沈曉強(qiáng)

銅：LME庫(kù)存增加300噸，主要是美國(guó)的庫(kù)存增加，其他地方繼續(xù)有少量庫(kù)存外流，臨近第3個(gè)周三，留意到空頭向3月期遷倉(cāng)，表明空頭準(zhǔn)備持久戰(zhàn)。我們預(yù)計(jì)供需基本面可能逐步轉(zhuǎn)向空方，但美元是否持續(xù)貶值，以及近期行情中多方積累的資金優(yōu)勢(shì)將給短期走勢(shì)帶來不確定性，預(yù)計(jì)走勢(shì)呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)震蕩。中國(guó)海關(guān)最新公布的數(shù)據(jù)符合我們的估計(jì)，銅凈進(jìn)口達(dá)到21.6萬噸，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。一季度銅凈進(jìn)口53.6萬噸（其中精煉銅可能近50萬噸）。相信4月份后進(jìn)口將大幅下降。因?yàn)椋瑥哪壳暗墓?yīng)來看，2季度初期的供應(yīng)應(yīng)該是寬裕呢。

鋁：海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，鋁出口仍然保持低位，而且進(jìn)口大幅增加，為凈進(jìn)口0.9萬噸，但鋁材出口3月份大幅增長(zhǎng)，達(dá)到15.3萬噸，進(jìn)口5.8萬噸，累計(jì)鋁及鋁材的凈出口不足8萬噸，連續(xù)3個(gè)月中國(guó)鋁出口下降，將對(duì)LME鋁價(jià)形成支撐，但國(guó)內(nèi)目前供應(yīng)仍然偏松，預(yù)計(jì)價(jià)格落后于外盤。

鋅：庫(kù)存繼續(xù)小幅度下降支撐鋅價(jià)，國(guó)外鋅價(jià)仍維持偏強(qiáng)的震蕩，但國(guó)內(nèi)/外比價(jià)偏高，預(yù)計(jì)4月份開始鋅出口大幅下降，將給國(guó)內(nèi)供應(yīng)造成壓力，我們認(rèn)為鋅國(guó)內(nèi)/外比價(jià)至少需要降至9以下，而重要的支撐在8.6左右。