一、重要信息摘要：
26日世界著名投資銀行高盛將中國今年GDP增速預(yù)期從9.8%上調(diào)至10.8%；同時(shí)今年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)年均增幅預(yù)估值從2.4%調(diào)高至2.6%”。高盛對于上調(diào)給出的最大理由，就是今年前兩個(gè)月的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，中國2月份貿(mào)易順差達(dá)到了237.6億美元，成為歷史上貿(mào)易順差第二高的月份；同樣大幅增加的還有新增貸款；此外，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的另一指標(biāo)——城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資，也沒有出現(xiàn)降低的傾向。不過高盛同時(shí)表示，伴隨各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的強(qiáng)勁勢頭，為經(jīng)濟(jì)“降溫”的進(jìn)一步緊縮政策很可能在進(jìn)入第二季度時(shí)出臺(tái)。
據(jù)華盛頓3月26日消息，美國FED主席貝南克表示,按照目前人民幣兌美元的匯率,下結(jié)論稱人民幣"估值過低"是合理的。若人民幣匯率實(shí)現(xiàn)自由浮動(dòng),則很難預(yù)測其水準(zhǔn)。他還指出,不確定是否美國經(jīng)常賬赤字會(huì)在未來幾年進(jìn)一步收窄,但今年美國貿(mào)易及經(jīng)常賬赤字占GDP比例可能遠(yuǎn)低于去年水準(zhǔn)。
根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，在整個(gè)工業(yè)領(lǐng)域，今年前兩個(gè)月投資增長速度最快的是有色金屬行業(yè)；這支持了金川公司此前的觀點(diǎn)，即：未來有色金屬的供應(yīng)量將大幅增加，加之高漲的價(jià)格已經(jīng)促使替代品大量進(jìn)入鎳的應(yīng)用領(lǐng)域，從中長期來看，必將導(dǎo)致包括鎳在內(nèi)的有色金屬價(jià)格的大幅回落。
全球金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)稱，1月全球鋁市盈余達(dá)到44,000噸。1月原鋁需求高于296萬噸，較去年同期增長243,000噸；而產(chǎn)量增加284,000噸至300萬噸。1月末可報(bào)告庫存總計(jì)為284萬噸。 WBMS指出，全球產(chǎn)量較去年同期增長10.4%。中國產(chǎn)量增加215,000噸，目前產(chǎn)量約占全球的30%。中國凈出口26,700噸未加工鋁。歐盟27國鋁產(chǎn)量減少4%，北美自由貿(mào)易區(qū)產(chǎn)量增長1%。WBMS稱，1月全球需求增長9%，達(dá)到296萬噸。歐盟27國需求繼續(xù)增加，同比增幅超過12%。
美國公布3月消費(fèi)者信心指數(shù)下降至107.2，預(yù)估為下降至108.5，2月為109.0。該數(shù)據(jù)進(jìn)一步增加了投資人對經(jīng)濟(jì)的顧慮。2月新屋銷售下滑了3.9%，至近七年以來的低位。2月耐久財(cái)(耐用品)訂單上升2.5%，前月為下降9.3%。美國第四季經(jīng)濟(jì)成長率上修至2.5%,且上周初請失業(yè)金人數(shù)意外減少1萬人至逾兩個(gè)月最低。
美國抵押貸款銀行協(xié)會(huì)(MBA)公布，3月23日止當(dāng)周經(jīng)季節(jié)調(diào)整後的抵押貸款申請活動(dòng)指數(shù)下降0.2%至671.0。因再融資活動(dòng)減少，上周美國抵押貸款申請數(shù)量下滑，且而房屋購買活動(dòng)幾未變化。若不計(jì)入費(fèi)用,當(dāng)周30年期固定利率抵押貸款平均利率較前周微降0.02個(gè)百分點(diǎn)至6.04%，遠(yuǎn)低于上年同期的6.35%。
