銅鋁庫存比率明顯分化
行業(yè)庫存總量包括那些金屬交易所、生產(chǎn)商、消費(fèi)商、貿(mào)易商和政府報(bào)告持有的庫存。金屬交易所持有的庫存更新最及時(shí)，而其他庫存的報(bào)告滯后——最新的數(shù)據(jù)是2007 年1月的。用庫存總量除以消費(fèi)量使我們得到用周數(shù)計(jì)算的庫存/消費(fèi)比（通常稱為庫存比率）。下圖是1979年8月以來銅和鋁的庫存比率。從絕對水平看，銅庫存低于鋁庫存，并反映出庫存比率下降。庫存比率過去兩個(gè)月來的這一趨勢值得關(guān)注。鋁的庫存比率相當(dāng)迅速的下降，同時(shí)銅的庫存比率趨勢上升。這與我們對這兩個(gè)金屬的長期觀點(diǎn)相符——我們更看好2008年的鋁價(jià)。短期內(nèi)，我們對銅達(dá)到8000美元維持謹(jǐn)慎，獲利了結(jié)的可能性大于新多頭增加的可能性。相反，我們認(rèn)為鋁價(jià)不會(huì)大漲也不會(huì)大跌。對2008年，買鋁/拋銅可能是體現(xiàn)這兩個(gè)金屬供需基本面轉(zhuǎn)變的一個(gè)方法。   基本金屬受強(qiáng)勁的ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)支撐
美元走強(qiáng)使基本金屬黯然失色，并遭遇獲利了結(jié)，不過秘魯?shù)牧T工繼續(xù)支撐銅、鉛和鋅。銅在庫存下降的支撐下突破8000 美元，但由于缺乏買盤跟進(jìn)回落，不過在第一條趨勢線獲得支撐。鉛和鋅表現(xiàn)強(qiáng)勁，前者上漲至歷史新高，因產(chǎn)量短缺下跌空間有限。鋁在期權(quán)到期后走軟，并繼續(xù)受到LME庫存上升的打壓，這無疑與疲軟的需求以及主力期貨和期權(quán)持倉的詭計(jì)有關(guān)。鎳走高，因庫存重新開始下降，而錫堅(jiān)挺，盡管消息稱印尼的供應(yīng)緊張局勢緩解。我們建議逢低買進(jìn)銅和鋅，因底部的建立將帶動(dòng)價(jià)格走高。
前日美國公布的數(shù)據(jù)強(qiáng)弱不一——工廠訂單增長3.1％，耐用品訂單向上調(diào)整，而ADP私人就業(yè)報(bào)告顯示周五的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)可能稍稍低于預(yù)期。失業(yè)申請人數(shù)可能增至32.5萬人，而ISM非制造業(yè)指數(shù)預(yù)計(jì)保持在53.0。
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