期銅一周評論：銅價(jià)在高位大幅度震蕩
節(jié)日期間國際銅價(jià)格創(chuàng)近期新高，“五一”節(jié)期間，LME 銅市場沖破了關(guān)鍵的 8000/8100 美元的阻力位之后，三個(gè)月銅價(jià)格達(dá)到了8300 美元。從圖形上來看，已經(jīng)沒有什么阻力位置，能阻攔市場去試探去年5 月份創(chuàng)下的8800 美元的歷史新高，幾乎所有的技術(shù)分析，都認(rèn)為銅價(jià)格要去試探新高、并再創(chuàng)新高。
然而，就在銅市場一片看好聲中，國內(nèi)銅市場卻率先調(diào)頭向下，上周二國內(nèi)銅市場恢復(fù)交易之后，價(jià)格一度沖擊74500 元/噸的高位，但明顯國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格滯漲，周末收盤時(shí)又跌落到70000 元/噸以下。可以說，“五一”節(jié)期間，LME 銅市場的拉動，對國內(nèi)市場沒有影響。國際投資者期望中國人在高位被迫買銅的愿望落空了，根本的原因，我們認(rèn)為主要是中國需求對銅價(jià)格的抵觸，我們認(rèn)為，國內(nèi)需求對超過70000 元/噸以上的銅價(jià)格比較抵觸。
我們分析影響近期國內(nèi)銅價(jià)格疲軟的主要因素有以下幾個(gè)方面：
2、短期供應(yīng)的增加，進(jìn)口銅轉(zhuǎn)口到亞洲其它地區(qū)，最近一直有消息說，中國進(jìn)口的銅轉(zhuǎn)運(yùn)到亞洲其它地區(qū)，這無論是從SHFE/LME 的比價(jià)，只有8。9 左右的水平，現(xiàn)貨比價(jià)只有8。8 左右，進(jìn)口虧損嚴(yán)重。一方面是國內(nèi)前幾個(gè)月進(jìn)口量超過了需求量，另一方面，也反映了國內(nèi)需求對高銅價(jià)的抵觸。
3、生產(chǎn)商在高位的保值拋盤，在74000 元/噸高位有堅(jiān)定的拋盤，我們預(yù)期是生產(chǎn)商的保值盤，上一輪行情中，空頭在72000-75000 的位置，拋空23000 手，回落到70000 元/噸以下之后，平倉20000 手，可以說是空頭大獲成功。這次，由于“五一”節(jié)期間，LME 銅價(jià)格大幅度上漲，國內(nèi)市場恢復(fù)交易后，也是一步到位，上周三、周四，空頭在72000-74000 一帶的位置，增倉12000 手，到周五，價(jià)格回落到70000 元/噸以下，空頭再次贏得主動。我們分析，由于國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格的疲軟，生產(chǎn)商不得不在相對高位，拋出保值。而多頭由于沒有現(xiàn)貨消費(fèi)的支持，在多空對決中，處于被動位置。
4、廢銅供應(yīng)的增加，由于精銅價(jià)格過快上漲，精銅與廢雜銅之間的價(jià)差已經(jīng)由之前的1000 元/噸以內(nèi)擴(kuò)大到6000-7000 元/噸。大量的廢雜銅已經(jīng)進(jìn)入市場，廢銅替代精銅消費(fèi)的局面，使得當(dāng)前市場對精銅需求減少。在廢雜銅大量地被轉(zhuǎn)化為粗銅后，原料供應(yīng)緊張的局面已經(jīng)不復(fù)存在。
LME 銅價(jià)格仍然相對強(qiáng)勢，一方面LME 銅庫存大幅度下降，從最高時(shí)的21 萬噸，減少到目前的14 萬噸，銅庫存的減少，以及不斷有意、或無意出現(xiàn)的生產(chǎn)中斷、勞資糾紛，令基礎(chǔ)金屬市場得到支持。
另一方面，資金對市場的推動還是非常積極，上周LME 銅持倉增加，總量達(dá)到近期的高點(diǎn)，25 萬手。LME 銅價(jià)格突破8000/8100 美元的最后阻力位之后，一些CTA 基金，介入多頭，意圖推動價(jià)格去試探8800 美元的歷史新高，從而迫使空頭止損平倉。
從我們的角度來看，LME 銅庫存減少了7 萬噸，同期，國內(nèi)銅庫存從3 萬噸左右，增加到目前的8 萬多噸，增加了5 萬噸，可能還有一些銅轉(zhuǎn)到了隱性庫存。我們覺得，銅的需求并沒有發(fā)生多少的變化。到是資金的充裕是不爭的現(xiàn)實(shí)，雖然，我們不看好目前銅市場的基本面，但在資金的推動下，LME 銅市場還存在再創(chuàng)新高的可能性。
從技術(shù)面來看，技術(shù)指標(biāo)在高位出現(xiàn)頂背離，價(jià)格創(chuàng)8300 美元新高之后，MACD 指標(biāo)卻沒有同步走高，這是我們不看好近期銅價(jià)格走勢的主要原因。但LME 銅價(jià)格上周五收盤7900 美元附近，仍然處于近期的高位區(qū)間，從圖形上看，LME 三個(gè)月銅價(jià)格在7500/7600 之間有一個(gè)跳空缺口，這是比較重要的位置，只要LME 銅價(jià)格維持在這個(gè)缺口上方，技術(shù)面還是處于強(qiáng)勢，還存在再創(chuàng)8800 美元新高的可能性。而從國內(nèi)市場來看，二次回落的幅度均比LME 市場要大，圖形似乎形成了一個(gè)高位的三角形整理，目前的支持位在68000 元/噸左右，跌破這個(gè)位置，下個(gè)目標(biāo)位是65000 元/噸。如果LME 市場強(qiáng)勢走高，國內(nèi)銅價(jià)只好再去試探 74000/75000 元的高位。
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