)H小幅攀升，當(dāng)月供應(yīng)過(guò)剩逾20萬(wàn)噸。Codelco公司CEO稱，目前在每磅3美元之上的高銅價(jià)料不會(huì)維持太久，短期內(nèi)可能就會(huì)回落。而上海有色金屬網(wǎng)的消息顯示，智利國(guó)家銅公司簽訂2006至2012年9%銅產(chǎn)量的銷售價(jià)，其中與中國(guó)五礦簽訂的協(xié)議是其簽訂的第三個(gè)確定價(jià)格銷售協(xié)議，在該協(xié)議中預(yù)測(cè)的銅價(jià)在1.2美元/磅到1.5美元/磅之間，比06年銅的平均價(jià)3.05美元/磅低50%。這顯示中長(zhǎng)期銅價(jià)不容樂(lè)觀。
 
 近期季節(jié)性消費(fèi)因素支撐銅價(jià)走強(qiáng)。中國(guó)海關(guān)周四公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2月精煉銅進(jìn)口同比增加177.9%至148679噸，2月原鋁出口下降60.6%至23596噸；1-2月份精煉銅進(jìn)口同比增長(zhǎng)125.8%，銅精礦進(jìn)口同比增長(zhǎng)23%至721845噸，廢銅進(jìn)口增長(zhǎng)10.2%至665388噸。銅的進(jìn)口大幅增長(zhǎng)一方面顯示中國(guó)表觀消費(fèi)快速增長(zhǎng)，另一方面顯示國(guó)內(nèi)銅的供應(yīng)增加，彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)產(chǎn)量下滑對(duì)市場(chǎng)的影響。而4月份中下游銅的消費(fèi)能否實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。據(jù)金屬易貿(mào)調(diào)查，4月份國(guó)內(nèi)銅桿、銅板帶的消費(fèi)有望轉(zhuǎn)旺，這對(duì)目前的市場(chǎng)有一定利多影響。對(duì)目前銅市形成利多影響的還有近期銅精礦TC/RC現(xiàn)貨費(fèi)用下降至30美元/噸和3美分/磅。
 
 因此總體看，上周在中國(guó)季節(jié)性消費(fèi)旺盛預(yù)期加強(qiáng)情況下，期價(jià)慣性走高，后期隨著國(guó)內(nèi)供給階段性增加及消費(fèi)旺盛預(yù)期炒作的結(jié)束，銅價(jià)沖高回落的可能性較大。
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