LME期銅以出乎意料的強勢逼近8000美元，市場在強阻力面前已有停頓之意。當前，市場多頭人氣極旺，但我們認為：這仍舊是一波由消費旺季帶動的漲勢，屬大B行情。因此，既然是階段性行情，那么，多頭需要謹慎，也很難估計這個時間跨度。

有消息稱，有大量的智利銅涌入現貨市場，因為免稅而難于進入交易所交割；這會對現貨構成短期壓力。近日，滬銅強于LME銅，根本在于比價低而出現的補漲，也決定了4月份的精銅進口量將不如從前了。國際基金之所以敢于大膽推動銅價，在于前3個月的進口數據極佳，然而，4月、5月呢？令人失望的數據能否還能借著‘中國因素’繼續推進呢？盡管存在疑惑，但亦不能在漲勢中去投機性拋空，除非市場已顯明這點。

今日LME銅現貨/3月期升水在41美元/噸，庫存亦降到17.45萬噸。因此，在旺季的背景下，低庫存給資金強大的基金以有力的借口，可以大幅推升銅價，而空頭卻難有依托。這種逼空的狀態在本月第三個星期三之前，很難緩解。市場當前關注的是需求，很少涉及到供給。今年全球產量的提升應當是個趨勢，當需求減緩之時，轉折就將發生。

（投資研究部 吉明）