倫銅重上8000美元表現出再次沖高的跡象，庫存持續下滑仍是重要因素，新老多頭資金在進行交接的同時，持倉量保持穩定且略有增加。滬銅受倫銅帶動反彈，昨日高開小幅回落后維持反復窄幅震蕩狀態，成交量仍保持10萬手以上的較高水平。尾盤CU07上漲300元至73160元，因周一下午銅價急跌，從收盤價看各合約漲幅更大，除近月漲幅較小，CU07收盤價漲幅為1090元，持倉量下降2400手至7.85萬手。從國內表現看，已經基本回到冷靜狀態。對于已經超越7萬元的銅價，3月高達19.9萬噸的凈進口量完全能夠滿足國內需求，且這已經是第五個月凈進口連續回升了，6萬元以下的庫存已經有一定規模的重建。從機構持倉看，邁科期貨減持了1347手多單，主要集中在CU07，凈多單仍處于較高的4331手，其余多數席位離場為主，增倉者較少。兩市現貨比價繼續回落至8.87，現貨貼水則增加至850元，這可能意味著本周銅庫存將有明顯回升，拖累倫銅表現。
 
 滬鋁昨日延續之前數日的上漲走勢，高開窄幅震蕩。尾盤近月漲幅稍大，AL05上漲120元至20120元，AL07則上漲90元至20250元，持倉大增3800手至5.29萬手。從機構席位持倉看，主要多空席位有進有退，整體變化現出投機資金和保值席位在2萬元關口以上的爭奪。對鋁后市空間繼續不看好，短線漲幅將有限。滬鋅昨日表現強勁，甚至超越了倫銅和倫鋅漲幅，37ZN上漲875元至34065元，創出上市以來最高價位，不過多空增倉幅度大致相當，并無空頭回補出現。目前的滬鋅上漲更多的是修復和倫鋅以及倫鋅和倫銅的價格關系。從供求形勢看，似乎僅倫鋅近期還偏向利多，國內現貨對7月鋅貼水拉大到了2155元，這將促使保值拋盤出現。
 
 再一次突破8000美元后，昨日胡同收盤后，電子盤倫銅曾沖高至8200美元，一個可能令空頭回補再度出現的位置。可場內階段發生變化，金屬又一次全面調整，其中銅鎳跌幅最大。盡管盤前庫存數據下降2025噸至16.61萬噸，但倫銅還是因為多頭平倉而回落至7820美元，跌幅190美元，盤中低點為7770美元。目前銅價在7800-8100美元區間兩上兩下形成震蕩局面，下一步在不排除空頭回補拉動銅價出現幾個交易日上漲，達到8100美元甚至更高水平的情況下，建議把今后一段時間作為拋空觀察期。倫鋁昨日回落25美元至2840美元，盤前庫存數據小幅上漲，倒是顯得相對抗跌，在倫銅可能的回落中，其下跌速率會較緩慢。倫鋅昨日劇烈波動，高點達到3845美元，低點為3710美元，收于3735美元，現貨兌3個月貼水暫未像預期那樣消失且擴大至10美元，但庫存繼續下滑至9.87萬噸。倫鋅未來一段時間將與倫銅保持較密切關系，會比銅相對抗跌易漲，主要是比價關系。而滬鋅和倫鋅將維持內弱外強關系一段時間，知道中國出口重新因倫鋅走高而加速。
 
 經濟方面昨日有值得重視的經濟數據，美國3月份成屋銷售年率僅為612萬戶，跌幅達到8.4%，2月和06年3月分別為668萬戶和690萬戶。這意味著經濟增速的放緩和金屬消費仍不景氣。而4月份美國消費者信心指數也表現不佳，從2月的108.2跌至104。以上數據對于股市和商品市場都會產生一些影響。美國股市受到影響不大，因從公司層面看近期有不少利好數據如季報和合并等。歐洲股市則不那么幸運，分別下跌數十點，受到了美國數據的波及。不過美元受到的打擊就比較大了，美元兌歐元跌至1.3635，單日跌幅0.5%。昨日影響油價的炒作因素仍是尼日利亞大選問題，以前的60萬桶產能恢復變成了對現有180萬通產能的擔憂，真是有意思。按照昨日表現，那就是短期看現有產能還沒有問題。6月原油下跌1.31美元至64.58美元。從原油基本面看，其上漲時機接近成熟，油價表現好于我們預期的5月初保持在60美元以上。因此油價角度會給金屬一定支持，但支持的表現在3季度將主要表現為扶持而非刺激，畢竟3季度是銅消費淡季，其他金屬大致如此。
 
 銅再次走高的可能并未排除，進入做空觀察期；鋁短線抗跌；鋅仍有可能反彈，暫不宜追空。
 
 張大江
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