巴克萊資本在其新近發(fā)布的《環(huán)球展望——給金融市場(chǎng)的暗示》（Global Outlook ?C Implications for financial markets）中認(rèn)為，雖然金融市場(chǎng)的不確定特性將繼續(xù)影響商品市場(chǎng)的運(yùn)行，但目前的信號(hào)已經(jīng)顯示鎳錫鉛將在今年二季度代替銅和鋅，更充分地反映有色金屬基本面狀況。
 
 報(bào)告認(rèn)為，銅鋅價(jià)格在今年初的暫時(shí)走軟不能代表有色金屬市場(chǎng)整體狀況。從去年末延續(xù)至今年1月的銅價(jià)下跌主要源于中國(guó)買家和美國(guó)建筑業(yè)對(duì)于此前銅庫(kù)存的消化，由此導(dǎo)致剩余金屬在LME指定交割庫(kù)中的積累，引發(fā)了市場(chǎng)的做空動(dòng)能。而在鋅市場(chǎng)上，中國(guó)鋅出口的急劇增加導(dǎo)致了投機(jī)資金對(duì)于鋅期貨多頭頭寸的清算。
 
 和銅價(jià)從2月開始有力反彈不同的是，鋅價(jià)依然維持著疲軟狀態(tài)，主要原因是中國(guó)的鋅出口依然維持高位。不過(guò)巴克萊資本預(yù)計(jì)，中國(guó)鋅出口量未來(lái)將有所減少，這有助于價(jià)格的恢復(fù)。而和銅相比，LME鎳、錫和鉛期貨品種表現(xiàn)更為搶眼。這些品種價(jià)格今年以來(lái)不斷創(chuàng)出新高，它們的表現(xiàn)更能準(zhǔn)確地反映緊張狀況，也更能代表有色金屬市場(chǎng)整體的狀況。報(bào)告認(rèn)為，有色金屬供需的緊張狀況會(huì)延續(xù)至今年二季度。而由于全球鋼鐵產(chǎn)出的持續(xù)增加（據(jù)國(guó)際鋼鐵研究機(jī)構(gòu)（IISI）的數(shù)據(jù)，今年2月份全球鋼材產(chǎn)量同比增長(zhǎng)8.63%），與鋼材生產(chǎn)相關(guān)的小金屬需求也將隨之增長(zhǎng)。
 
 每年的二季度都是有色金屬消費(fèi)恢復(fù)的主要階段，而價(jià)格的進(jìn)一步上漲也因此打開了更大空間。報(bào)告認(rèn)為，有色金屬價(jià)格總體對(duì)于供應(yīng)中斷十分敏感，目前交易所的金屬庫(kù)存十分低，而且生產(chǎn)商、消費(fèi)商和貿(mào)易商也并不擁有多余的資源。不過(guò)，2007年因?yàn)閯谫Y關(guān)系引起的供應(yīng)中斷現(xiàn)象可能會(huì)較2006年減少，因?yàn)樾枰匦潞灱s的勞資合同較少。然而值得引起注意的是，從今年前幾個(gè)月的情況看，除以往的能源短缺和環(huán)境問(wèn)題外，設(shè)備短缺也在導(dǎo)致有色金屬供應(yīng)出現(xiàn)困難。今年以來(lái)，鉛價(jià)的持續(xù)上漲也真實(shí)地反映了這一狀況。
 
 市場(chǎng)心理的短期決定因素主要在于LME的金屬庫(kù)存量，巴克萊資本認(rèn)為，LME金屬庫(kù)存的上升趨勢(shì)在今年3月即已中斷，此后庫(kù)存出現(xiàn)了持續(xù)萎縮。報(bào)告預(yù)計(jì)，今年二季度可能迎來(lái)有色金屬價(jià)格的周期頂峰，而且銅、鋅和錫的短期上漲還能繼續(xù)。不過(guò)到下半年，由于供應(yīng)面的強(qiáng)化和需求增長(zhǎng)率趨于溫和，有色金屬的總體價(jià)格將有可能出現(xiàn)一定幅度的回落。
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