一、國際國內(nèi)銅鋁上周市場行情

品種	開盤價	最高價	最低價	收盤價	成交量	漲跌
LME三月期銅	6595	6865	6520	6727.5	234150	117.5
LME三月期鋁	2795	2834	2732.5	2765.5	51435	-44.5
SHFE銅0706	60700	62250	60200	62240	340390	1210
SHFE鋁0706	19700	19720	19510	19570	65670	-150
COMEX5月銅	301.20	313.30	296.75	307.40	57720	5.50

二、國際國內(nèi)金屬庫存變化

LME銅庫存變化

三、LME和COMEX銅持倉結(jié)構(gòu)

LME持倉信息

	銅持倉構(gòu)	增減	鋁持倉分布	增減	鋅持倉分布	增減
CASH /21MAR	31797	-506	59062	554	32145	546
22MAR/18APR	44536	98	102163	-488	33166	-159
19APR/16MAY	41809	419	79121	-1234	25331	55
17MAY/3MTH	2409	1340	3534	1455	2725	1484
REST of JUN	40	0	2	0	30	0
01JUL/63MTH	113567	860	269835	1832	51068	75

  美國CFTC銅市場持倉結(jié)構(gòu)表

	非商業(yè)持倉量			商業(yè)持倉量		可報告合計持倉量		不可報告持倉量		總持倉
日期	多頭	空頭	跨期	多頭	空頭	多頭	空頭	多頭	空頭
2006-11-7	11443	25083	7017	43446	29319	61906	61419	10465	10952	72371
2006-11-14	10013	27023	7117	45520	26348	62650	60488	11031	13193	73681
2006-11-21	9130	27232	6379	47397	26453	62906	60064	10312	13154	73218
2006-11-28	9859	27495	5233	45218	22879	60310	55607	9998	14701	70308
2006-12-5	9550	26632	5263	44655	23437	59468	55332	9325	13461	68793
2006-12-12	9539	26965	4779	44210	23227	58428	54971	9483	12940	67911
2006-12-19	8423	27394	4422	46285	23433	59130	55249	9790	13671	68920
2006-12-26	6507	26714	4314	46853	22568	57674	53596	9676	13754	67350
2007-1-3	5847	25841	4853	48084	24189	58784	54883	11469	15370	70253
2007-1-10	6335	25590	4723	49018	26028	60076	56241	9803	13538	69879
2007-1-16	5358	25985	4960	48370	24442	58688	55387	10245	13546	68933
2007-1-23	5190	26561	5637	48626	24991	59453	57189	11270	13534	70723
2007-1-30	5545	27129	6046	48462	24932	60053	58107	11395	13341	71448
2007-2-06	5449	27347	5566	49215	26048	60230	58961	11805	13074	72035
2007-2-12	5156	25867	5813	49013	26974	59982	58654	11338	12666	71320
2007-2-27	5301	24153	4670	45559	24756	55530	53579	10333	12284	64863
2007-3-6	5207	24486	4131	44591	24607	53929	53224	11566	12271	65495
2007-3-13	4642	22907	4631	45244	25291	54517	52829	10639	12327	65156
2007-3-20	7761	22839	6799	46270	30206	60830	59844	10473	11459	71303

  四、國際國內(nèi)主要經(jīng)濟指標和經(jīng)濟動態(tài)

美聯(lián)儲保持利率在5.25%不變，言論緩和

上周三美聯(lián)儲(FED)保持利率在5.25%不變，而緊縮貨幣政策的傾向也有所放緩，僅提到了“未來政策調(diào)整”，而非如從前一般具體提及升息。
美聯(lián)儲公開市場委員會(FOMC)所有委員一致投票同意保持利率不變，同時表示通脹依然
是最大的憂慮，表明放松貨幣政策目前并不在美聯(lián)儲計劃之中。
FOMC稱，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞不一，房產(chǎn)市場依然進行調(diào)整，而核心通脹有些上升。1月公布的言論更為樂觀，其中稱經(jīng)濟增長有些走強，房產(chǎn)市場出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，通脹似乎將溫和，而數(shù)周后公布的會議紀要甚至表明，委員們商談如何調(diào)整言論，將市場預期引領至中性區(qū)域。
但自1月之后，經(jīng)濟和通脹數(shù)據(jù)卻幾乎都令人失望，令美聯(lián)儲放棄對于經(jīng)濟和通脹長期
前景溫和的預期。 2006年第四季度經(jīng)濟增幅從3.5%下調(diào)至2.2%，房產(chǎn)市場大幅走低，次級貸款市場也引起投資者憂慮。而其他數(shù)據(jù)，如2月消費者支出走軟，商業(yè)投資低迷則表明07年第一季度GDP增幅將低于2%，遠低于潛在增速3%。但沒有跡象表明，連續(xù)四個季度的低趨勢增長抑制了通脹，2月消費者物價指數(shù)(CPI)月率上升0.4%，核心CPI月率上升0.2%。核心CPI年率上升2.7%，超出美聯(lián)儲目標區(qū)間2%下方，同時通脹預期也在過去數(shù)周內(nèi)上升。
周三聲明中，官員們再次警告稱，高資源利用率依然對通脹構(gòu)成風險。

