隔夜加周五電子盤倫敦銅下跌200美圓/噸，國內銅下跌2900元/噸。最近套利方面，國內銅與倫敦銅的比例一直在9左右。因此，周末的下跌幅度是超過倫敦的。可以說，本周庫存的減少是持續的，從15萬噸減少到昨天的144050噸，幅度在3%左右。現貨升水在倫敦銅的下跌中逐漸抬高，周末為55—60美圓/噸。我們認為，倫敦銅跌破8000美圓并不具備指導意義，而現貨升水的逐漸提高是真實反映需求情況的。而倫敦鋁的價格每次接近2900美圓附近，形成即將突破的態勢的時候，均引發價格快速回落的行情。因此，我們對于鋁保持謹慎的態度，交易區間在2700---2900美圓/噸，價格跌破2800美圓后，根據國內鋁的價格結構可以逐漸買入0711和0712合約的鋁。

當我們再次體會基本金屬的價格上漲同時，一年來各品種的漲幅是不同的。最強的無疑是金屬鎳，年漲幅接近了50%，而銅，錫和鉛漲幅在20%左右，鋁和鋅是微漲和下跌的。同時基本面上，鋁的全球產量大幅增加，鋅已經轉為供應過剩。從價格的波動反映了基本面情況，說明目前金屬價格的整體分布依然比較合理。

相對而言，分析國內市場則有點無奈。盡管是影子市場的地位不變，但價格的波動隨機性較大，當然這給了套利者良好的機會。試想如果誰用BLAK BOX去盤中交易的話，虧損和贏利的獲得似乎缺乏了理性的成分。暫時來說，國內銅在倫敦沒有進一步突破方向出來前，會保持相對弱勢。

朱律