本周僅一個交易日，上周五倫敦銅庫存再度減少2050噸至159125噸，現貨升水有所上升，目前為53.5---58.5美圓。

我們看到今天國內市場方面，空頭在倫敦電子盤小跌的背景下，紛紛減倉出局。我們在上周已經看到了這樣的情況。倫敦價格處于高位區間，特別是庫存水平和庫存變化方向是空頭所擔憂的。我們看到中國在5月15日又將提高銀行存款準備金率0.5%，這充分說明了目前中國經濟數據的高漲。從國外的經驗來看，一波大的牛市或者說大的經濟周期內，每次調高的利率也好，調高的銀行準備金率也好，都會從反面刺激價格繼續向上行走。因此，我們對于銅的后市依然看好。

可以說，國內鋁的現貨價格已經連續上漲了兩周以上，幅度接近了1000元/噸。但現貨價格進入到20500以上后，期貨價格的價差變化很明顯的告訴我們，遠期價格并不認同20500元/噸以上的定位。由于今年上半年國內鋁的價差結構變化表現為相當無續，但總的價格波動區間倒比較明顯，19000---21000元/噸，主要波動集中在19500---20500元/噸，因此，我們建議投資者在后區間內做區間交易。
朱律