日本央行宣布維持利率不變

日本央行總裁福井俊彥上周二（3月20日）表示，日本央行在引導貨幣政策時將關注經(jīng)濟和物價波動，重申央行將把利率由極低水準逐步調(diào)升。一如金融市場預期，日本央行昨日稍早決議將隔拆利率目標維持在0.50%不變。

日本央行行長福井俊彥在政策會議后的記者會上表示：“我們需要冷靜監(jiān)看金融市場波動是否影響實質(zhì)經(jīng)濟。金融市場波動到目前為止仍為一種良性的修正。在市場方面，市場人士已自行重估風險。”他還表示，全球經(jīng)濟和日本經(jīng)濟均在成長。在美國方面，盡管房屋投資持續(xù)下滑，消費正穩(wěn)健成長，且整體經(jīng)濟溫和成長。在日本方面，福井指出，日本經(jīng)濟持續(xù)溫和擴張，而產(chǎn)出、收入和支出的良性循環(huán)持續(xù)支撐經(jīng)濟成長的可能性很高。

美國2月CPI較前月成長0.4%,核心CPI則成長0.2%

美國2月消費者物價指數(shù)(CPI)較前月成長0.4%,扣除食品和能源的核心CPI成長0.2%;美國2月CPI較上年同期成長2.4%,核心CPI按年成長2.7%。

4、歐央行理事雷貝舒表示對利率政策走向?qū)⒉蛔鲱A先承諾

歐洲央行管理委員會委員雷貝舒（KlausLiebscher）19日表示，該央行沒有承諾進一步收緊貨幣政策的時間表。

雷貝舒稱，對這一特殊問題，該央行沒有作出預先承諾，該行將審核并分析未來數(shù)周內(nèi)的全部經(jīng)濟數(shù)據(jù)，隨后決定應當采取的措施。雷貝舒補充表示，但毫無疑問該央行將嘗試各種必需的舉措，以期將通脹預期維持在物價穩(wěn)定范圍之內(nèi)。

他拒絕對貨幣政策作出進一步評論。歐央行3月8日將基準利率從3.50%上調(diào)至3.75%，為該行自2005年12月開始收緊貨幣政策以來的第七次升息。

五、國際國內(nèi)金屬市場行業(yè)動態(tài)
1、中國今年銅進口量預增5%

中國五礦集團銅業(yè)務部總經(jīng)理焦健近日表示，預期中國的銅消費今年將大體穩(wěn)定，因此銅進口也不會有多大變動，2006年的銅進口量同比增加5%，預期今年增幅也在此數(shù)附近。 目前國內(nèi)經(jīng)濟增長穩(wěn)定，沒有跡象顯示未來對銅的需求將會減少。他預期今年銅價將穩(wěn)定在高水位，介于每噸5000-8000美元之間，因為全球的需求均良好，銅價沒有理由會跌破該區(qū)間。

　　此外波蘭銅業(yè)集團公司（KGHM Polska Miedz SA）近日也表示已與中國五礦集團簽署戰(zhàn)略協(xié)議。按照協(xié)議，中國五礦集團公司每年將從波蘭銅業(yè)集團公司購買4萬到5萬噸銅。波蘭銅業(yè)集團公司也將與中國方面就銅礦勘探進行合作。此前，波蘭銅業(yè)集團公司于1998年起向中國五礦集團公司共銷售32.45萬噸陰極銅，價值約8.7億美元。

2、2006年中國有色金屬總產(chǎn)量按年增17.48%

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，06年中國包括銅、鋁、鎳、鋅、鉛、鎂在內(nèi)的主要有色金屬總產(chǎn)量達到1917萬噸，按年增17.48%。 另外，中國有色金屬產(chǎn)量已連續(xù)5年居全球之首。其中，銅產(chǎn)量為300萬噸；電解鋁產(chǎn)量935萬噸；鉛產(chǎn)量274萬噸；鋅產(chǎn)量315萬噸。

