周五國內股市在利空解除之后大幅反彈，而滬銅走勢偏弱，期價繼續回落，庫存增加６千余噸壓制了期價。而周五晚間倫敦基金屬普遍收高，期銅盤中再次沖上８千美元，收于7950美元，因自由港在印尼銅礦工會宣布如果不能達到要求將罷工1個月，而庫存繼續下降，且中國買盤重新活躍，需求不退的情況下出現供應擔憂，刺激價格上漲。周五成交較小持倉略增，除庫存繼續減少外，注銷倉單陡增至近２萬噸，說明庫存近期下降速度可能加快。另外，中國周五公布了３月精銅產量較２月略減，這可能反映了精煉費大幅下降的影響，說明精礦供應再度成為影響供應的因素。另外CFTC持倉報告顯示上周基金繼續增加多頭，空頭略增，凈空頭寸減少到8700手，說明價格的上漲是由基金主動買入推動的，但空頭還沒有明顯止損。倫銅技術上強勢維持，中國在復活節以后比價重新回到進口水平之上，中國購買活躍有望令庫存繼續減少，基本面沒有促使銅價下跌的因素。

銅價調整維持在10日均線之上，成交縮小，持倉增加，表現為蓄勢沖關，期價有望在短暫的強勢調整之后突破８千美元的突破。然而滬銅今日再次出現偏弱走弱，上午傳出消息印尼銅金礦已經接受公司條件放棄罷工。午盤后受此消息影響期價大幅跳水2千元，再次打到周五跳水的低點位，之后快速反彈，期價震蕩巨大，尾盤勉強收于72000之上，盡管筆者認為基本面本是由需求增長推動的，罷工只是意外增加的因素，罷工取消并不影響原來的做多因素，但是滬銅連續走弱，顯示調整要求，可能與上周出現了一定的進口，現貨跟漲不及需要消化有關。但技術上看，銅價再次考驗72000元支撐，技術上把這里做為多頭止盈位，跌破此位調整幅度加大，可能演變為中級調整，因此，為回避可能的調整，多頭適當減持。滬鋁上周已經出現穩定的現貨升水，當月與７月之間的價差也大大收縮，說明二季度的旺季已經消化了二季度積壓的現貨壓力，而周五庫存再次下降１萬多噸也證明庫存被消化。期價將在現貨推動下上漲。倫鋁周五小幅回落，但期價在上一周反彈以上影線測試2900壓力位，期價有望震蕩突破2900壓力。倫鋁技術支持位上抬到2800一線，滬鋁已經對2萬壓力位反復消化，本周將運行在2萬之上，逢低買入，等待倫鋁的突破。今日滬鋁跳空開盤，但午盤后跟隨銅價跳水，但震蕩上行的形態保持，逢低買入的多頭思路不變。鋅價由于盤子較輕，在上周的調整行情中走勢較為穩定，期價面臨對3800美元的突破，庫存減少的速度在加快，說明中國出口減少的影響開始顯現。

滬鋅由于現貨壓力跟漲不及，但期價由于保值盤參與較少，投機多頭活躍，上周反復測試32000元的支撐，以此為多空分界線多頭繼續。今日滬鋅也跟隨滬銅出現跳水走勢，但隨后的反彈較為有力，期價站在５日均線之上，強勢并未破壞，形態良好。由于鋅價32000一線支撐較近，調整空間小于銅，建議繼續逢低買入鋅。

（倍特分析師：鄧宏）