沈曉強

銅：LME庫存繼續下降至16.6萬噸，相對于2月初的高位21.6萬噸，已經下降5萬噸，降幅達23.1%，況且目前注銷倉單仍占庫存的11%，達1.9萬噸，預計近日庫存有繼續下降的趨勢，將支撐價格。美國最新的數據顯示，房屋市場繼續處于疲勢之中，3月成屋銷售較前月下降8.4%,年率為612萬戶，遠低于分析師預期的645萬戶，打壓銅價。我們相信，美國經濟繼續拖累銅消費，但是，重新抬頭的通漲預期和美元繼續創出新低，可能吸引基金入場做多銅來進行對沖，因此，我們認為銅價仍具有上漲風險，但2月份以來漲幅過大及2次受阻于8100美元一線，可能需要一些調整。

鋁：中國鋁消費似乎強勁，連續數日，國內現貨鋁價上漲，已經恢復至平水，而且上海庫存也持續下降，我們認為主要的需求增量可能還是來自鋁制品出口的拉動，3月份超過15萬噸，這種趨勢持續，將支撐國內價。

鋅：同樣受到庫存下降的支撐，價格區間上移。我們認為受銅影響較大，但中國產量增長可能再次超出預期，因為去年以來，鋅價已經處于顯著的高位，這將限制價格大幅上漲。