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年1月中國精煉銅進(jìn)口同比增加86.3%，至131851噸；進(jìn)口未鍛造的銅及銅材229077噸，同比增長44%。2月中國進(jìn)口未鍛造的銅(包括銅合金)174093噸。1-2月中國累計(jì)進(jìn)口未鍛造的銅(包括銅合金)321743噸，同比增長112.9%。另據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布，中國1-2月精煉銅產(chǎn)量44.38萬噸，同比下降1.8%，其中2月精煉銅的產(chǎn)量為22.15萬噸。
全球銅生產(chǎn)巨擘秘魯南方銅業(yè)公司(SCC)執(zhí)行長Oscar Gonzalez預(yù)期，2007年公司在墨西哥和秘魯?shù)你~產(chǎn)量將增加約15%至69.6萬噸左右。
二、美聯(lián)儲(chǔ)降息暗示與次級抵押貸款問題
降息暗示欲說還休
本輪全球強(qiáng)勁復(fù)蘇的主要?jiǎng)恿?，是世界上?quán)力最大的中央銀行——美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的貨幣政策。美聯(lián)儲(chǔ)21日決定將聯(lián)邦基金利率保持在5.25%不變。不單如此，市場分析人士還從美聯(lián)儲(chǔ)聲明中解讀出弦外之音：如果經(jīng)濟(jì)增長減速風(fēng)險(xiǎn)加大，美聯(lián)儲(chǔ)可能迅速做出降息決定。
在截至去年6月的兩年時(shí)間里，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率從1%連續(xù)17次提息至5.25%。但由于住房市場大幅降溫和整體經(jīng)濟(jì)增長速度放慢，去年8月以來,美聯(lián)儲(chǔ)在最近的6次貨幣政策決策例會(huì)上均決定維持現(xiàn)行利率水平不變。
次級抵押貸款市場雪上加霜
雖然降息預(yù)期是股市向上的巨大動(dòng)力，但次級抵押貸款問題依然是懸在投資者心頭一把達(dá)摩克利斯之劍。尤其是目前保持較高利率水平不變的情況，對次級抵押貸款市場可謂雪上加霜，那些次級貸款人能否挺到降息之時(shí)，還很難說。
《商業(yè)周刊》指出，如果美聯(lián)儲(chǔ)保持利率不變，無視次級貸款人的困境，那在未來幾年里，銀行沒收拍賣房屋的速率可能直線上升，使經(jīng)濟(jì)陷入衰退地步。
美國消費(fèi)者公益組織——負(fù)責(zé)任貸款中心的調(diào)查顯示，未來數(shù)月，受次級抵押貸款市場問題影響，美國各地將進(jìn)入查封熱潮，被法院強(qiáng)制收回拍賣的住宅數(shù)量將激增。過去兩年通過次級抵押貸款購得住宅的人，將近1/5的人面臨可能失去住房的危險(xiǎn)，查封、法拍將使消費(fèi)者損失1640億美元。
美林集團(tuán)固定收益投資策略主管馬丁·莫羅在接受《國際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)》專訪時(shí)表示，由于次級抵押貸款公司給購房者開出零首付等優(yōu)厚條件，一些購房者幾乎全部用貸款來支付房款。當(dāng)樓價(jià)下跌時(shí)，大批貸款人將無力還債，即使銀行收回房子也不能沖銷貸款損失，這樣次級按揭貸款公司必然累積大量壞賬，這才是問題的癥結(jié)所在。
國際貨幣基金組織總裁羅德里戈·拉托·菲加雷多上周五發(fā)出警告，美國次優(yōu)抵押貸款違約案增加的影響，如果擴(kuò)散至其他市場以及美國其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，會(huì)對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。
但從目前來看，除了次級抵押貸款業(yè)務(wù)，住房市場降溫對美國國內(nèi)生產(chǎn)總值2/3的個(gè)人消費(fèi)支出并沒有產(chǎn)生明顯沖擊，對股市投資者而言，這也許是不幸中的萬幸。
三、專業(yè)機(jī)構(gòu)對金屬市場看法
俄鋁稱明年鋁價(jià)將達(dá)4000美元
俄鋁聯(lián)合公司表示，因環(huán)境問題汽車生產(chǎn)商趨向于使用輕型金屬鋁以改善燃料利用率，預(yù)計(jì)明年鋁價(jià)將跳漲至4000美元/噸。，鋁將成為全球變暖的受益者，因?yàn)樗且环N輕金屬，完全適合汽車生產(chǎn)。支撐鋁家的另一因素是中國需求的不斷增長，中國是世界最大的鋁消費(fèi)國。他表示，今年中國一定會(huì)成為鋁凈進(jìn)口國。他還表示，電力供應(yīng)的短缺及無法獲得新技術(shù)，也將促使價(jià)格走高，并導(dǎo)致鋁行業(yè)出現(xiàn)并購的現(xiàn)象。
