金屬周報
一、一周要聞回顧：
1. 倫銅：截止20日LME銅庫存為169075噸，較上周五減少5225噸；截止20日LME銅注銷倉單19250噸，較上周五增加4975噸，注銷倉單占總庫存比例為11.39％（上周五為8.19％）。截止20日LME銅現貨升水50.5美元，擴大8美元（上周五是42.5美元）。截止19日LME銅現貨／5.16持倉37165手；總持倉243203手,較上周四增加2538手。
2. 倫鋅：截止20日LME鋅庫存為100700噸，較上周五減少4100噸；截止20日LME鋅注銷倉單10475噸，較上周五減少1775噸，注銷倉單占總庫存比例為10.40％（上周五為11.69％）。截止20日LME鋅現貨貼水7.5美元，縮小4美元（上周五是貼水11.5美元）。截止19日LME鋅現貨／5.16持倉23401手；總持倉138187手,較上周四減少4613手。
3. 中國海關周一公布初步統計數據稱,3月進口未鍛造的銅(包括銅合金)為219,359噸,1-3月累計進口量同比增長122.8%,達到541,103噸.
4. 全球金屬統計局(WBMS)周三公布數據顯示,全球今年前兩個月銅市場供給過剩11.5萬噸.2006年全年供給過剩37萬噸.該機構稱,2月精銅產量為148.2萬噸,低于1月時的149.8萬噸,2月消費量為142萬噸,1月時為149.2萬噸.中國仍是消費大國,1-2月消費了77.6萬噸,高于上年同期的55.5萬噸.
5. 國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的最新月度報告顯示,2007年前兩個月全球精鋅消費量降至181.3萬噸,上年同期為181.4萬噸;產量則由上年同期的173.1萬噸增加至185.7萬噸.數據顯示,鋅市供應過剩4.4萬噸.此外該報告還顯示,2007年2月生產商庫存降至29.9萬噸,1月為31.8萬噸.2006年底為32.6萬噸.
6. 投資銀行美林周四在一份報告中稱,銅目前的高價是不可持續的,市場看上去可能會在5月發生修正,因為供給大于需求.美林預計銅價將從本周稍早創下的今年高位8,100美元大幅下挫。美林預計今年銅市的供給將比需求多出46.6萬噸,并稱,到目前為止采礦活動的中斷并沒有使市場上的銅出現減少,反而擔心供給會增長.美林指出了近期銅價大漲的原因:中國進口增長,認為美國房市已經觸底,以及對礦山罷工事件影響供給的過度反應。
7. 中國最大銅生產商--江西銅業股份有限公司周四表示,今年陰極銅目標產量將按年上升25%至55萬噸,其去年度相關產量為44萬噸.公司董事長李貽煌在一記者會上作出上述表示.他表示,隨著貴冶四期工程將于今年底完成,屆時公司的陰極銅產能將增至超過70萬噸.他又預期,中國今年的銅消費量,將較去年增加9%。
8. 國家統計局20日數據顯示，中國3月精銅產量同比下降2.5%至22萬噸，而1－3月精銅產量同比上升4.2%至70.17萬噸。中國3月鋅產量同比增長24.6%至30.56萬噸，1－3月鋅產量同比上升23.4%至86.75萬噸。
9. 分析師和業內專家本周表示，產能過剩可能迫使銅冶煉廠削減產量，他們的收入亦受到礦山商打壓加工費用而減少。CRU Internation顧問Christine Meilon表示，“預計銅精礦潛在的缺口為60萬噸，”她并表示多年來礦山產量不足意味著不可能填補原料缺口。“生產商不得不減產。”去年銅精礦缺口在30－40萬噸左右。貿易商稱，礦產商推低年中加工精煉費用至每噸50美元／每磅5美分下方，接近2004年43美元的歷史低點，同時亦低于2007年享受價格分享條款下的每噸60美元／每磅6美分。
10. 印尼Grasberg礦工人組織領導周五表示，如果他們希望得到更好福利的要求沒有達到，罷工的工人將進行長達一個月罷工行動。該礦由美國Freeport-McMoRan銅金公司所有。代表本國巴布亞工人的中間組織Tongoi Papua主席Frans Pigome稱，從罷工兩天前開始后，礦山的采礦以及發貨已經停止。但是Freeport公司發言人Mindo Pangaribuan否認上述聲明，他表示礦山仍繼續運營，港口仍在進行精礦發貨。
11. JP摩根表示，產量增長料將令銅價中期內承壓。澳大利亞Rio Tinto公司第一季銅產量跳升19%就是最新例證。JP摩根預計2007年銅市將出現盈余20－40萬噸，平均銅價在6519美元。
12. 美國商務部周一公布,美國3月零售銷售較前月增加0.7%,扣除汽車的零售銷售上升0.8%.路透訪問的分析師此前原本預期3月零售銷售上升0.6%,扣除汽車的零售銷售亦上升0.9%.
