| 要點 | LME銅市場微觀結(jié)構(gòu)特征 |
| 銅價在8000$/t遇到的阻力還未被完全消化。基本面上，市場正在等待今日可能開始的秘魯罷工消息。 不過，周五庫存繼續(xù)快速下滑對銅價形成支撐，銅價未跌破7600$/t重要支撐位。 庫存下滑對現(xiàn)貨和近月合約形成帶動，隔月價差大幅擴大。 |
圖1：現(xiàn)貨/27個月遠期曲線
注：遠期曲線是將倫銅現(xiàn)貨至27個月的各月份合約的價格相連所得。 |
| 近月價格領(lǐng)漲，隔月價差大幅擴大。 |
圖2：現(xiàn)貨/27個月隔月升貼水
注：各月合約均為該月份第三個周三到期的合約。 |
| 現(xiàn)貨/3月期之間的隔日升水也大幅上升。 分段持倉方面，前晚除正常移倉外，近月合約有少量減倉。 |
圖3：現(xiàn)貨/3月期隔日升貼水與分段持倉量
注1：分段持倉數(shù)據(jù)請見實達金屬早報。因LME發(fā)布數(shù)據(jù)的時間不同，持倉數(shù)據(jù)較價格、成交量和庫存數(shù)據(jù)滯后一日。
注2：此圖適用于多空移倉引起升貼水有較大變化的時候（例如，多頭主動移倉導(dǎo)致價差縮小，空頭主動移倉導(dǎo)致價差擴大）。 |
| 周四持倉量減少1100手，結(jié)合當晚價格回落走勢，應(yīng)屬老多頭獲利了結(jié)（周三的大量增倉為新多頭的逢低承接）。 |
圖4：持倉量、成交量與價格
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| 注銷倉單減1650噸至17125噸，導(dǎo)致庫存減少2050噸。 注銷倉單/庫存比為10.7%，庫存繼續(xù)減少的可能性仍非常大。 |
圖5：庫存與注銷倉單
注：從歷史數(shù)據(jù)可以看出，注銷倉單由高位大幅回落時，庫存也隨之大幅減少。 |
| 現(xiàn)貨/3月期升水大幅反彈，至56$/t。 |
圖6：現(xiàn)貨/3月期升貼水與庫存變化
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以上信息僅供參考