該協(xié)會表示, 06年中國主要有色金屬企業(yè)利潤按年激增99.5%至1,100億元。有色金屬工業(yè)協(xié)會會長康義預計，07年中國有色金屬產(chǎn)量仍將保持快速增長，需求增長將導致價格維持高位。

3、鋅期貨上市將壯大鋅產(chǎn)業(yè)

3月26日，鋅期貨將登陸上海期貨交易所，為中國鋅企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和鋅產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大保駕護航。市場人士認為，在經(jīng)濟快速發(fā)展帶動中國鋅產(chǎn)量和消費量持續(xù)快速增長以及目前鋅資源短缺的情況下，鋅期貨的推出十分必要，意義重大。

作為六種主要的有色基礎資源之一，鋅的產(chǎn)量與消費量僅次于銅和鋁。中國的鋅資源豐富，地質(zhì)儲量居世界第一位，至2004年底，中國鋅的地質(zhì)保有儲量為9200萬噸。近年來，中國鋅產(chǎn)量持續(xù)高速增長，截止到2005年中國鋅產(chǎn)量已經(jīng)達到271萬噸，年均遞增速度為9.9%，是全球鋅產(chǎn)量年均增幅的2倍多。中國的鋅產(chǎn)量在1995年超過當時的世界第一大生產(chǎn)國加拿大后已連續(xù)9年位列世界第1位，并且在全球鋅產(chǎn)量中所占比例逐年增加，2005年中國的鋅產(chǎn)量已經(jīng)占到全球鋅產(chǎn)量的26%，在全球鋅市場上占有舉足輕重的地位。

在產(chǎn)量持續(xù)增長的同時，中國鋅消費量也出現(xiàn)大幅增長，從1995年的68.5萬噸猛增到2005年的292萬噸，十年間增長了3倍多，年均增長率達到了13.5%，遠高于國內(nèi)與國際鋅產(chǎn)量的年均增長水平。從2000年起中國的鋅消費水平就已經(jīng)超過了美國成為了全球第一大消費國，截止到2005年中國的鋅消費占到了全球消費的28%，中國2004年起又從鋅的凈出口國轉(zhuǎn)變?yōu)閮暨M口國。

盡管中國目前是世界上最大的鋅生產(chǎn)國，但隨著2004年由鋅凈出口國轉(zhuǎn)變?yōu)閮暨M口國，中國已經(jīng)進入了鋅資源短缺時代。

中國鋅生產(chǎn)量與消費量的持續(xù)擴大使鋅的貿(mào)易規(guī)模也在持續(xù)擴大。由于國內(nèi)缺乏一個公開、高效、權威的市場定價體系，市場價格形成的無序性與市場規(guī)模增長之間的矛盾十分突出，并且對市場參與者經(jīng)營活動的影響也越來越廣泛。

4、上期所完善相關細則 力保鋅期貨平穩(wěn)上市

鋅期貨將于3月26日在上期所掛牌上市交易，為保障這一品種的平穩(wěn)推出，上期所在征求各方面意見后, 擬定了需要修訂相關內(nèi)容的三個細則修訂案：《上海期貨交易所風險控制管理辦法》、《上海期貨交易所交割細則》和《上海期貨交易所套期保值交易管理辦法》，并于2007年3月19日經(jīng)上期所第二屆理事會第九次會議審議通過。
　　在新修訂的《上海期貨交易所風險控制管理辦法》中規(guī)定，鋅期貨合約的交易保證金比例從進入交割月前第三月的第一個交易日起，當持倉總量（X）超過12萬手、14萬手、16萬手時，分別依次提高到6.5%、8%、10%。
　　臨近交割期時，鋅的保證金提高梯度定為四檔，即從交割月前第二月的第十個交易日、交割月前第一月的第一個交易日、交割月前第一月的第十個交易日、交割月份的第一個交易日起，分別將鋅的保證金提高到7%、10%、15%、20%。
　　當某鋅期貨合約連續(xù)三個交易日（即D1、D2、D3交易日）的累計漲跌幅（N）達到7.5%；或連續(xù)四個交易日（即D1、D2、D3、D4交易日）的累計漲跌幅（N）達到9%；或連續(xù)五個交易日（即D1、D2、D3、D4、D5交易日）的累計漲跌幅（N）達到10.5%時，交易所可以根據(jù)市場情況，采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員提高交易保證金，限制部分會員或全部會員出金，暫停部分會員或全部會員開新倉，調(diào)整漲跌停板幅度，限期平倉，強行平倉等措施中的一種或多種措施，但調(diào)整后的漲跌停板幅度不超過20%。
　　當鋅期貨合約出現(xiàn)單邊市時，D2、D3交易日的漲跌停板確定為6%、6%，D1、D2、D3交易日收盤結(jié)算時收取的保證金確定為7%、9%、9%。

