昨日基金屬在期錫大跌的帶動下普遍回落休整，其中銅價自電子盤起就持續回落，終盤收于7955美元，持倉減少，成交略有放大至8萬余手，說明多頭平倉帶動價格下跌，但技術上看，期價屬于強勢休整形態，原來的突破上行勢頭不變。昨日庫存減少300噸，而注銷倉單大增2750噸，多數倉庫的庫存小幅流出，顯示庫存流出的趨勢還將繼續。鋁鋅小幅回落，期鋁盤中再次測試2900,盡管收盤回落，但期價不斷以上影線測試壓力位，突破壓力在即。近期我們看到西方庫存保持減少勢頭，而中國原鋁的出口已經大幅壓縮，到３月轉為凈進口，說明鋁市現貨壓力是在減輕的，這也是價格上漲的理由。技術上看，倫鋁周線圖上呈現底部緩慢抬高的穩定通道，目前期價反復測試2900一線壓力，有望在近期實現突破。但由于現貨貼水和近兩日庫存轉增，市場缺乏有力的利多刺激因素，價格走勢還會保持震蕩和反復的特點。

期鋅庫存繼續減少，我們仍然認為庫存因素有能力支持價格在二季度繼續上漲。而技術上的強勢明顯，期價大幅上漲后的強勢整體形態明顯，但昨日持倉減少，說明多頭也開始獲利平倉，期價還會在3600上下有所震蕩，有望在強勢休整后繼續上行。技術上看突破3800則將技術目標位指向4500美元。目前銅市缺乏做空理由，從庫存不斷減少、歐洲工業數據良好，美國房地產數據出現明顯好轉等看，歐美需求增長，而中國在過去半個多月進口停滯后現在重新回到進口比價之上，說明當前的價格下中國仍然需要進口，基本面上目前沒有促使價格下跌的因素，因此價格有理由在４、５月的旺季繼續上漲。

今日金屬受國內調控預期出現恐慌性下跌，早盤期價持穩在昨日水平，滬鋅繼續創出新高，滬銅比價達到9.4左右，說明國內看漲預期強烈，進口利潤較高，出現進口點價拋盤。現貨銅經過連續大漲又有所滯漲，今日小漲100元，貼水收縮為1000元，說明現貨市場和期貨市場都穩定。鋁和鋅現貨價格也都小幅上漲，鋁現貨重新出現升水，對價格形成支持。但由于國家統計局今日推遲公布一季度的統計數據引發強烈的調控預期，股市大幅跳水，午盤后帶動金屬價格跳水，銅鋅都一度打至跌停，但在恐慌氣氛過去后期價都反彈，持倉也回升。筆者認為金屬市場上漲行情并未改變，今日的跳水是消息面不確定引發的恐慌心理。操作上，金屬多頭繼續。

（倍特分析師：鄧宏）