13. 美國勞工部周二公布,美國3月消費者物價指數(CPI)較前月成長0.6%,扣除食品和能源的核心CPI成長0.1%;3月CPI較上年同期成長2.8%,核心CPI較上年同期成長2.5%.接受路透訪問的分析師原本預期,3月CPI較前月上升0.6%,較上年同期上升2.8%;核心CPI較前月上升0.2%,較上年同期上升2.6%.
14. 美國商務部周二公布,3月房屋開工年率為151.8萬戶,營建許可年率為154.4萬戶.路透調查顯示,分析師原預期美國3月房屋開工年率為149.50萬戶,營建許可年率為151.0萬戶.
15. 美國聯邦儲備理事會(FED)周二公布,美國3月工業生產較前月下降0.2%,2月修正為上升0.8%,3月設備利用率為81.4%.市場原本預期,美國3月工業生產較上月上升0.1%,設備利用率為81.9%.
16. 美國勞工部周四公布,4月14日當周初請失業金人數降至33.9萬,之前一周修正為34.3萬,前值為34.2萬人.路透調查分析師此前預期,4月14日當周初請失業金人數為32.3萬人.
17. 美國經濟諮商會周四公布,美國3月領先指標上升0.1%,至137.4.路透調查中分析師預期到3月領先指標上升0.1%.
18. 中國國家統計局周四公布,一季度國內生產總值(GDP)同比增長11.1%.高于路透調查的11%的增幅.國家統計局并公布,一季度居民消費價格指數(CPI)同比上漲2.7%,城鎮固定資產投資同比增長25.3%,全社會固定資產投資同比增長23.7%,規模以上工業增加值同比增長18.3%,社會消費品零售總額同比增長14.9%,工業品出廠價格(PPI)同比上漲2.9%. 國家統計局表示,國際收支不平衡、流動性過剩等問題是當前經濟運行中的突出矛盾,要繼續加強和改善宏觀調控。
19. 中國社會科學院經濟學部《中國經濟形勢分析與預測》課題組２０日發布的２００７年春季報告預測，２００７年我國國民經濟將繼續保持較高的增長勢頭，ＧＤＰ增長率將達到１０．９％左右，增長速度略高于上年。同時，居民消費價格總水平漲幅可控制在３％以內。
二、重要信息提示（均為北京時間）
1. 倫銅庫存及持倉變化
2. 倫鋅庫存及持倉變化
3. 24日22:00美國 3月成屋銷售(萬戶) 預測值 650 前值669
4. 24日22:00美國 3月成屋銷售(月率) 前值3.9%
5. 25日20:30美國 3月耐用消費品訂單(月率) 前值1.7%
6. 25日22:00美國 3月新屋銷售(萬戶) 前值84.8
7. 25日22:00美國 3月新屋銷售(月率) 前值-3.9%
8. 26日20:30美國 上周初請失業金人數(至0421) 前值33.9萬
9. 27日20:30美國 第一季度核心個人消費支出物價指數初值 前值1.8%
10. 27日20:30美國 第一季度實際GDP環比初值(年率) 前值2.5%
11. 26日02:00 美國 美聯儲發布褐皮書
三、庫存與基金持倉
上海期交所金屬銅庫存（4月6日公布） 上周庫存 本周庫存 庫存增減 可用庫量
小計 期貨 小計 期貨 小計 期貨 上周 本周 增減
銅 合計 60971 24476 67016 35086 6045 10610 429071 407247 -21824