5、中國鋁業(yè)公司將氧化鋁售價由3600元/噸上調(diào)至3900元/噸

中國鋁業(yè)公司將氧化鋁售價由3600元/噸上調(diào)至3900元/噸，3月21日開始執(zhí)行。

6、銅生產(chǎn)巨擘Southern Copper預期2007年公司銅產(chǎn)量將大增

全球銅生產(chǎn)巨擘秘魯南方銅業(yè)公司(Southern Copper Corp.,SCC)執(zhí)行長Oscar Gonzalez預期,2007年公司在墨西哥和秘魯?shù)你~產(chǎn)量將增加約15%至69.6萬噸左右.Oscar Gonzalez在利馬召開的路透拉美投資峰會上稱,預期公司在秘魯?shù)你~產(chǎn)量將自近36萬噸略微增至36.3萬噸.公司在墨西哥的銅產(chǎn)量預期將自去年的24.3萬跳升至33.3萬噸.據(jù)Gonzalez,公司去年在墨西哥和秘魯兩國的銅產(chǎn)量將為60.3萬噸左右。

7、全球銅市場盈余6千噸,中國使用量同比上升

總部位于英國的全球金屬統(tǒng)計局(WBMS)上周三稱,今年1月全球銅市場盈余為6,000噸,2006全年的銅盈余為27.7萬噸.
WBMS表示,1月精銅產(chǎn)量為149.8萬噸,較2006年1月上升5.9%,使用量則上升0.5%至149.2萬噸.

8、調(diào)高金價長期預估,指因供求基本面因素樂觀

投資銀行美林調(diào)高對黃金價格的長期預估,指因供求基本面因素樂觀,同時該投行還維持金價將在5月中旬之前觸及每盎司700美元大關的看法.美林在研究報告中將2008年金價的預估值由每盎司650美元上調(diào)至675,并將2009年和2010年金價的預估分別由625和600上調(diào)至650和625美元.

美林分析師Michael Jalonen在研究報告中寫道:"我們短期預估依然是,金價將在5月中旬之前觸及每盎司700美元,因印度的結(jié)婚旺季形成買需."美林并稱,將2007年銀價預估值由每盎司13.00美元上調(diào)至13.75,同時還提高2008,2009和2010年銀價預期。

六、國際國內(nèi)金屬市場行情展望

銅市場小心進入高位


交易所庫存持續(xù)減少，現(xiàn)貨升水支撐價格

全球經(jīng)濟進入2007年繼續(xù)保持著穩(wěn)健的發(fā)展勢頭，銅市場消費逐漸升溫，直接表現(xiàn)就是庫存的交易所庫存的減少和中國銅進口的快速增加。截至上周五，LME銅庫存已經(jīng)是連續(xù)7周減少，從2月1日的峰值21.6萬噸減少到目前的18.4萬噸，主要是亞洲地區(qū)庫存減少，從3.3萬噸減少到目前1.3萬噸，同期美國庫存先增后減，3月份的降幅超過1萬噸。而中國大量進口造成春節(jié)之后上海交易所銅庫存增加較多，前三周上海交易所銅庫存增加了2.5萬噸，但最近一周只增加了143噸，增幅已經(jīng)明顯放緩。

滬銅現(xiàn)貨貼水擴大，限制銅價上漲幅度

上周盡管銅價繼續(xù)上漲，但國內(nèi)現(xiàn)貨市場銅現(xiàn)貨和期貨的價差擴大，由前一周的小幅貼水擴大到貼水500元，反映出目前國內(nèi)現(xiàn)貨供應相對充裕，價格滯脹。現(xiàn)貨價格相對低蘼，對期貨價格也構(gòu)成抑制。

銅高位追多風險增大

近期LME銅市場多頭基金主要利用中國大量進口和現(xiàn)貨升水來推動價格上漲，在中國大量進口銅到港后，進口的速度將在市場謹慎追多的氛圍中放緩，過快發(fā)動上漲行情就預示著很快進入調(diào)整行情，壓力主要在6750-6950美圓，如果近期調(diào)整，將可能試探6500美圓支撐。國內(nèi)銅經(jīng)過近日補漲后與LME銅接近，繼續(xù)上漲的壓力在增大，國內(nèi)投資者有兩種交易方式，一是等待LME銅較大調(diào)整后做多，二是近期積極介入，盤中快速交易，但持倉規(guī)模要適中。
以上信息僅供參考