智利國營銅公司：未來幾季度銅價(jià)將保持在長期水平上方
智利銅業(yè)巨頭智利國營銅公司（Cochilco）首席執(zhí)行官27日表示，未來幾個(gè)月銅價(jià)將繼續(xù)保持在長期水平上方，因供給方力圖跟上亞洲需求。目前銅價(jià)非長期水平，但當(dāng)前市場局勢將在未來幾季度延續(xù)下去。當(dāng)前市場需求將繼續(xù)，因市場沒有能力做出反應(yīng)。
根據(jù)Cochilco每日市場數(shù)據(jù)，2006年平均銅價(jià)創(chuàng)3.05美元/磅紀(jì)錄，2007年迄今銅價(jià)平均在2.68美元/磅，預(yù)計(jì)2007年銅價(jià)平均在2.4美元/磅，而花旗集團(tuán)近期公布2007年銅價(jià)預(yù)期為2.86美元/磅。Cochilco還預(yù)計(jì)2008年銅價(jià)在2.0美元/磅，而花旗集團(tuán)預(yù)期08年銅價(jià)在2.5美元/磅。另外花旗集團(tuán)預(yù)期2009年銅價(jià)將回落至長期水平1.5美元/磅。
滬銅：階段性上漲周期有結(jié)束的可能
本月繼續(xù)了上月的上漲之勢，因預(yù)期中國強(qiáng)勁的進(jìn)口需求。其表現(xiàn)為：LME銅庫存持續(xù)減少、現(xiàn)貨與3月銅突現(xiàn)升水，以及優(yōu)異的中國經(jīng)濟(jì)與不錯(cuò)的全球形勢。對于即將到來的第二季度，大多數(shù)機(jī)構(gòu)仍然持樂觀的判斷----需求旺季。
然而，我們也可能看到一些負(fù)面的因素。1、國內(nèi)現(xiàn)貨因著大量的進(jìn)口供應(yīng)充足，現(xiàn)貨對滬銅期貨處于貼水狀態(tài)，交易所庫存亦在增加，當(dāng)前的比價(jià)已使得未來進(jìn)口變成虧損。因此，3、4月份的進(jìn)口數(shù)據(jù)必然回落。2、盡管LME的庫存出現(xiàn)持續(xù)減少，但注消倉單的量變小，說明未來庫存可能會(huì)停止減少，甚至回升；另外，現(xiàn)貨對三個(gè)月期貨合約價(jià)格升水出現(xiàn)縮窄為40美元水平，或許是供應(yīng)趨緩的征兆。因此，近期可能是行情的轉(zhuǎn)折之處。
從技術(shù)形態(tài)看：整體空頭市場仍然保持，周線下跌之勢沒有改變，近兩個(gè)月來的漲勢屬3浪結(jié)構(gòu)，并已盡尾聲，并觸及重要的阻力區(qū)。因此，接下來的行情出現(xiàn)振蕩回落的可能性很大。
讓我們看看基本面的一些情況。近日不斷攀升的原油價(jià)格以及疲軟的股市表現(xiàn)打壓密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)至6個(gè)月低點(diǎn)；其中，股市的大幅下跌在很大程度上緣于市場對美國抵押貸款市場違約率上升和美國房產(chǎn)市場低迷表現(xiàn)的擔(dān)憂。
讓我們傾聽一下與眾不同的聲音。有投行分析師表示，他們擔(dān)憂的是基金今年在商品期貨上的投資動(dòng)力是否會(huì)繼續(xù)，這些基金在商品期貨上已經(jīng)停留了2年之久，一直以來他們都是商品期貨價(jià)格的主要支撐者。其憂慮是全球經(jīng)濟(jì)的增長情況以及今年下半年可能會(huì)有新的銅礦被開采。現(xiàn)在已有一些基金開始考慮在商品期貨上獲利了結(jié)。大部分分析師認(rèn)為，今年供給中斷的擔(dān)憂已經(jīng)明顯小于去年。罷工和自然災(zāi)害不再會(huì)像2006年那樣頻繁。也有對“中國需求”抱有擔(dān)憂的機(jī)構(gòu)。如：Wachovia Corp的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家在其提交的分析報(bào)告中認(rèn)為，雖然中國前兩月的銅進(jìn)口出現(xiàn)了爆發(fā)式的增長，但面對現(xiàn)在價(jià)位，中國的消費(fèi)性買盤已經(jīng)出現(xiàn)了卻步的趨勢。至少我現(xiàn)在沒有看到中國消費(fèi)性買盤積極介入的跡象，當(dāng)市場價(jià)格到了這個(gè)地步，更沒有看到中國國儲(chǔ)在這個(gè)價(jià)位上補(bǔ)庫的意愿。因此，將希望寄托在“中國需求”上是危險(xiǎn)的投資行為。
投資部：吉明
以上信息僅供參考
