上海銅庫存在上周五增加6045噸至67016噸，鋁庫存則減少15927噸至61644噸。從庫存的增減情況來看，與倫敦正好相反，這也體現了這兩種基本金屬目前的貿易關系。

單從倫敦銅的K線觀察，狹窄的300美圓空間內的震蕩即將進入第三周。我們認為，正是因為中國長假馬上來臨的原因，才導致目前價格的膠著狀態。市場似乎在等待一些新的內容來拓展波動空間。

或許中國在五一前會有新的調控措施出臺，可能我們擔心的一些商品的出口退稅會被取消，但我們看到當中國從煤的出口國已經轉化為進口國的情況看出，整個世界的原材料價格的確進入了一個牛市周期。我們需要資源，我們還需要更多的電。當大多數地方政府對高能耗企業的電價實行優惠的同時，國家出臺的政策似乎起不到任何作用。這似乎很滑稽，但僅僅是一個點。讓我們再來回想當中國股市在3000點以下大跌8%的時候，有人說這是風險教育，卻不想3600點的時候，某經濟學家則說都是正常的。再看看中國調控了幾年的房產價格，越調越高，地方政府把房子造到邊遠地區，增大面積來沖平整個均價，就告訴大家，房價得到控制了。無論是口頭說說，或有政策，或有強硬的政策措施配套，都被這個牛市一一化解。沒有什么好說的，短期利益的極大化體現才是許多東西博弈的結果。

國內市場方面，上期交銅今天波動巨大。整個交易時段30分鐘K線顯示有兩根長陰。博弈氣氛相當濃重的交易中，除了鋁基本保持與現貨價格形成聯動的態勢，銅和鋅均有快漲快跌的情況。主力0707銅合約收盤72050元/噸，下跌790元/噸，持倉興趣增加3758手至80864手，從倫敦走勢判斷，后市還有高點，因此，我們國內銅看漲。

朱律