鋅 合計 21285 0 28342 1276 7057 1276 120000 118724 -1276
CFTC基金持倉(截止4月17日當周)
非商業 商業 總計 非報告頭寸
多頭 空頭 套利 多頭 空頭 多頭 空頭 多頭 空頭
13787 22572 5215 46119 36597 65121 64384 15536 16273
較4月10日當周總持倉量變化(472)
1454 215 -651 928 1129 1731 693 -1259 -221
各類交易商頭寸占總持倉百分比(%)
17.1 28.0 6.5 57.2 45.4 80.7 79.8 19.3 20.2
各項目下交易商數量(交易商總數:138)
30 50 28 42 39 99 97
三、行情研判
銅：截止20日一周倫銅沖高后小幅回落，在8000美元附近震蕩徘徊。周五報收于7955美元，較上周上漲222.5美元，一周最高曾觸及8095美元。一周倫銅庫存繼續減少5225噸，總庫存跌破17萬噸，目前在169075噸，現貨維持升水。
一周最重要的影響莫過于中國周四方面公布的經濟數據。國家統計局表示，中國今年第一季度的GDP年率增幅高達11.1%，超出了去年第四季度增長10.4%的水平。國家統計局并公布,一季度居民消費價格指數 (CPI)同比上漲2.7%,城鎮固定資產投資增長25.3%,全社會固定資產投資增長23.7%,規模 以上工業增加值增長18.3%,社會消費品零售總額增長14.9%,工業品出廠價格(PPI)上漲 2.9%。GDP的增長以及CPI的數據過熱導致市場升息預期加劇，滬銅在后兩個交易日中大幅下挫。不過筆者以為，該消息對銅價而言仍有短空長多的效應。相比較而言，倫銅走勢顯得更為強勁，周五的走勢似乎并未受太大的利空影響，反而是罷工消息所帶來的供應中斷仍舊占據市場上風。
基本面上，印尼Grasberg礦工人組織表示，如果他們希望得到更好福利的要求沒有達到，罷工的工人將進行長達一個月罷工行動。這使得該礦的銅精礦裝船很有可能受到影響。此外，雖然全球金屬統計局(WBMS)公布的數據顯示,全球今年前兩個月銅市場供給過剩11.5萬噸，但是中國仍是消費大國,1-2月消費了77.6萬噸,高于上年同期的55.5萬噸.與此同時，銅精礦市場仍然呈現短缺狀況，CRU Internation顧問Christine Meilon表示，“預計（07年）銅精礦潛在的缺口為60萬噸，”她并表示多年來礦山產量不足意味著不可能填補原料缺口。“生產商不得不減產。”去年銅精礦缺口在30－40萬噸左右。貿易商稱，礦產商推低年中加工精煉費用至每噸50美元／每磅5美分下方，接近2004年43美元的歷史低點，同時亦低于2007年享受價格分享條款下的每噸60美元／每磅6美分。
總體來看，倫銅處于強勁上漲之中，倫銅庫存的持續減少及現貨升水的存在使得多頭更占主動。短期內來看，價格有可能位于8000美元附近震蕩，但中期來看仍有創新高的可能。
鋅：倫鋅震蕩偏強，價格在突破3500美元后一度觸及3700美元，后兩天雖然有所回落，但仍舊位于強勢整理之中。若銅能保持高位震蕩，則鋅仍有進一步上升的空間，多頭仍可持有。
以上信息僅供參考
