上周五倫敦銅庫存減少1775噸，目前庫存為142275噸。盡管庫存的連續減少沒有引發價格的餓上漲，但當價格探低7745美圓后，向下的動力開始消散，收盤價格回升到7895美圓。我們認為，現貨升水從52.5美圓上升到60美圓的情況對價格的走向是具備指導意義的。現貨升水的逐漸提高是真實反映需求情況的。倫敦鋁價格大幅回升，收報2880元/噸。區間震蕩行情明顯。由于價格又重新接近2900美圓，我們不建議客戶追高買入。

上海期貨交易所銅庫存較兩周前猛增了26%或17000噸。從倫敦不斷減少庫存的情況判斷，這僅僅是個流向問題。

相對于結算價格來看，今天中國銅又下跌了1000元/噸左右。主力0707合約的價格68880元/噸，兩市三月期比價僅8.77左右。中國市場的弱勢與中國股市的強勁形成了鮮明的對比。簡單的說，目前的中國市場不缺乏流動資金，而基本金屬，作為需求旺盛，庫存較少的基本面，投資者更多的投資該類板塊的股票，而面對弱市的國內銅而沒有持續的買入力量。這的確是矛盾的現象，同時也反映了當投資品種比較接近現貨市場后，投機的力度在目前的背景下持續力量有所不足。而股票市場方面，更多的投資者對上市公司的產品毫無了解，對產品的收入分布，市場占有情況，行業地位等等沒有明晰的了解，卻可以把所有的資金全部投入，這就是形成矛盾的一些原因。

其實當那些上市公司主營變成炒股，并成為績優股大漲，既然那些上市公司自說自話改變募集款項的投入都不受到市場投資者的譴責，那么我們的銅期貨明顯具備上漲理由，為什么還不漲呢？